新三板全面深化改革的啟動，再加上創業板改革并試點注冊制漸行漸近以及未來區域股權市場制度創新試點的推進，多層次資本市場體系各板塊的定位將更為清晰，相互聯系將更加暢通，“多層次”含金量將得到顯著提升。

歷經近30年發展，多層次資本市場體系初步形成，但也面臨“塔基”有效性未充分激活、各板塊定位未完全厘清和多層次有機聯系不暢等短板。在證監會提出的全面深化資本市場改革12大重點任務中，補齊多層次資本市場體系短板是重要內容。其中包括推進創業板改革，加快新三板改革，選擇若干區域性股權市場開展制度和業務創新試點。

多層次體系各板塊定位更加清晰，有利于優勢互補，進一步激發服務中小企業能力。新三板改革方面，一是要與交易所市場錯位發展。新三板主要服務于創新型、創業型的成長性中小企業和民營企業，創業板主要服務于具有相當規模和成長性的創新型企業，科創板主要服務于符合國家戰略的、市場認可度較高的優質科創企業。從覆蓋面上講，新三板、創業板、科創板依次縮減，分別覆蓋89個、50個行業大類和數個高新技術產業或戰略性新興產業。二是要發揮承上啟下作用。一方面，新三板通過各類差異化監管措施促進掛牌企業規范治理、信披合規，為創業板、科創板培育優質上市資源；另一方面，新三板是上市公司子公司掛牌的重要場所，也是上市公司發掘并購標的的公開市場。截至今年6月，累計有135家掛牌企業被上市公司收購，占新三板市場收購金額比重的65%。

多層次體系各板塊的互聯互通關系更加暢通，有利于發揮合力，提升“多層次”體系含金量。此次新三板改革的核心是建立新三板掛牌公司轉板上市機制，既穩定掛牌企業預期，打通其上升通道，又提升資本市場效率，避免重復監管和降低企業運營成本。由此，新三板的“苗圃”作用將有新的定義，“精選層-創新層-基礎層”的市場結構，特別是精選層掛牌企業約等于上市公司的定位，將有利于激活新三板在區域股權市場、交易所市場的銜接作用。

未來，多層次體系“補短板”舉措還將陸續出臺。在創業板十周年之際，創業板多方面改革醞釀已久，呼之欲出。特別是注冊制穩步推行的第一站就是創業板，這將進一步增強創業板對創新創業企業的包容性。私募股權投資方面，政策暖風頻吹，監管層正研究股權和創投基金管理人利用多層次資本市場融資的方式和路徑，推動完善私募股權基金稅收政策。

資本市場改革已步入密集“施工期”，各項舉措相互聯系，有機統一。可以預期，多層次資本市場體系將更加清晰完善、各組成部分聯系更加緊密，資本市場服務實體經濟的能力將進一步提升。