據(jù)IPO早知道消息，德勤近日發(fā)布了“中國內(nèi)地及香港IPO市場2020年上半年回顧與前景展望”報告。報告顯示，盡管2019新冠病毒大流行，但中國內(nèi)地和香港新股上市仍然繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。以新股融資額計(jì)算，由于大量科技新股于科創(chuàng)板上市，令到上海證券交易所能夠穩(wěn)守全球領(lǐng)導(dǎo)地位，再次超越紐約證券交易所和納斯達(dá)克。在完成來自美國上市的中資科技公司的兩宗超大型第二上市項(xiàng)目后，香港交易所(295.4, -0.40, -0.14%)晉升至第三位。

今年第二季度港交所與阿姆斯特丹交易所有三只新股打入全球前五大新股融資額榜單，但前五大融資總額較去年同期下降8%，疫情對環(huán)球超大型新股上市不利。

香港市場：更多新股以低市盈率上市

受到疫情爆發(fā)影響，2020年上半年香港新股上市數(shù)量下跌，但受惠于兩只龐大第二上市新股，使融資總額仍較去年同期多。2020年上半年新經(jīng)濟(jì)新股數(shù)量下降，但總?cè)谫Y規(guī)模大幅擴(kuò)大。

今年新股數(shù)量再進(jìn)一步減少，但仍較2010年至2016年同期的數(shù)量高；融資額則為2015年同期以來最高。上市申請案例整體趨勢與上一季度維持不變，上市申請及處理中的個案數(shù)量依然較去年同期少，主要為疫情爆發(fā)令到部分籌備上市的工作遇上阻滯，當(dāng)中以申請被拒的降幅最為明顯。

今年前五大新股全數(shù)為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，融資總額共計(jì)約629億港元，去年同期為288億港元大幅上漲118%。

來源：德勤

今年上半年來自內(nèi)地企業(yè)的新股數(shù)量比重與去年同期持平，近8成新股的上市市盈率為20倍或以下，以較低市盈率上市。

主板和GEM新股上市首日表現(xiàn)優(yōu)于去年同期，但表現(xiàn)欠佳的新股的回報率則稍較去年同期再進(jìn)一步遜色。兩宗極大規(guī)模IPO融資額占主板融資總額約63% ，是自2015年同期以來的另一高位。

主板與GEM平均融資規(guī)模繼續(xù)下調(diào)，主板更從去年同期的8.0億港元跌至6.2億港元，跌幅多達(dá)23% ，GEM則減少12%至5，886萬港元。

盡管市況未如理想，處于發(fā)售價范圍中間值或以上的新股比重稍增加4個百分點(diǎn)，而低于發(fā)售價范圍中間值的新股比重也下降7%。

由于零售投資者一向?qū)τ谕顿Y小型新股較為踴躍，所以今年上半年超額認(rèn)購倍數(shù)較去年同期有所改善。今年上半年96%的新股獲超額認(rèn)購（去年同期81%）；其中56%項(xiàng)目獲20倍以上超額認(rèn)購（去年同期30%）。

今年上半年，港股房地產(chǎn)與科技、傳媒和電信（TMT）行業(yè)新股數(shù)量比重最高，兩者比例均較去年同期增加，消費(fèi)行業(yè)的比重稍有回落。受惠于全新上市制度，TMT新股融資額超前。

中國內(nèi)地市場：新股平均融資額增幅較大

今年上半年A股的新股發(fā)行數(shù)量顯著上升，平均融資額小幅上升（117只新股，融資額1381億元）。新股發(fā)行速度維持于2019年同期水平。

上海主板、深圳中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板的新股上市首日平均回報率為44%，由于A股規(guī)定新股首日漲幅不得>44%，因此新股首日回報率無明顯差異。各板塊新股回報率較為平穩(wěn)，最高和最低回報率分別為44%和39%。

科創(chuàng)板新股上市首日平均回報率為178%，由于科創(chuàng)板上市前5日漲幅不受限制，因此回報率較傳統(tǒng)板塊較大。不同板塊新股回報率之間差異顯著，最高和最低回報率分別為587% （東方生物）和39% （八億時空）。

上半年內(nèi)地市場僅有一筆極大規(guī)模的新股發(fā)行（京滬高鐵，601816.SH），但由于今年平均融資額增幅較大，總?cè)谫Y額增幅明顯。

主板的平均融資規(guī)模均較去年大幅上升，中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板則略有下降；其中主板的平均融資規(guī)模為22.6億元人民幣，上年同期為12.3億元人民幣；中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板分別為6.9億元人民幣和5.7億元人民幣，上年同期分別為9.4億元人民幣和6.4億元人民幣；2020年上半年科創(chuàng)板平均融資規(guī)模為11億元。

與2019年同期一樣，100%新股項(xiàng)目獲超額認(rèn)購，其中100%獲100倍以上超額認(rèn)購。

新股中科技、傳媒和電信行業(yè)以及醫(yī)療行業(yè)比例上升，制造行業(yè)及消費(fèi)行業(yè)比例下降。來自消費(fèi)行業(yè)的融資金額領(lǐng)先，制造業(yè)和科技、傳媒和電信行業(yè)追隨。

截至今年6月12日，除了申報于科創(chuàng)板上市的企業(yè)以外，等候于其他市場上市的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為427家，較2019年同期的348家增加79家，另有2家企業(yè)因申請文件不齊備，有待在更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后恢復(fù)審核。

等候上市的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為195家，無企業(yè)因申請文件不齊備等導(dǎo)致中止審核的情況。

上市制度上，2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》，這標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革正式啟動。

2020年6月12日，證監(jiān)會發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，自公布之日起施行。

同日，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，共計(jì)8項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則及18項(xiàng)配套細(xì)則、指引和通知，涉及首發(fā)審核類、再融資和并購重組審核類、持續(xù)監(jiān)管類、發(fā)行承銷類、交易類等五個方面。

2020年4月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》后，紅籌回歸科創(chuàng)板的指導(dǎo)性文件密集出臺，意味著紅籌回歸正加速破冰。

2020年6月5日，上交所發(fā)布《關(guān)于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》，解決了紅籌回歸科創(chuàng)板過程中包括對賭在內(nèi)的四大問題。

2020年6月3日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》，規(guī)定精選層掛牌滿一年的公司可以申請轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板，新三板轉(zhuǎn)板制度正式落地。

中概股醫(yī)藥、TMT新股數(shù)量并列第一

今年上半年，受到疫情爆發(fā)、中美關(guān)系及政策影響，赴美上市中國企業(yè)數(shù)量減少，但融資金額略增（12只新股，融資18.4億美元）。

前五大融資額較去年同期增長約25%，融資額首位為來自TMT行業(yè)的大型新股，生物科技行業(yè)在融資額前五大排名中占據(jù)兩席，反映美國市場仍然具有一定的吸引力。

來源：德勤

今年唯一一只大型生物醫(yī)藥新股首日表現(xiàn)優(yōu)異，收益率位列第一，但首日表現(xiàn)最差的三只中概新股中也有兩只來自生物醫(yī)藥行業(yè)。首日表現(xiàn)第二、第三位的新股均來自TMT行業(yè)，表現(xiàn)最差的新股來自教育行業(yè)。

醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)和科技、傳媒與電信行業(yè)首日回報率位列一二，教育行業(yè)排名最差，去年領(lǐng)先的則是醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)、金融服務(wù)行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)。

醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)和TMT行業(yè)新股數(shù)量并列第一；去年同期則是金融服務(wù)行業(yè)新股數(shù)量大幅領(lǐng)先。TMT行業(yè)融資額居于首位，醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)隨后，而去年則以消費(fèi)行業(yè)領(lǐng)先。

全年展望：料5-8只中概股二次上市

德勤預(yù)測2020年全年香港將會有大約130只新股上市融資1，600-2，200億港元，包括5-8只中概股來港二次上市。3至4宗超大型新股或會上市，每只融資額達(dá)78億港元，包括一食物與飲品品牌、在線醫(yī)療和保健平臺和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。整體來說，醫(yī)療醫(yī)藥與生物科技、TMT 新股會成為市場亮點(diǎn)。

來自大中華區(qū)域的同股不同權(quán)公司和第二上市公司將于今年8月被納入恒指及恒生中國企業(yè)指數(shù)(9860.55, -7.08, -0.07%)，對中概股來港作第二上市有利。H股全流通改革、企業(yè)持有不同投票權(quán)、招股無紙化與新股發(fā)售定價機(jī)制的市場咨詢均有利持續(xù)吸引企業(yè)于香港上市。

A股市場截至2020年6月12日，已經(jīng)過會但尚未發(fā)行的企業(yè)共計(jì)有106家（包括56家科創(chuàng)板），其中科技、傳媒和電信行業(yè)（33%）占比最大。

德勤中國預(yù)計(jì)中國內(nèi)地的科創(chuàng)板全年或有100-120家企業(yè)登陸，融資額達(dá)到1，100-1，300億元人民幣，而主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板全年估計(jì)約有130-160只新股融資約達(dá)1，700-2，200億元人民幣。