例如在高盛集團亞太區聯席總裁兼亞太區證券部主管白瑞德看來，科創板是正在成型的“中國納斯達克”。

科創板改革的重要意義正在被進一步明確。

9月9日至10日，證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會，總結指出設立科創板并試點注冊制重大改革平穩推出，全面深化資本市場改革的共識已經形成。

事實上，從科創板籌備、審核、開市到平穩運行，其更加靠近成熟市場的改革方向引來了不少外資機構的關注。

一方面，部分外資機構通過合資券商等方式參與科創板項目的保薦承銷業務；另一方面，圍繞科創板公司的投資機會也在被部分外資機構所關注。一些外資機構人士認為，科創板在制度上進一步與國際資本市場接軌，能幫助科創企業獲得更好的融資支持，亦有外資機構建議，科創板可在信息披露語言、風險管理工具等方面進行創新，來強化與科創板相關的改革力度，并進一步吸引境外機構和資金。

“納斯達克”印象

在外資機構眼中，科創板是正在形成的“中國版納斯達克市場”。

例如在高盛集團亞太區聯席總裁兼亞太區證券部主管白瑞德看來，科創板是正在成型的“中國納斯達克”。

“它是一系列人們期待已久的股市改革的試驗場，科創板有很多重要的特點，注冊制可以加速市場化的IPO定價。”白瑞德在日前召開的中國發展高層論壇上表示，“有了這些特點，科創板就提供了一個很好的平臺，讓一些具有創新性企業有了可施展的舞臺，拓寬企業的融資渠道。這對高科技行業來說，能提升資本配置的效率。”

“如果做得好，這些做法可以幫助中國更好地對接全球股市規則，而且讓一些初創的科技公司更好地在國內市場上市。”白瑞德表示。

瑞銀證券總經理、瑞銀集團亞太執行委員會成員錢于軍在中國發展高層論壇上也表示，注冊制最大的特色是更像香港和美國的納斯達克。

“通過上市人充分披露，讓第一責任人成為上市申請人，保薦人一定要充分協助做審慎調查，確保披露是完整的。”錢于軍表示。

然而，以信披為核心的資本市場，并非意味著門檻的降低，據錢于軍指出，瑞銀證券在科創板業務的審核中，會注重多方面的考量。

“我們會重點考察幾方面，第一是IP（知識產權），既然你是科創企業，必須有核心IP，要符合科創板上市的幾大要求。第二是研發能力。第三是科研發明有沒有相關部門的認可。第四是核心競爭優勢，跟同行比有沒有科技的核心競爭優勢。”錢于軍指出，“第五是你的發明能不能商業化，能不能帶來收入和利潤。前期可以上市，但不能上市若干年都沒有收入、沒有盈利，這不是一個成功的企業。第六是業務計劃，若干年后能不能帶來大的股東價值的提升。”

事實上，科創板開市至今，其在注冊制改革中的重要意義及推廣效應，正被進一步明確。

前述證監會全面深化資本市場改革工作座談會指出，要充分發揮科創板的試驗田作用。堅守科創板定位，優化審核與注冊銜接機制，保持改革定力。總結推廣科創板行之有效的制度安排，穩步實施注冊制，完善市場基礎制度。

“科創板改革落地后，圍繞深交所創業板的注冊制改革也將進一步展開。”一位接近監管層的券商人士評價稱，“資本市場改革土壤有望不斷擴大。”

如何鼓勵外資進入

在外資機構看來，科創板及注冊制改革可考慮在多個方面進行完善，來鼓勵外資機構和資金的進一步關注。

“隨著時間推移，應該讓更多的全球機構投資者能夠投資科創板，可以通過QFII進行投資。”白瑞德表示，“過去幾年我們也是有一些項目和產品可以進行投資，投資者認為除了通過QFII，他們也樂于見到更廣闊的投資途徑，內地市場也可以考慮強化不同市場間連通機制。”

在白瑞德看來，國際市場對科創板和內地資本市場改革非常感興趣，這亦能夠更好地吸引外國資本來華投資。

在其看來，A股市場可考慮提供英文版信披材料。

“應該讓外國投資者更方便獲得披露的信息，大部分上市公司，不管是A股，還是科創板，都只有中文版材料，對國外投資者來說很難去分析這些公司，和管理層也不好溝通。”白瑞德指出。

此外，白瑞德認為A股市場應考慮提供更多的風險管理工具，“內地市場應該包容更復雜的投資交易策略，這樣一些國外機構投資者就可以參與進來。當前對沖工具的缺乏就造成了一些障礙，導致一些國外投資者的興趣度不高，因為缺乏對沖工具來管理市場風險。”白瑞德表示。

不過白瑞德也指出，內地市場已經在這個方向上有所努力，例如上交所計劃推出的科創板50指數。

根據監管安排，科創板開始滿30只股票后的第11個交易日將正式發布上證科創板50成分指數，以反映科創板公司整體價格表現，體現市場結構和發展變化。

“這是非常有用的一步。未來還要有更多的期貨產品和其他的產品，能夠更好地進行有效的對沖。歸根到底，科創板要長期有吸引力、有競爭力就是要有一個很好的生態系統。”白瑞德表示。

北京一家私募機構負責人表示，充分發揮市場定價功能，強化市場多空博弈，正在成為監管層的一種引導方向，伴隨著科創板公司數量的不斷增多和指數化建設完善，未來有關科創板的風險管理工具也將進一步豐富。

“科創板二級市場估值過高，如果能夠運用期指、期權對沖貝塔風險，那么對外資機構來說還是有一定的入場價值。”上述負責人表示。