近日，昆山滬光IPO審核通過，公司擬在上交所公開發行不超過4010萬股，募集資金6.75億元，其中5.72億元用于整車線束智能生產項目、1.03億元用于新建自用全自動倉庫。

財聯社記者注意到，在昆山滬光過會前夕，公司全資控股了昆山德可汽車配件有限公司（以下簡稱“昆山德可”），昆山德可原是昆山滬光實控人金成成岳父王南欽100%持股公司，因與昆山滬光存在諸多業務、資金往來，且數額較大，關聯方昆山德可一直是監管關注的焦點。2016年4月，昆山滬光曾將電瓶線相關資產出售給昆山德可，值得一提的是，昆山德可2019年上半年虧損45.14萬元。

財聯社記者嘗試聯系昆山滬光以期了解收購昆山德可的相關情況，但是截至發稿未獲回復。

收購實控人岳父虧損企業

昆山德可成立于2012年8月，公司成立之后一直由自然人王南欽控股，2018年7月開始，王南欽成為唯一股東，王南欽的另一重身份是金成成岳父，因此昆山德可與昆山滬光構成關聯關系。

昆山德可主要生產導線、端子，開展電瓶線加工業務，并兼營汽車配電裝置銅排。自2012年11月起，昆山德可向昆山滬光銷售電瓶線原材料（導線、端子），2014年1月起，開始為昆山滬光提供電瓶線加工業務。

昆山滬光招股書顯示，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，昆山滬光向昆山德可合計購買材料及勞務分別為3491.10萬元、4244.51萬元、3618.51萬元、975.06萬元，同期，昆山德可的營收分別為5216.69萬元、7763.11萬元、3933.77萬元、1330.33萬元。由數據可以看出，昆山滬光對昆山德可的重要性。

作為昆山滬光的外協廠商之一，昆山德可向昆山滬光提供的電瓶線加工業務，形成的外協金額占比一度超過9成，也就是說昆山滬光的絕大部分外協業務由昆山德可完成。

實際上，昆山滬光亦曾有過電瓶線業務，不過由于電瓶線業務規模較小，且與公司主營線束業務工藝差異較大，昆山滬光計劃將該業務剝離。2016年4月，昆山滬光將與電瓶線生產相關的自動端子壓接機等12臺設備及40套模具銷售至昆山德可，轉讓價格65.77萬元。

財聯社記者注意到，昆山滬光在招股書中提到，電瓶線加工工藝相對簡單，附加值較低，從經濟性及業務規劃的角度，公司計劃未來專注于汽車線束，不再經營電瓶線業務，存量業務預計將于未來3年逐步停產，對昆山德可的采購和委托加工金額預計將逐漸降低。

不過上會前夕，昆山滬光“突擊”入股昆山德可，天眼查信息顯示，2020年3月2日，昆山德可股東由王南欽變更為昆山滬光，而這與公司剝離電瓶線的計劃似乎不符。值得一提的是，昆山德可近幾年業績一般，雖然營收達到數千萬，但是凈利潤卻在百萬以下，2019年上半年，昆山德可虧損45.14萬元。目前，王南欽轉讓昆山德可的價格屬于未知，財聯社記者曾嘗試聯系昆山滬光以期了解相關情況，但是截至發稿未獲回復。

image昆山德可財務數據（來源：昆山滬光招股書）

業內人士對財聯社記者分析，昆山滬光在上會前收購昆山德可與公司提出剝離電瓶線業務的計劃存有矛盾之處，不過也可能是出于減少關聯交易的考慮，以提高過會率。同時，昆山滬光目前也需要電瓶線相關產品，未來不排除其將該部分業務再剝離給非關聯方的可能。上述人士稱，對于涉及關聯方股權轉讓的事宜，關鍵還是要看轉讓價格是否合理。

家族成員“突擊入股”

實際上，昆山滬光上市進程中不只搞過一次“突擊入股”。

昆山滬光主要從事汽車線束的研發、生產和銷售，主要產品包括成套線束、發動機線束及其他線束，公司實際控制人為成三榮、金成成，二人是父子關系，金成成隨母姓，本次發行前二人合計持有昆山滬光90.75%的股份。

2018年1月，昆山滬光接受上市輔導，在這之前的2017年12月，昆山滬光進行了上市前的最后一次增資擴股，注冊資本由2.2億元增加至3.609億元。

該次增資對象共有7位，包括3家有限合伙企業：昆山德泰、昆山德添、昆山源海，4位自然人：成鋒、成磊、成國華、陳靖雯，增資完成后，上述7位股東分別持有昆山滬光753萬股、781萬股、713萬股、350萬股、263萬股、310萬股、170萬股，持股比例分別為2.0865%、2.1640%、1.9756%、0.9698%、0.7287%、0.8590%、0.4710%。

財聯社記者注意到，上述參與增資的自然人均為成氏家族成員。昆山滬光招股書顯示，成鋒是成三榮的兄長、成磊是成鋒的兒子、成國華為成三榮兄長成金榮的兒子、陳靖雯則是成三榮妹妹的女兒；成鋒，成磊分別任昆山滬光副總經理，董事、董事會秘書，成國華任寧波滬光總經理，“90后”的陳靖雯則是公司總經辦文檔員。

證監會在反饋意見中曾提到昆山滬光引入昆山德泰等7位新股東事宜，并要求公司補充披露歷次增資或股權轉讓的原因及合理性、價格及定價依據，資金來源等。

昆山滬光在招股書中提到，該次增資擴股是為了引入持股平臺及自然人股東，擴大注冊資本，價格為6.34元/股，公司歷次增資或股權轉讓定價依據合理，不存在時間相近的增資或股權轉讓價格存在重大差異的情形，出資來源合法合規。

昆山滬光業績或將承壓

汽車線束是汽車電路的網絡主體，是為汽車各種電器與電子設備提供電能和電信號的電子控制系統，是汽車整車廠的上游供應商，汽車線束生產銷售與汽車行業景氣度密切相關。

目前，A股市場尚不存在主營汽車線束的上市公司，昆山滬光很可能在行業內拔得頭籌。不過，還未登陸資本市場的昆山滬光，遭遇的卻是汽車行業寒冬。

中汽協發布的數據顯示，2019年，我國汽車累計產銷量分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比分別下滑7.5%和8.2%。汽車產銷量下滑，配件廠商的日子自然不會好過。數據顯示，近6成汽車零部件上市公司2019年扣非歸屬凈利潤出現下滑。

有汽車行業人士對財聯社記者表示，2019年汽車行業處于整體下滑狀態，一些大廠也未能置身事外，不過今年5月份市場稍有回暖。不過上述人士表示，汽車行業具體什么時候能好轉還屬未知。

招股書顯示，昆山滬光2019年上半年歸屬凈利潤同比有所下降，公司解釋稱主要是受研發投入增加、人工成本上升導致主營業務毛利率下降的影響，具體下降多少公司沒有說明，不過從公司第一大客戶上汽大眾有限公司（以下簡稱“上汽大眾”）的產銷量來看，昆山滬光業績難言樂觀。

數據顯示，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，昆山滬光對上汽大眾的銷售收入占主營業務收入比例分別為45.96%、52.13%、49.84%、43.02%。

上汽集團(18.060, 0.22, 1.23%)公告顯示，2019年，上汽大眾產量為192.62萬輛，同比下降8.14%，銷量為200.18萬輛，同比下降3.07%；2020年第一季度，上汽大眾產量為20.13萬輛，同比下降52.38%，銷量為18.3萬輛，同比下降60.89%。

上述人士對財聯社記者表示，作為汽車配件廠商，昆山滬光大概率會受到汽車行業的影響，不過其同時表示，隨著新能源汽車的推廣、普及，汽車智能化程度越高，電氣元件使用會越多，線束的需求也會越多。