“一元復(fù)始，萬象更新”，寓意新的一年又開始了，世間一切事物都除舊布新，得以新生和發(fā)展，用此形容跨入2020年的新三板再恰當(dāng)不過。祝愿新三板新的一年制度改革穩(wěn)步施行，新三板市場萬象更新！

2019年10月25日

證監(jiān)會宣布啟動全面深化新三板改革，強(qiáng)調(diào)將重點(diǎn)推進(jìn)“新三板改革五大組合拳”。新三板吹響改革沖鋒號。

2019年11月8日

全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了一系列政策的征求意見稿，“精選層”標(biāo)準(zhǔn)浮出水面。

2019年12月27日

全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實(shí)施包括《分層管理辦法》、《投資者適當(dāng)性管理辦法》在內(nèi)的首批7件全面深化新三板改革有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

2020年

新三板深改的另23件業(yè)務(wù)規(guī)則將發(fā)布實(shí)施，以精選層改革為核心的一系列改革措施的出臺，有望帶動整個市場復(fù)蘇，新三板將迎來萬象更新。

一元復(fù)始，萬象更新。站在2020年的起點(diǎn)，新三板期待重塑。

過去的2019年，投資者懷揣太多的等待與期盼，終于在年末迎來新三板制度建設(shè)的突破。2020年，新三板改革將以精選層改革為核心，帶動一系列的改革措施出臺，有望帶動整個市場的復(fù)蘇，新三板將迎來萬象更新。

2019年，深改破冰

2019年12月27日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實(shí)施首批7件全面深化新三板改革有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，包括《分層管理辦法》、《股票交易規(guī)則》、《投資者適當(dāng)性管理辦法》、《特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓細(xì)則》、《股票異常交易監(jiān)控細(xì)則》、《投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指南》、《特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理指南》。其中《投資者適當(dāng)性管理辦法》將新三板精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)依次降為100萬元、150萬元和200萬元；《股票交易規(guī)則》將基礎(chǔ)層集合競價由每天1次增加到5次，創(chuàng)新層集合競價由每天5次增加到25次。

從2015年開始，市場各方即開始為新三板投資者門檻的降低鼓與呼，多少期盼如今夢想終于成真，新三板改革藍(lán)圖真正進(jìn)入了“施工”階段，可謂是里程碑式的標(biāo)志。

2019年，對于新三板而言，是決定未來方向的改革年。

10月25日，新三板吹響改革沖鋒號，迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。證監(jiān)會宣布啟動全面深化新三板改革，強(qiáng)調(diào)將重點(diǎn)推進(jìn)“新三板改革五大組合拳”：推進(jìn)優(yōu)化發(fā)行融資制度、完善市場分層制度、建立轉(zhuǎn)板上市機(jī)制、加強(qiáng)監(jiān)督管理、健全市場退出制度等改革。同日，全國股轉(zhuǎn)公司在其官網(wǎng)宣布：“全國股轉(zhuǎn)公司全力以赴落實(shí)新三板改革部署。”

11月8日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了一系列政策的征求意見稿，“精選層”標(biāo)準(zhǔn)浮出水面，投石沉寂已久的新三板，并在整個市場激起千層浪。證監(jiān)會就修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，這兩個辦法是新三板全面深化改革的基礎(chǔ)制度。同日，全國股轉(zhuǎn)公司對《股票公開發(fā)行規(guī)則》、《掛牌公司治理規(guī)則》、《分層管理辦法》、《股票定向發(fā)行規(guī)則》、《掛牌公司信息披露規(guī)則》和《股票交易規(guī)則》等自律規(guī)則向市場公開征求意見。

在這次深化改革之前，2019年上半年，新三板對原有的制度進(jìn)行修訂、梳理和優(yōu)化，為新一輪改革“做足功課”。全國股轉(zhuǎn)公司在做市制度、摘牌制度、回購制度、要約收購、特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓、私募可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)、投資者稅收等各個方面，完善了《做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌審查工作指引（試行）》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司申請股票終止掛牌及撤回終止掛牌業(yè)務(wù)指南》及《關(guān)于實(shí)施要約回購制度的公告》等多項法規(guī)，補(bǔ)齊各項規(guī)則的短板。

2020年，萬象更新

2020年，作為多層次資本市場的重要一環(huán)，新三板斗志昂揚(yáng)地迎來了以精選層為核心的一系列改革，開啟嶄新時代，改變的將是整個多層次資本市場。

新三板資深研究人士彭海認(rèn)為，2020年精選層改革將成為整個新三板改革的重中之重。“新三板作為多層次資本市場的重要一環(huán)，精選層是新三板的頂層設(shè)計，頂層設(shè)計決定掛牌企業(yè)生存和發(fā)展戰(zhàn)略。精選層質(zhì)地、估值等因素決定資金關(guān)注度，從而更深層次地影響創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層企業(yè)的交投狀況，預(yù)計2020年整體市場交投將較2019年有大幅度提升。”彭海說。

對此，安信證券新三板首席分析師諸海濱持同樣觀點(diǎn)，認(rèn)為新的一年新三板制度方面最大的預(yù)期是精選層的平穩(wěn)落地，并配合著優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入精選層。諸海濱對新三板制度改革的第二個期待是轉(zhuǎn)板制度能夠盡早落地，“打通資本市場上下連通的通道，同時為三板市場的健康發(fā)展、投資人的退出和整個生態(tài)環(huán)境的恢復(fù)，提供必要的通道。”

南山資本創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南表示，涉及市場分層、股票交易和投資者適當(dāng)性三大方面的第一批7件業(yè)務(wù)規(guī)則已經(jīng)于2019年12月底發(fā)布實(shí)施。元旦過后，全國股轉(zhuǎn)公司應(yīng)該會陸續(xù)發(fā)布實(shí)施股票公開發(fā)行、股票定向發(fā)行、公司監(jiān)管等另三大方面的其他23件業(yè)務(wù)規(guī)則。屆時，全面深化新三板改革總體方案的基礎(chǔ)性工作將大功告成。

對于即將煥然一新的市場，長期堅守在新三板市場的諸海濱也提出了“呵護(hù)”這個市場的建議：“我們希望，大家都能用相對長期的眼光去看待這個市場，特別是精選層公司股票的公開發(fā)行，要有相對合理的價格，不要短期過高地炒作，這樣才能讓真正的好公司得到直接融資，突破自身的瓶頸，突破自身的技術(shù)研發(fā)。未來市場需要一個健康的生態(tài)，最終賺的是企業(yè)成長的錢，而不是短期博弈的錢。”

“一元復(fù)始，萬象更新”，寓意新的一年又開始了，世間一切事物都除舊布新，得以新生和發(fā)展，用此形容跨入2020年的新三板再恰當(dāng)不過。祝愿新三板新的一年制度改革穩(wěn)步施行，新三板市場萬象更新！