隨著理想汽車在7月底登陸納斯達克，在不到兩周后，小鵬汽車也向美國證監會提交IPO招股書，擬在紐交所上市，股票代碼為“XPEV”。如無意外，小鵬汽車將會成為繼蔚來汽車、理想汽車后第三家在美掛牌上市的造車新勢力企業。

近日在對外披露的招股書上，小鵬汽車更新了其中一部分消息：有擬發行8500 萬股 ADS，同時還賦予承銷商美銀證券、瑞信、摩根大通共 1275 萬股 ADS 超額配售權，發行定價區間為 11-13 美元。以發行的中間價計算，小鵬汽車這次IPO估值約為86.13億美元。

當然，以理想汽車上市當天估值超蔚來汽車的情況來看，小鵬汽車的估值上限很高，加上目前阿里巴巴、特斯拉股東PRIMECAP、卡塔爾投資局和小米均表示有興趣對公開募股進行認購，這次投資者的意向認購將達到IPO公開發行份額的49%。

據《國際金融報》消息，小鵬汽車傳言會在8月27日正式在紐交所掛牌上市。若能如期實現掛牌上市，國內新勢力在美股再添一員，”三國殺“也最終拉開戰局，在這場戰局里，小鵬汽車的勝算又有多少呢？

背后資本力量成關鍵

在上半年部分新勢力品牌退潮的大環境下，小鵬汽車其實面臨著較大的壓力。上半年銷量上，小鵬汽車仍落于蔚來和理想，以不到5000輛的水平排在威馬汽車和哪咤汽車之后，僅位列細分市場第五。從市場情況來看，上半年小鵬汽車的表現確實有些不盡人意，但勝在背后有資本力量的撐腰，據天眼查資料顯示，自2015年創立以來，小鵬汽車共融資10輪，以IPO招股書披露的信息來看，當中機構持股數最多的是阿里巴巴，持股占比達14.4%。

如今互聯網巨頭投資造車新勢力品牌的格局愈漸清晰，騰訊注資蔚來汽車、美團注資理想汽車、百度注資威馬汽車，而阿里巴巴則相中了小鵬汽車。在今年7月份，小鵬汽車再度完成兩次融資，分別是C+輪的5億美元和C++輪的4億美元，當中C++輪追加融資的領投人為阿里巴巴，可見阿里在小鵬汽車背后充當著極其重要的角色，而小鵬汽車有了兩次融資的底氣，也加速了品牌赴美上市的腳步。

當然，IPO過后的小鵬汽車并不意味著高枕無憂，蔚來汽車在上市兩年后才實現毛利率轉正，理想汽車依靠IPO募集的資金才得繼續進行研發，小鵬接下來要面對的挑戰，可并不比前兩家車企小。

經營狀況步入正軌

數據來源招股書

雖說小鵬汽車上半年的銷量成績不理想，但進入下半年后，尤其是小鵬P7在7月份進行規模交付，小鵬P7+小鵬G3兩款車型銷量達到2451輛，由此可見，小鵬汽車7月份的銷量就已經達到了整個品牌在上半年銷量的一半，加上小鵬G3和P7兩款車累積交付20678輛，其中7月單月交付量幾乎趕超2019年5月的數據，當中小鵬P7的交付量占了大頭，可見這款電動轎跑車的潛力是相當高的。

數據來源招股書

不過從營收方面來看，新勢力品牌做到不虧損的可能幾乎為零。招股書數據顯示，小鵬汽車在2018年總收入為970.6萬元，營業虧損約為16.94億人民幣；2019年總收入約為23.21億人民幣，營業虧損約為37.81億人民幣；兩年虧損額接近60億元，加上今年上半年疫情影響，總收入同比減少18.52%，只有10.03億元，營業虧損也有14.29億，可見小鵬汽車目前的資金壓力其實不小，上市尋求供血補給也是理所當然的事情了。

數據來源招股書

所幸小鵬汽車在2020年上半年已經做到了虧損率收窄，其中毛虧損率從38.32%收窄至3.6%，凈虧損率從155.77%收窄至79.35%。虧損的收窄也意味著企業的經營環境呈好轉趨勢，加上P7銷量爬升，企業未來的經營狀況還是很可觀的。至少小鵬汽車目前沒有潛在的倒閉風險，投資者對企業的信心也不會因大環境變化而受挫。

智能化會是機遇

基于智能化造車一直都是新勢力品牌的長版。蔚來汽車和理想汽車兩家品牌的車型都不缺智能化配置的噱頭，而小鵬汽車在招股書上，表示公司將會投入資金改進自動駕駛系統，并在2021年實現Xpilot 3.5，2023年實現Xpilot 4.0，而Xpilot 4.0將會應用在一款中型SUV上，以實現面向城市路況的自動駕駛輔助系統。

小鵬汽車發力自動駕駛技術，其實也有點效仿特斯拉的味道，目前特斯拉在資本市場基本領跑整個行業，當中的訣竅無非就是押注汽車智能化，具備強大自動駕駛潛力的品牌，也確實受到資本家們的青睞。

小鵬汽車的創始人何小鵬出身互聯網行業，深諳“軟件造車”的重要性。在品牌建立初期，何小鵬就從特斯拉團隊中挖到了核心專家谷俊麗，另外創始團隊中還有來自廣汽新能源的夏珩與何濤，他們曾經都是廣汽新能源控制系統開發、廣汽無人駕駛的負責人，在自動駕駛板塊，小鵬汽車下的功夫一點都不少。

在生產平臺方面，小鵬汽車還通過打造全新電子電氣架構SEPA平臺，通過外部定制電機、傳感器等零部件，類似特斯拉的電氣架構，可通過OTA對固件進行升級。由此來看，小鵬的車型其實一直都按著特斯拉的套路來走，小鵬G3我們也能看到不少特斯拉的影子，加上在智能化技術上的儲備，相信會對小鵬汽車的IPO形勢更有利。