一、礦機巨頭億邦國際即將登陸納斯達克

這兩天，除了COMP的大幅上漲吸引了眾多眼球外，幣圈中另外一個倍受關注的事件是億邦國際。因為億邦國際預計6月26日登陸納斯達克，以4.5-6.5美元發(fā)行1930萬股股票，擬募資1.25億美元。這是幣圈企業(yè)奔赴美股上市的第二家企業(yè)。

億邦國際控股公司成立于2018年5月17日，主要業(yè)務為ASIC晶片設計、電信業(yè)務以及設計、生產(chǎn)及銷售區(qū)塊鏈處理器或“BPU”，即通常所指的“礦機”。根據(jù)艾瑞咨詢報告，2017年公司占全球的市場份額按銷售收益計達9.2%，按已售算力計為10.9%，躋身全球第三大比特幣挖礦專用BPU生產(chǎn)商。公司主要“礦機”銷售品牌為“翼比特”。另外兩大礦機企業(yè)，比特大陸排名第一，嘉楠耘智排名第二。

二、礦機企業(yè)上市之路一波三折

億邦國際此次赴美上市并不是第一次上市，它的發(fā)展歷程最早也可追溯至2010年的浙江億邦，主要從事通信網(wǎng)絡接入設備及相關設備。2014年區(qū)塊鏈興起后，開始研發(fā)、生產(chǎn)、銷售區(qū)塊鏈處理器BPU，亦稱為礦機。2015年8月19日，浙江億邦在新三板上市，兩年半后，2018年3月23日自新三板除牌，籌備重組準備在港上市。就摘牌事件的事件解釋為：浙江億邦的董事認為，新三板上市股份的交投一直并不活躍，因此決定本集團在新三板除牌，并在香港申請以符合本集團的最佳利益”。但是，該公司曾試圖兩次登陸港交所，但都以失敗告終，繼而轉(zhuǎn)向奔赴美股上市。

與億邦國際相似，去年第一礦機企業(yè)比特大陸在提交港股上市被宣判死刑后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股。2019年10月，比特大陸秘密向SEC提交上市申請，但距離提交提交IPO已過去9個月，仍未見到掛牌。而且隨著比特大陸最近內(nèi)亂不斷，已使比特大陸的礦機霸主地位岌岌可危。

第一家在美股成功上市的礦機企業(yè)嘉楠耘智也曾三次折戟資本市場，嘉楠耘智于2019年11月21日，正式在美國納斯達克掛牌敲鐘上市。但是上市以后，股價節(jié)節(jié)走低。從上市當天的最高價13美元，最近跌到了1.9美元，跌幅高達85%，與熊市時比特幣的跌幅相當。雖是股價，卻走出了幣價的波動幅度。

三、億邦國際的上市猜想

如無意外，億邦國際本周四即將在納斯達克敲鐘，雖然比特幣現(xiàn)在處于牛熊的過渡階段，但是億邦國際現(xiàn)在這個時點上市仍要面臨好幾個坎，并一定不會有一個好價格，有以下幾個原因：

1、從業(yè)績表現(xiàn)看，根據(jù)IPO文件顯示，2018年和2019年，其比特幣挖礦機以及相關配件的營收分別占其總營收的96.3%和82.4%。數(shù)據(jù)表明這幾年億邦國際一直在持續(xù)下降。2018年，該公司獲得營收3.19億美元，凈虧損1180萬美元；2019年，該公司獲得營收1.091億美元，同比下降66%，凈虧損4110萬美元。2020年一季度億邦國際凈虧損仍在進一步擴大，虧損250萬美元。

由于美股講求價值投資，美股的估值邏輯，從實踐上更看重企業(yè)的當期業(yè)績和已實現(xiàn)的承諾，包括亞馬遜、蘋果，特斯拉，臉書等頭部企業(yè)，往往是超預期業(yè)績出來后才有股價的上漲。像億邦國際這樣上市當期業(yè)績就不太樂觀的企業(yè)即使成功IPO募集資金，推動礦機業(yè)務，也很難長期被市場看好。

2、從億邦國際業(yè)務不清白，訴訟不斷。前兩年涉嫌互聯(lián)網(wǎng)金融平臺銀豆網(wǎng)詐騙事件，銀豆網(wǎng)實際控制人李永剛失聯(lián)，資金無法兌付。銀豆網(wǎng)累計交易量超106億元，截至2018年6月30日，平臺尚有約44億元借貸余額，待收出借人超過兩萬名。億邦國際遭遇銀豆網(wǎng)案受害者上門追債，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀豆網(wǎng)自融的大筆資金流入了“浙江億邦通信科技有限公司”，且有幾筆都是通過私人賬戶轉(zhuǎn)賬，最高一筆高達5.2億人民幣的資金往來發(fā)生在銀豆網(wǎng)實際控制人李永剛之妻崔宏偉與億邦國際之間。

2019年下半年，億邦國際又陷入了礦機品質(zhì)問題訴訟。多位礦機消費者將億邦國際告上法庭，索求巨額賠償。據(jù)招股說明書，2017年12月，億邦國際向一名客戶出售了1300萬元的礦機，但由于交付時間、產(chǎn)品性能和產(chǎn)品規(guī)格不符，被客戶起訴，訴訟金額高達5390萬元。

這些討債維權(quán)及訴訟糾紛，這會嚴重影響億邦國際的形象和聲譽，讓企業(yè)的無形資產(chǎn)大打折扣。

3、以上是從企業(yè)本身的不利因素，另外，從同類型企業(yè)嘉楠耘智的股價走勢來看，億邦國際即使成功敲鐘也會橫向參考嘉楠耘智當前的股價走勢。而美股自從瑞幸事件后，就十分排斥中概股。美國國務卿蓬佩奧曾警告美國投資者警惕中國公司的會計欺詐行為，并敦促全球證券交易所收緊對中國上市公司的規(guī)定。特朗普在5月施壓美國養(yǎng)老金退出A股，并要求聯(lián)邦養(yǎng)老金停止投資中概股，六月初下令審查中概股違反監(jiān)管情況。

雖然比特幣代表的區(qū)塊鏈是去中心化的，但是做礦機的企業(yè)的財務報表仍然是中心化的記賬。在美國對上市企業(yè)的強監(jiān)管情況下，還未上市就問題頻出的億邦國際真的經(jīng)得起審視嗎？

結(jié)語

從去年在港股借殼上市的火幣和OK，到三大礦機巨頭奔赴美股上市，中間雖然波折不斷，但是仍然前赴后繼，說到底，都是為了錢。幣圈這樣一個小池子的資本市場，容不下大魚，想要游起來，還是要到錢多的地方，到造血功能更強大的市場。但是，這一步是否真的如上市企業(yè)所愿，吸引來大量的傳統(tǒng)資金，為企業(yè)提供源源不斷的資金支持，還要看自身是否有真的硬實力，能給投資人更好的回報。