?我國的資本市場分為四個板：主板和中小板是一板；創業板是二板；全國性場外市場是三板，俗稱“新三板”；而區域性股權交易市場屬于四板，處于我國資本市場金字塔的塔底，是基礎性市場。不少企業表示，在四板上掛牌只是第一步，是為今后在主板、創業板掛牌打好基礎。四板和新三板都是場外交易市場，與場內市場相比，區域性場外市場受到兩個因素的限制：一是股東人數不超過200人；二是交易方式不能采取撮合交易，目前只能協議交易。

企業在登陸新三板的時候，很多時候會面臨一個選擇。在選擇一個合適的資本市場板塊的時候經常有一定的誤區，那么到底我們國家的新三板，四板、E板、Q板、五板以及現在談論比較多的戰略新興板，包括深圳的網絡板，他們的區別和聯系是什么？

該如何來選擇一個適合我們自己的資本市場板塊來掛牌上市，是一個非常棘手的問題，今天我們一起來聊一聊這樣一個話題。新三板是全國中小企業股份轉讓系統的簡稱，三板四板E板Q板又是什么呢，其實說到這幾個板塊的區別，我們從幾個方面來和大家談一下。

新三板是全國中小企業股份轉讓系統股份責任公司在運營的全國中小企業股份轉讓系統，是針對于全國進行股改的中小企業全國性的一個場外交易場所；四板一般是區域股權交易中心，主要是上海、天津這樣區域的股權交易場所。在上海我們都知道又有Q板和E板之稱；Q板是中小企業股權報價系統；E板是非上市股份有限公司股份報價轉讓系統。

有不同的名字，但是總體來說他們都屬于四板的序列，屬于區域股權交易中心，某種程度是一個私募市場。我們主要通過幾個方面來談一下他們的區別。

第一就是批準單位。全國中小企業股份轉讓系統也就是新三板，他是國務院批準的，他的監管部門是證監會；區域的股權交易中心一般是地方政府批準的，由地方政府監管。

第二是范圍不同。全國中小企業股份轉讓系統是全國的中小企業都可以到北京來進行掛牌上市；四板地方的股權交易中心一般是本省的企業選擇到這些板塊進行掛牌上市。只有天津和上海有少數的一些其他外省的企業在四板上掛牌，像齊魯股權交易中心、湖北股權交易中心，像青島一般都是本省的企業來掛牌。

第三是定位不同。全國中小企業股份轉讓系統是公開轉讓的市場，股東人數可以超過200人；區域股權交易中心國家明確的規定股東人數不可以超過200人，他是一個私募非公開的市場。大家可以想象一下，如果你的公司選擇一個板塊交易掛牌而你的股東人數不能突破200人，那你的股票如何產生流動性如何活躍起來，這是大家需要思考的。

第四是規范性要求的不同。全國中小企業股份轉讓系統在掛牌上市的時候是需要證券從業資格的券商、會計師、律師評估等專業的中介機構來幫你運作半年到一年的時間，他的規范程度相對來說比較高；四板是不需要證券從業資格的券商、會計師、律師來給企業運作，在這種情況之下，如果企業沒有經過徹底嚴格的專業機構來規范運作，而提前的公開成為一個公眾公司那是不合適的。對于公司長遠長久的資本運作來說會留下隱患。

第五是交易制度不同。新三板在交易制度上區別于所有資本市場板塊，有三種交易方式并存。大家都知道最早是協議轉讓，在2014年8月份推出了做市商做市交易的方式，企業可以申請選擇做市交易，選擇兩家以上的做市商來進行買賣的報價，未來隨著分層制度的推出，新三板會推出集合競價交易；在四板上是T+5交易，公司在四板區域股權交易中心掛牌上市，買了5天之后才能賣出，對于公司股票流動性來說是非常有限制的。

我們可以看到新三板和區域的股權交易中心四板在批準單位、監管部門、包括掛牌上市企業的范圍、股東人數限制、規范性的要求、交易制度等等方面有著諸多的不同。正因為這些不同，所以新三板和區域股權交易中心對中小企業產生的價值、功能、股票流動性、融資能力都有著本質的不同。剛剛提到的戰略新興板和新三板也不同。

全國中小企業股份轉讓系統的平行單位是上交所，而戰略新興板不過是上交所下面的一個新的板塊、一個新的分層，同時創業板和戰略新興板在功能定位、目標企業以及上市條件、投資者都是不同的。

所以我們說新三板有自己獨特的一個運作模式，有自己獨特的投資人、企業的定位、功能交易制度的設計安排，所以中小企業在選擇登陸資本市場的時候一定要選擇一個由專業的中介機構一起來論證，選擇一個適合自己的資本市場板塊掛牌上市，才能夠真正的發揮企業在資本市場上所享有的功能和價值。

擴展閱讀之四板市場是什么意思？“四板市場”就是區域性股權交易場所，是我國多層次資本市場的重要組成部分。區域性場外市場是多層次資本市場的重要組成部分，是地方金融資源聚集的綜合性平臺。其建立的根源來自十八屆三中全會中明確提出的“深化金融體制改革、加強金融監管、推動金融創新、維護金融穩定”“加快發展多層次資本市場”的要求。