改革出題目，高質(zhì)量著文章。“深改12條”點(diǎn)題推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，幫助實(shí)控人等“關(guān)鍵主體”樹(shù)立正確的信披觀、治理觀、發(fā)展觀，成為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。作為資本市場(chǎng)的新兵，科創(chuàng)板上市公司如何著好高質(zhì)量發(fā)展之作，上交所給已上市的科創(chuàng)公司掌門(mén)人上了一堂別開(kāi)生面的“資本市場(chǎng)課”。

12月2日，上交所舉辦第1期科創(chuàng)板公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理專(zhuān)題培訓(xùn)，現(xiàn)場(chǎng)云集了160多位科創(chuàng)板上市公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董秘及財(cái)務(wù)總監(jiān)等“關(guān)鍵主體”。本次培訓(xùn)主要圍繞科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的愿景、變化、責(zé)任，如何利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，以及如何正確認(rèn)識(shí)媒體生態(tài)和價(jià)值等熱點(diǎn)問(wèn)題展開(kāi)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任曹勇、上海證券交易所副總經(jīng)理盧文道、“并購(gòu)女王”劉曉丹等重量級(jí)嘉賓齊聚一堂，共同為科創(chuàng)板公司高質(zhì)量發(fā)展“引路”、“支招”。

科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展“四步走”

董事長(zhǎng)、總經(jīng)理在公司的規(guī)范運(yùn)作中、經(jīng)營(yíng)發(fā)展中起到謀大局、定方向的作用。科創(chuàng)板公司中集聚了很多技術(shù)專(zhuān)家、管理專(zhuān)家，但資本市場(chǎng)是全新事物，公司走上資本市場(chǎng)也是走向一個(gè)新的平臺(tái)，對(duì)于上市公司管理提出更高的要求。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任曹勇開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，向科創(chuàng)板公司提出四點(diǎn)要求：抓機(jī)遇、擔(dān)責(zé)任、促規(guī)范、防風(fēng)險(xiǎn)。

曹勇認(rèn)為，企業(yè)上市之后，公開(kāi)也是一種生產(chǎn)力，規(guī)范也是生產(chǎn)力，大家扛起的不僅僅是企業(yè)發(fā)展責(zé)任，而是整個(gè)滿(mǎn)滿(mǎn)的社會(huì)責(zé)任。希望科創(chuàng)板公司抓住上市的機(jī)遇，抓住市場(chǎng)對(duì)其的信任，把企業(yè)發(fā)展得更好。

“企業(yè)上市之后，面對(duì)的不僅是企業(yè)責(zé)任，也有公眾責(zé)任。后者就要求我們必須把股東和社會(huì)的責(zé)任牢牢扛在肩上。科創(chuàng)企業(yè)面臨的市場(chǎng)約束，市場(chǎng)沉甸甸的責(zé)任，正是來(lái)源于市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)板的期待。”曹勇希望“關(guān)鍵主體”能夠勇?lián)?zé)任，堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，帶領(lǐng)企業(yè)沿著正確的道路前進(jìn)。

在曹勇看來(lái)，規(guī)范帶來(lái)的不僅僅是發(fā)展的機(jī)遇，也是防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。在上市發(fā)展過(guò)程中，其他板塊中曾經(jīng)出現(xiàn)一些亂象，有的上市公司沒(méi)有真實(shí)地披露信息，有的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理或者實(shí)控人甚至將手伸向上市公司，存在違規(guī)擔(dān)保、資金占用，有的出現(xiàn)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等行為。資本市場(chǎng)是個(gè)公開(kāi)的市場(chǎng)，這種規(guī)范就是對(duì)企業(yè)沉甸甸的要求。

隨著企業(yè)的發(fā)展和市場(chǎng)的規(guī)范，市場(chǎng)的約束是越來(lái)越強(qiáng)。好的企業(yè)可能保持良好的增長(zhǎng)，但是差的企業(yè)會(huì)受到市場(chǎng)的約束。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，給企業(yè)提供了機(jī)遇，這種機(jī)遇在于很多制度上的創(chuàng)新。科創(chuàng)板強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化地選擇、市場(chǎng)化地培育企業(yè)，當(dāng)企業(yè)接受不了這種市場(chǎng)考驗(yàn)時(shí)，會(huì)有市場(chǎng)化退出，這種市場(chǎng)化退出，就源于市場(chǎng)約束。

曹勇給科創(chuàng)板的“關(guān)鍵主體”們提了個(gè)醒：防風(fēng)險(xiǎn)，第一要專(zhuān)注主業(yè)；第二要內(nèi)部做到良好的內(nèi)控和風(fēng)控；第三要靈活運(yùn)用資本市場(chǎng)的各項(xiàng)工具，資本市場(chǎng)帶給科創(chuàng)企業(yè)的機(jī)遇是無(wú)窮的，希望企業(yè)借助資本市場(chǎng)平臺(tái)得到良好發(fā)展。

嚴(yán)格履行持續(xù)信息披露義務(wù)

以信息披露為核心，是注冊(cè)制改革的基本要求。“需要將‘以信息披露為核心’的基本要求，貫穿在發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷(xiāo)定價(jià)、上市后的持續(xù)監(jiān)管等不同層面，貫穿于制度設(shè)計(jì)和執(zhí)行的全過(guò)程。對(duì)科創(chuàng)板上市企業(yè)的持續(xù)監(jiān)管，科創(chuàng)板上市企業(yè)質(zhì)量的提高，首先要以履行好信息披露義務(wù)為基礎(chǔ)。”上交所副總經(jīng)理盧文道在專(zhuān)題講座中，強(qiáng)調(diào)了一個(gè)非常重要的問(wèn)題，即科創(chuàng)公司上市之后要嚴(yán)格履行持續(xù)信息披露義務(wù)。

上市之后，科創(chuàng)企業(yè)成為了公眾公司。身份轉(zhuǎn)換之后，就會(huì)涉及更廣泛的投資者，涉及更廣泛的利益相關(guān)者，涉及更廣泛的市場(chǎng)主體的關(guān)注，涉及更廣泛的輿論監(jiān)督。“公眾”公司的一個(gè)重要的義務(wù)，就是持續(xù)信息披露，這是評(píng)判上市公司質(zhì)量的一個(gè)重要維度。

他強(qiáng)調(diào)，“上市公司要遠(yuǎn)離急功近利、賺快錢(qián)的資本運(yùn)作，遠(yuǎn)離違法違規(guī)賺不義之財(cái)?shù)馁Y本運(yùn)作。這種資本運(yùn)作很多，違規(guī)擔(dān)保、利益輸送、發(fā)布題材、炒作股價(jià)甚至赤膊上陣侵占資金。在注冊(cè)制下，違法違規(guī)成本不斷提升、投資者賠償更加充分的市場(chǎng)環(huán)境中，這些行徑必然會(huì)受到法律的嚴(yán)懲。”

為什么要嚴(yán)格持續(xù)信息披露？對(duì)科創(chuàng)公司而言，持續(xù)信息披露一是為別人，為公司股東，為投資者的知情權(quán)和選擇權(quán)，這決定他們是不是買(mǎi)賣(mài)公司股票，是不是成為公司股東，是不是參與內(nèi)部治理。同時(shí)，上市之后還要接受證監(jiān)會(huì)、地方證監(jiān)局、交易所等在內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。二是為自己，履行好信息披露義務(wù)不僅是義務(wù)和責(zé)任，也是上市之后依法正當(dāng)保護(hù)自身合法權(quán)益的客觀要求和正確方式。

此外，信息披露有很多具體要求，專(zhuān)業(yè)性、實(shí)務(wù)性很強(qiáng)，科創(chuàng)板公司要嚴(yán)格遵守信息披露的合規(guī)性、有效性、重大性、公平性。“光合規(guī)還不行，怎么充分、簡(jiǎn)明、可理解，要下功夫。科創(chuàng)企業(yè)技術(shù)先進(jìn)性強(qiáng)，將來(lái)怎么用簡(jiǎn)明可理解的方式，準(zhǔn)確表達(dá)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)，成為投資者決策判斷的依據(jù)，這一點(diǎn)很重要。”盧文道解釋了信息披露有效性。

注冊(cè)制下“關(guān)鍵主體”被緊盯

要保障科創(chuàng)板行穩(wěn)致遠(yuǎn)，實(shí)現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，必須要答好信息披露這個(gè)“十分重要的一題”。如何破題？還需要緊盯“關(guān)鍵主體”、抓住“關(guān)鍵少數(shù)”，明確他們?cè)谏鲜衅髽I(yè)規(guī)范發(fā)展中的責(zé)任。

誰(shuí)是“關(guān)鍵主體”？即企業(yè)的實(shí)際控制人及控股股東、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員。對(duì)“關(guān)鍵主體”而言，權(quán)利就是責(zé)任，有權(quán)利，必須監(jiān)督。對(duì)控股股東、實(shí)際控制人的監(jiān)督，是配套制度完善的一個(gè)重要方面，也是提升上市公司質(zhì)量的“要害”。這意味著，一旦關(guān)鍵少數(shù)發(fā)生侵害上市公司利益等違法違規(guī)行為，在注冊(cè)制下要承擔(dān)更高的成本。

提升上市公司質(zhì)量，離不開(kāi)這些“關(guān)鍵主題”發(fā)揮作用。上交所指出，科創(chuàng)板是有使命的，登陸科創(chuàng)板的企業(yè)是有初心的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)專(zhuān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新，利用好資本市場(chǎng)。簡(jiǎn)言之，科創(chuàng)企業(yè)上市之后，仍然需要加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新力度，提高核心技術(shù)水平，讓科技創(chuàng)新成為驅(qū)動(dòng)企業(yè)做大做強(qiáng)的主要?jiǎng)恿ΑＶ挥羞@樣，才能持續(xù)提升公司質(zhì)量，也才有可能在5年、10年后長(zhǎng)成資本市場(chǎng)的“參天大樹(shù)”“定海神針”。

用科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)助力高質(zhì)量發(fā)展

近期，《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃》（簡(jiǎn)稱(chēng)“行動(dòng)計(jì)劃”）已在證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)部印發(fā)。行動(dòng)計(jì)劃具體提出了七方面重點(diǎn)工作，包括：以投資者需求為導(dǎo)向，提升信息披露有效性；督促“關(guān)鍵少數(shù)”勤勉盡責(zé)，提升經(jīng)營(yíng)管理水平；推廣科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場(chǎng)改革；堅(jiān)持退市常態(tài)化，堅(jiān)決出清劣質(zhì)資源；解決突出問(wèn)題，打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)；強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管，提升監(jiān)管有效性；優(yōu)化發(fā)展、中介、輿論、文化等四大生態(tài)，形成全社會(huì)合力等。

有資本市場(chǎng)研究專(zhuān)家指出，制定行動(dòng)計(jì)劃意味著決策層從整體和全局的高度對(duì)上市公司高質(zhì)量發(fā)展作出審視和規(guī)劃，其中的七方面工作部署涵蓋了上市公司監(jiān)管的各個(gè)領(lǐng)域。而最重要的著力點(diǎn)應(yīng)放在做精、做細(xì)、做嚴(yán)信息披露監(jiān)管，切實(shí)提高披露的有效性上。

根據(jù)行動(dòng)計(jì)劃，監(jiān)管部門(mén)將進(jìn)一步夯實(shí)上市公司會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，發(fā)揮相關(guān)部門(mén)合力，探索建立財(cái)務(wù)信息綜合監(jiān)管格局，防范虛假披露。同時(shí)簡(jiǎn)化披露規(guī)則，開(kāi)展分行業(yè)、差異化披露，確保信息披露真實(shí)性，強(qiáng)調(diào)通俗易懂。

可以預(yù)見(jiàn)，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制將為上市公司提質(zhì)增效提供有益經(jīng)驗(yàn)和借鑒。