繼去年11月阿里巴巴（HK：09988）在香港二次上市成功之后，港交所近期正與攜程（NASDAQ:TCOM）及網(wǎng)易（NASDAQ:NTES）等內(nèi)地科技公司商討二次上市事宜。

港交所此前曾表示，內(nèi)地企業(yè)關(guān)于二次上市的咨詢出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

這些中概股有意回歸港交所，其中一個(gè)主要的原因是看到了阿里巴巴的成功。

阿里巴巴港股上市后上漲近20%

11月26日，阿里巴巴正式在港交所二次上市，發(fā)行5億新股，每股176港元，募資資金880億港元，上市首日便高開6.25%。

截至2020年1月2日收盤，阿里巴巴港股已上漲19.3%，報(bào)210港元，總市值超過4.5萬億港元，超過騰訊控股的總市值3.65萬億港元，成為港股的市值之王。

港股的發(fā)行也帶動(dòng)了阿里巴巴美股的走高，自2019年11月26日以來，阿里巴巴美股累計(jì)上漲11.6%。

回到港股的阿里，還有機(jī)會(huì)被納入恒指。

阿里巴巴的主要上市地在美國(guó)，香港只是作第二上市地，目前香港發(fā)行的股份數(shù)目，只占總股本的2.7%，其余97.3%是在美國(guó)的存托股。不過，阿里權(quán)架構(gòu)一大特點(diǎn)， 就是港、美份可以相互轉(zhuǎn)換，1股美國(guó)存托股可換成 8股香港普通股。

如果在香港的成交能占到兩地的交易總額（以美元計(jì)）的 55%，聯(lián)交所將視阿里巴在港主要上市，這樣就符合成為恒指成份股的資格。

阿里帶頭眾多中概股回港，背后的原因是中概股在美國(guó)面臨著越來越嚴(yán)的監(jiān)管。

中概股遭遇嚴(yán)監(jiān)管

2019年12月7日，SEC（美國(guó)證監(jiān)會(huì)）和PCAOB（美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)，相當(dāng)于美國(guó)的“中注協(xié)”）發(fā)布聯(lián)合聲明——《關(guān)于審計(jì)質(zhì)量和監(jiān)管獲取審計(jì)和其他國(guó)際信息的重要作用聲明——關(guān)于在中國(guó)有大量業(yè)務(wù)的美國(guó)上市公司當(dāng)前信息獲取的挑戰(zhàn)討論》。

該聲明稱，如果重大的信息障礙持續(xù)存在，對(duì)美國(guó)上市公司采取補(bǔ)救措施可能是必要或適當(dāng)?shù)摹＿^去的補(bǔ)救措施包括施以更嚴(yán)格的信披要求，以及施加更多的新證券發(fā)行限制。

與該文件相對(duì)應(yīng)的，PCAOB網(wǎng)站詳細(xì)列出了224家（名單有241家/次）遭遇審計(jì)障礙的上市公司名單及其審計(jì)機(jī)構(gòu)。

在這224家機(jī)構(gòu)中，有大量中國(guó)、比利時(shí)公司在列，包括BAJ等互聯(lián)網(wǎng)公司，還有生物科技、教育、醫(yī)藥等公司，總市值高達(dá)1.8萬億美元。

這份聲明的起因是，像百度、京東等中國(guó)公司在美上市和融資，但因?yàn)楣镜膶?shí)際運(yùn)營(yíng)主要是在中國(guó)，受中國(guó)法律法規(guī)的限制，審計(jì)也都在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行，審計(jì)團(tuán)隊(duì)向SEC提交20-F的審計(jì)報(bào)告。

不過審計(jì)底稿、具體運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)等一些關(guān)鍵信息不會(huì)交給美國(guó)SEC。SEC覺得信息獲取障礙會(huì)造成市場(chǎng)的不公平，所以要對(duì)中概股的信披、再融資提出更高的要求。

這份聲明可能導(dǎo)致中國(guó)上市公司在美國(guó)融資時(shí)遭遇更多的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)補(bǔ)償要求，或者被監(jiān)管當(dāng)局施以更嚴(yán)格的信披要求、施加更多的新證券發(fā)行限制。這對(duì)于尋求在美國(guó)發(fā)展及融資的中國(guó)公司而言，構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

知情人士表示，這個(gè)聲明還不是具體實(shí)施方案，但是不排除SEC后續(xù)采取措施，對(duì)中概股提出更嚴(yán)格的審核要求。

這份報(bào)告給市場(chǎng)提供了一份索引，即名單上的224家公司股票存在審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)已經(jīng)或?qū)で笤诿郎鲜械墓緛碚f，或?qū)⒚媾R更嚴(yán)格的審核要求，并可能付出更高的融資成本及其他代價(jià)。

符合香港二次上市新規(guī)要求的中概股約有30家

對(duì)于尋求分散風(fēng)險(xiǎn)的的中概股來說，港交所是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

港交所機(jī)制較為健全，與國(guó)際接軌程度較深，運(yùn)行機(jī)制高效。此外，對(duì)于在港上市的公司而言，很多公司的業(yè)務(wù)運(yùn)行分布在全球各地，并非局限在香港本地。

港交所設(shè)立二次上市規(guī)則已久，惟主要限于海外公司，業(yè)務(wù)重心在大中華地區(qū)的企業(yè)不能采用。

直至2018年港交所修例，允許內(nèi)地企業(yè)以二次上市形式在港掛牌，但門坎頗高，首先是必須在英、美等少數(shù)‘高級(jí)市場(chǎng)’上市，其次是市值不少于400億元，或市值不少于100億元及最近一年度收益至少10億元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前于美股上市的內(nèi)地公司近200家，以2019年12月31日市值計(jì)，符合標(biāo)準(zhǔn)的美股約30只，另有4只市值亦接近此數(shù)。

其中于紐交所或納斯達(dá)克上市、市值又達(dá)400億元規(guī)模的中概股，包括互聯(lián)網(wǎng)巨頭京東、百度等，亦有新興公司如Bilibili（NASDAQ:BILI）、51job（NASDAQ:JOBS）等。

至于去年才上市的瑞幸咖啡（NASDAQ:LK），市值90.8億美元（約707億港元），但因上市不足兩年，未確定是否符合資格。

其余市值介乎100億元至400億元的15家公司，名氣普遍稍遜，但業(yè)務(wù)更多元化，包括金融科技公司如泛華金融（NYSE:CNF），醫(yī)藥股泰邦生物（NASDAQ:CBPO）等。

利好港交所

如果能有更多的中概股回歸港股，對(duì)于港交所（HK:00388）來說，也是一個(gè)大利好。

一直以來，港交所沒有在飛速變化的經(jīng)濟(jì)世界中及時(shí)跟上腳步。

彭博數(shù)據(jù)顯示，港交所在過去十年上市的公司中，新經(jīng)濟(jì)公司市值的占比僅為3%，而納斯達(dá)克、紐交所卻分別高達(dá)60%和47%。

港交所在股票市場(chǎng)總市值也掉了隊(duì)，截止到2020年1月2日，港交所內(nèi)股票總市值排名第六，不及上交所。