北京時間7月24日晚，貝殼找房正式向美國證券交易委員會公開遞交招股書，擬在紐交所上市，募資規模則預計為10億至20億美元，將成為中國居住服務平臺第一股。

早在20年前，左暉就創辦了鏈家，直至2018年升級為貝殼找房。短短兩年時間，貝殼找房跑馬圈地，成為了中國最大的房產交易和服務平臺。2019年，貝殼找房營收飆升到460億元，主要來自住房交易和服務的傭金，堪稱國內最賺錢的房產中介。

一路走來，鏈家以及貝殼找房總融資額超過370億人民幣，背后投資方堪稱史上最豪華陣容之一：騰訊、紅杉中國、高瓴、軟銀、百度、鼎暉、華興、經緯中國、復星銳正、源碼、碧桂園創投等。顯然，這是下半年最受關注的IPO之一。

值得一提的是，算上貝殼找房，過去一周至少6家獨角獸公司傳出IPO消息：螞蟻集團、滴滴、京東健康、威馬汽車、水滴籌。2020年，中國獨角獸掀起一股上市潮，誰都不甘落后。

左暉創業20年

中國最大房產中介，一年進賬460億元

從鏈家到貝殼找房，背后都離不開一個名字——左暉。

1992年，21歲的陜西人左暉從北京化工大學計算機系畢業，開始了最初的北漂生活。剛畢業的左暉先后經歷電話客服和市場銷售兩份職業，盡管兢兢業業地干滿了三年，但仍舊沒有任何起色。

這使他意識到一個問題，“一個人在自己并不擅長的專業里做事情，他永遠不可能激發出最大的潛質。面對眾多職業選擇，弄清楚自己不適合做什么后就不要繼續浪費時間。”

于是，左暉決定創業，與兩個大學同學一拍即合，每人拿出5萬塊錢做起了財產保險代理的生意，并且迅速成功賺到了第一桶金。到2000年前后，隨著國家取消福利分房實行市場化，市場對于房產交易信息的需求逐漸加大，左暉隱隱感覺到，做購房服務平臺或許是個好機會。

說干就干。在2001年11月的某一天，北京鏈家房地產經紀有限公司在甜水園開出了第一家店。3年之后，北漂了12年的左暉終于買下了自己在北京的第一套房子，而此時，鏈家的店面也發展到了30家。

2018年，鏈家升級為貝殼找房，主要業務為客戶提供新房和二手房交易、房屋租賃、房屋裝修、房產金融解決方案及其他服務。2019年，貝殼共完成超過220萬單交易，總計產生人民幣21280億元的交易總額（GTV），成為中國最大的房地產交易和服務平臺。

在左暉看來，貝殼找房是一個破局者。他在致股東的一封信中表示，“過去的18年里，我們通過重塑行業基礎設施及標準，實現了產業轉型，為貝殼這一創新型商業模式的崛起鋪平了道路。”言語中透露著身為開創者的自豪。

但在其他同行眼中，貝殼卻是實打實的攪局者。2018年6月，貝殼找房剛剛成立兩個月，58集團就曾發起真房源誓約大會，聯合我愛我家(4.110, 0.20, 5.12%)、中原地產、21世紀不動產等，成立了著名的“反貝殼聯盟”，而這次抗議的焦點就在于貝殼“又當裁判員，又當運動員”的行為。

但貝殼依然快速跑馬圈地。據招股書顯示，2019年貝殼GTV（交易金額）為21280億元人民幣，同比增長84.5%。截至2019年12月底，貝殼找房已進駐全國106個城市，簽約門店數量漲至3.8萬，平臺月度活躍用戶數達3000萬人次，每天約有88萬用戶在貝殼找房尋找房源。

營收情況如何？招股書顯示，貝殼找房2018年、2019年、2020年一季度營收分別為286.46億元、460億元、71.2億元；不過，貝殼尚未盈利，同期凈虧損分別為4.27億元、21.8億元和12.31億元。

貝殼找房收入主要來自住房交易和服務的傭金。其中，2019年二手房交易和新房交易收入分別為246億元人民幣和202億元人民幣。但受疫情影響，今年一季度公司營收有所下降。

對此，左暉在致股東的一封信中解釋他的理念：做難而正確的事，是我們理解并相信的成功之道。而最困難的就是，一個“正確”的決定往往帶來的不是收益的增長而是下降，當然這種下降是階段性的，過了這個階段自然會進入長期增長的通道，但是就是這個下降的階段使得組織面對大量的考驗，我們稱為“無產出期”。

總融資額超370億

集結騰訊紅杉高瓴華興等豪華陣容

一路走來，貝殼找房背后的融資歷程十分精彩。

從鏈家到貝殼找房，總融資額已經超過370億人民幣。公開數據顯示，2014年，鏈家啟動A輪融資，獲得鼎暉投資、復星銳正數億元融資。2016年4月，鏈家宣布獲得B輪融資，由華興新經濟基金領投，百度投資并購部、經緯中國、騰訊、高瓴資本等跟投，同年8月完成B+輪融資；2017完成C輪融資，投資方更為豪華,包括融創、萬科、高瓴、騰訊、華興、新希望(30.800, -0.63, -2.00%)集團等。

被視為左暉“最堅定的戰友“——華興資本董事長、基金創始合伙人包凡回憶，“我們當時面臨一個選擇，到底是支持互聯網背景的公司來改造住這個行業，還是押注一個擁有相關產業背景的公司來改造行業？后來我們分析了整個房地產行業，明確了一個基本原則：這個行業的龍頭企業必須要建立在深厚的產業基礎之上，這也就是我們為什么投資貝殼的原因。”

緊接著，2018年4月，鏈家平臺化發展的載體貝殼找房橫空出世，面向所有行業從業者開放。左暉對此非常重視，不僅將公司股權、房產資源等資源轉移給貝殼找房，還將原投資方在鏈家的股份通過協議平移到貝殼找房。

此后，貝殼找房迅速完成了兩輪融資，集結了包括騰訊、紅杉中國、軟銀、高瓴資本、源碼資本、華興資本、碧桂園創投在內的一大批實力強勁的投資方。今年3月份D+輪融資過后，貝殼找房的估值已超過140億美元。

紅杉資本中國基金合伙人劉星表示：“貝殼的上市非常具有里程碑意義。貝殼是第一家做到了把依賴重度服務的復雜交易數字化重構了的公司，而且更厲害的是還成功實現了平臺化。”

劉星解釋，貝殼的ACN（agent cooperation network 經紀人協作網絡）是一個即使在全球范圍內都非常具有領先性的創新，ACN的實現充分應用了移動互聯網、大數據、VR等先進的技術工具，而其底層邏輯是對生產關系的重構和優化，是對服務者專業化的推動和引領。

從股權架構來看，IPO前，鏈家創始人左暉個人持有貝殼找房46.8%股權，按照最新估值140億美元，左暉持股對應身家65.5億美元，折合約人民幣460億元。

過去一周，至少6家獨角獸傳出IPO消息

2020年，獨角獸掀起上市潮

2020年儼然已經掀起獨角獸上市潮。

貝殼提交這份招股說明書的同時，新冠疫情還在全球發展。“為什么還是按原計劃啟動IPO進程而不是推遲一段時間？”對此，左暉解釋，某種程度上也反映了我們這個團隊的特質：我們尋求對內歸因，盡量降低環境的干擾因子。我們更認為一個成功的IPO取決于公司的價值而非其他。

確實，今年一大波獨角獸公司依舊按照正常計劃，奔赴IPO。在此次貝殼宣布赴美IPO之前，京東、網易已在今年上半年回港第二上市，知名AI獨角獸寒武紀(234.010, -25.32, -9.76%)則剛剛登陸A股科創板。與此同時，國內獨角獸企業紛紛宣布上市計劃，十分罕見。

數日前，螞蟻集團官宣上市，拉開今年最大IPO的序幕。這一次，螞蟻集團啟動在上交所科創板和港交所主板尋求同步發行上市的計劃，尋求IPO估值至少2000億美元（約合1.4萬億人民幣）。

京東系同樣動作頻頻。7月2日，有媒體報道稱，最新估值接近2000億元的京東數科擬赴科創板IPO，國泰君安(18.410, 0.06, 0.33%)、中信證券(28.500, 0.00, 0.00%)、五礦證券、華菁證券已與公司簽署了輔導協議。而京東旗下的另一家獨角獸——京東健康，剛剛又傳出赴港股上市消息，擬籌資10億美元，此次估值目標為300億美元。

造車新勢力們也正在上演上市追逐賽。7月10日，理想汽車正式向美國證券交易委員會遞交招股書，擬定7月31日掛牌，其最新估值超80億美元。若此次成功登陸納斯達克，理想汽車將成為繼蔚來汽車后第二家在美國上市的國內造車新勢力。

而據彭博社最新報道，威馬汽車考慮最快今年在科創板上市，目標上市后估值超過43億美元。對此，威馬汽車CEO沈暉只簡單回應了一句：“估值肯定是錯的，上一輪都不止。”似乎間接證實了這一上市傳聞。小鵬汽車同樣在7月20日宣布完成了C+輪近5億美元融資，投資方包括紅杉中國、高瓴資本等，業內也普遍預期其將登陸科創板。

最受關注的互聯網獨角獸之一的滴滴，也在近日被爆出正籌備上市的消息，目標估值800億美元。不過滴滴隨后表示，IPO不是當前最優先事項，公司目前暫無相關計劃。此外，被爆出IPO計劃的還有水滴籌。

顯而易見，2020年將成為國內獨角獸企業的IPO大年。而之所以扎堆上市，最根本的原因還是找錢。

當前，獨角獸們在一級市場融資難度上升。由于眾多VC/PE基金自身募資難度加大，所以出手也更為謹慎，但獨角獸企業們在運營中需要大量資金，因此上市不失為一種好的選擇。

當然，另一方面，政策的改變也是獨角獸企業沖擊IPO的一個重要原因。隨著A股的登陸制度改革不斷推進，包括創業板注冊制改革、創新試點紅籌企業在境內上市相關安排，以及新三板精選層轉板上市指導意見等，資本市場多層次管理也有了更大的包容性，有助于不同階段和模式的企業登陸資本市場。

據CB Insights數據統計顯示，截至2019年12月31日，全球獨角獸總數達到436家。其中，中國獨角獸企業達到107家，位居第二?？梢灶A見，一場浩浩蕩蕩的IPO大潮正洶涌而來。