全國股轉(zhuǎn)公司日前發(fā)布的市場統(tǒng)計(jì)快報(bào)顯示，2019年新三板市場成交金額為825.69億元，較2018年的888.01億元下滑7.02%。值得關(guān)注的是，下半年情況有所好轉(zhuǎn)。新三板2019年下半年成交金額為439.95億元，同比增長15.74%；其中，第四季度的成交金額為223.12億元，同比增長23.14%。分析人士表示，2019年下半年以來，受新三板啟動(dòng)全面深化改革等因素刺激，市場交投回暖。

成交大起大落

統(tǒng)計(jì)快報(bào)顯示，新三板市場年成交額呈現(xiàn)大起大落走勢。新三板市場2013年1月揭牌運(yùn)營，當(dāng)年成交額僅為8.14億元，2014年上升至130.36億元。2015年趕上牛市，全年成交額飆升至1910.62億元；2016年與上年基本持平，達(dá)1912.29億元。2017年為歷史峰值，成交金額為2271.80億元。2018年，新三板市場持續(xù)遭遇“嚴(yán)寒”，在量價(jià)齊跌的情況下，全年成交額只有888.01億元，較上年縮水1383.79億元。2019年成交額下探至825.69億元。

流動(dòng)性低迷衍生出一些新問題。“新三板二級市場缺乏流動(dòng)性，導(dǎo)致一級市場股權(quán)投資退出渠道不暢，融資額自然降低。融資功能受損，又導(dǎo)致不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失?？赏顿Y的標(biāo)的減少，反過來進(jìn)一步降低投資積極性。”銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮對中國證券報(bào)記者說。

統(tǒng)計(jì)快報(bào)顯示，2019年新三板企業(yè)股票發(fā)行融資金額為264.63億元，相比2018年的604.43億元大幅縮水，與2016年、2017年每年1300多億元的融資額更是無法相提并論。股票發(fā)行次數(shù)方面，新三板2019年為637次，2013年-2018年分別為60次、329次、2565次、2940次、2725次和1402次。值得關(guān)注的是，分地域情況看，廣西、甘肅、西藏三地的掛牌公司2019年股票發(fā)行金額超過2018年。

并購重組方面，2019年新三板市場合計(jì)完成17次重大資產(chǎn)重組，同比減少30次；重組交易金額為23.84億元，同比減少24.81億元。收購次數(shù)為153次，同比減少78次，收購交易金額為97.28億元，同比減少292.86億元。

增量資金進(jìn)場

隨著新三板改革措施的逐漸落地，多路增量資金進(jìn)場，二級市場流動(dòng)性有望迎來好轉(zhuǎn)。統(tǒng)計(jì)快報(bào)顯示，2019年7月以來，新三板市場月度成交額數(shù)據(jù)同比均呈增長狀態(tài)。具體看，7月-12月成交額同比分別增長4.09%、10.71%、14.23%、12.60%、23.35%和29.20%。

2019年12月27日，首批7項(xiàng)有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布實(shí)施。2020年1月3日，第二批6項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布實(shí)施。其中，推出精選層、下調(diào)投資者門檻等改革內(nèi)容備受業(yè)界關(guān)注。

比如，全國股轉(zhuǎn)公司對投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整和差異化設(shè)置。改革后，精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)分別為100萬元、150萬元和200萬元。個(gè)人投資者資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)由金融資產(chǎn)調(diào)整為證券資產(chǎn)。

安信證券三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱測算，精選層個(gè)人投資者或增至140萬戶左右。加上未來可能引入多元化的機(jī)構(gòu)投資者，新三板的資產(chǎn)供給端和資金需求端或逐漸實(shí)現(xiàn)平衡。

其他增量資金在路上。1月3日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示，證監(jiān)會起草了《公開募集證券投資基金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引（征求意見稿）》，現(xiàn)向社會公開征求意見。允許股票基金、混合基金、債券基金投資新三板精選層股票。

粵開證券表示，由此公募基金將邁出投資新三板企業(yè)的第一步。不過，暫時(shí)只有少量精選層公司股票能夠享受到該政策紅利。這將顯著提升精選層股票的流動(dòng)性和價(jià)值公允性，使得精選層股票的流動(dòng)性和估值水平等向A股公司靠攏。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月末，公募基金規(guī)模總計(jì)14.2萬億元。其中，股票基金、債券基金、混合基金合計(jì)總凈值約為5.53萬億元。諸海濱團(tuán)隊(duì)推算，假設(shè)公募基金將1%的規(guī)模投資于新三板市場，將為精選層提供百億元以上規(guī)模的潛在資金供給。

此外，全國股轉(zhuǎn)公司2019年11月15日晚間宣布，聽取了社會各界、市場各方對新三板全面深化改革制度設(shè)計(jì)及業(yè)務(wù)規(guī)則的意見建議。其中一條建議是擴(kuò)大新三板市場對外開放，落實(shí)境外戰(zhàn)略投資者和境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資新三板市場。