一個月前，高盛引發了成長型和動量型股票的小幅拋售，當時高盛指出，標準普爾500指數(S&P 500)中市值最大的5只股票——FAAMGS(或稱:微軟,蘋果,亞馬遜,谷歌,臉書)——已經上升到超過20%的指數市值，代表著有史以來最高的集中度……

導致自技術泡沫以來最低的市場廣度...

……并警告說，“狹窄的市場寬度總是以相同的方式解決”，與“狹窄的集會導致大筆虧損的提法一樣，因為少數市場領導者最終無法產生足夠的基本盈利能力來證明估值上升和投資者擁擠是正當的。”，市場領導者“追趕”弱者。”

簡而言之，正如我們在4月17日開玩笑地寫道：“市場現在只有5只股票”，這就是發生了的事情，投資者拋售了除前5名之外的所有股票，并創建了最大的“對沖基金/共同基金/零售/動能酒店”曾在FAAMG中集結，高盛透露了另一個驚人的統計數據：截至4月30日，前5名最大的股票上漲了10％，而其余495家標準普爾500公司的股票總計下跌了13％。

幾天前，摩根大通(JPMorgan)的馬爾科•科拉諾維奇(Marko Kolanovic)提出了另一個重要觀點，他指出，冠狀病

毒

封鎖加速了科技巨頭和其他公司在市場上的分裂:

特朗普的前首席經濟顧問和高盛首席運營官加里·科恩證實了這一切:

現在,最新確認的冠狀病毒正是大型股(和他們的億萬富翁老板)命令,來自于總結第一季度財報季摩根大通指出,40%的標準普爾500指數成份股公司下調了2020業績指導,這可能似乎不是太多,但考慮,只有310家公司討論全年指導,這意味著三分之二的公司通常討論未來不再有任何可見性……

隨著對周期敏感的企業繼續承受本輪衰退的巨大壓力……

盈利預期的離散度達到了歷史最高水平(100%)，在受COVID-19影響最直接的行業中，不確定性最高。

但有一件事更加確定:正如上面所說的，摩根大通發現，冠狀病毒“沖擊”正在加速“贏家通吃”現象(贏家是美國的大型股、長期增長、高利潤率，即企業的平均利潤率)。與此同時，對經濟敏感的公司被迫采取防御措施(周期股、小盤股)。

文章顯示，過去10年，科技相關公司的利潤基本上占到了公司利潤的100%，但許多人仍然震驚地發現，現在只有科技公司在創造利潤。

我們現在可以確定的是，冠狀病毒的封鎖只會加速使這些超級巨無霸企業變得更大，同時使其余的美國公司陷入癱瘓，更不用說摧毀了無法獲得資本的中小企業部門市場目前擁有超過6000萬員工。確實，正如JPM指出的那樣，報告顯示在贏家通吃的納斯達克100指數（收益超出預期2％和9％的增長）與對周期敏感的小型股（收益超出-29％和-42％的增長之間）之間存在明顯分歧。。

展望未來，摩根大通2020年EPS預估為120美元(普遍預估為126美元)，2021年預估為150-160美元(普遍預估為164美元);這意味著標準普爾500指數現在的市盈率是2021年(不是2020年)的20倍，這是有記錄以來的最高水平，而且稅收也處于歷史最低水平。如果拜登擊敗特朗普，企業減稅政策被廢除，我們能聽到30倍市盈率嗎?

與此同時，華爾街繼續向下修正2020年的預測，自2月以來下降了28%，至126美元，低于2017年的收益(這是調整后的收益，不是公認會計準則)。

這一每股收益預測意味著實際GDP增長率為-5%，收入下降5-6%，利潤壓縮約250個基點，凈回購的貢獻持平。根據重新開放和實際經濟復蘇的速度，摩根大通預測，2020年每股收益可能會因為GDP每增加或減少1%的變化而波動約5美元。

通過這種方式，JPM的意思是，頭部大型技術公司贏了，卻使其他所有人都輸了。

最后一點:即便是在鍍金時代，也沒有幾家公司/寡頭的凈資產、政治影響力和市場影響力超過如今的5家科技巨頭。當時，政府最終意識到，為了避免社會起義和第二次法國革命，它必須打破壟斷。現在還來得及嗎?