據中央廣播電視總臺中國之聲《新聞縱橫》報道,時隔82天,新三板轉板上市制度再度引發市場各方關注。6月3日晚間,打通多層次資本市場的《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)正式對外發布。

這距離5月27日國務院金融委將新三板轉板上市列入近期推出的11條金融改革措施,僅僅過去一周的時間。轉板規則落地,對于中國資本市場具有怎樣的意義?規則的具體要求堅持了怎樣的原則,可能給市場帶來哪些利好呢?

我國多層次資本市場體系已經初步建立,但始終缺乏向上躍遷的通道。此前,只有“A股退市后進入三板市場”這樣一個從上到下的通道,但自下而上的通道相對缺位。6月3日晚間,證監會發布《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》,對轉入板塊的范圍、轉板上市條件、程序、保薦要求、股份限售等事項作出原則性規定。申萬宏源證券首席分析師桂浩明說:“這是一個交易場所的轉換,是原來沒有過的,所以大家對如何轉板市場一定有各種疑問?，F在有關部門公布了相關政策,確定了轉板的一個基本規則,它最大的意義就是讓新三板轉板落到實處,有一個規則可以依靠,可以參照相關政策來實施。這樣就打通了新三板與科創板和創業板之間的關系,為中國多層次資本市場的建設進一步奠定了基礎,使得各個板塊之間構成有機聯系,也為新三板更快發展打下了基礎。”

在分析人士看來,這一政策落地不僅有利于促進我國多層次資本市場實現互聯互通,還可以使新三板市場更趨活躍,加速新三板企業的價值發現,對于打造幫助中小企業不斷發展跨越的成長路徑具有重要意義。只有激活了像新三板這樣的市場,才能為更多的企業掛牌交易或者融資,提供正確且有益的交易場所,幫助更多的創業企業一路成長。中關村上市公司協會新三板分會理事鄭淑芬表示:“相當于給眾多的中小企業提供了一個非常完整的發展路徑。這樣會有更多好的企業來到新三板掛牌,然后進入精選層,所以這應該是一個源源不斷的資源。”

《指導意見》明確,試點期間,新三板精選層掛牌公司,且在精選層連續掛牌一年以上,符合轉入板塊的上市條件的公司,可以申請轉板至上交所科創板或深交所創業板上市。轉板上市條件應當與首次公開發行并上市的條件保持基本一致,交易所可以根據需要,在上市條件中對股東人數、持股比例、市值及流動性等方面提出要求。

值得注意的是,轉板上市屬于股票交易所場所的變更,不涉及公開發行股票,無需攤薄股份,可以降低企業到交易所上市的成本,便利中小企業利用資本市場進行直接融資。

桂浩明表示,在促進多層次資本市場互聯互通的同時,轉板規則堅持了市場化原則,保證了擬上市公司的標準一致和有序性。他說:“根據注冊制的安排,轉板實際上是交給交易所來執行,所以這些公司只有符合科創板或者創業板的具體條件,才能實現轉板,并不是進了精選層就可以直接轉板。這當中,交易所也有自己的把握,這就體現了不同層次之間資本市場的上下聯系,同時也避免了轉板在無序的狀態下進行。”

而統計數據顯示,截至2020年6月2日,新三板已經受理47家企業公開發行股票并在精選層掛牌的申請;新三板合格投資者累計開戶數量已經突破百萬,較本輪改革啟動前增長了約3.4倍。4月以來交易日日均新開戶數保持在1萬戶以上;近5萬戶機構投資者、產品已經開通合格投資者權限,20余家基金公司已經啟動了設立新三板基金產品相關工作,其中6只公募基金產品已經獲批。更趨活躍的交易將對新三板市場構成直接利好。

不過,桂浩明認為,企業想要獲得轉板,還是應該從自身經營上尋找優勢。他表示:“由于創業板和科創板都有各自具體的上市重心,對于一些高科技行業,特別是像生物醫藥、信息產業這些公司,今后轉板到科創板的概率相對來說比較大,構成了利好。而從創業板來看,對于那些既有傳統產業的基礎,同時又賦予了它高科技、新經濟特征的企業,在創業板中會找到更多的發展機會。”