1月29日晚，上交所網站更新，又一家沖刺主板上市的企業和特能源（福建）股份有限公司（簡稱“和特能源”）IPO終止，形式上依然是公司和保薦人民生證券主動撤回。這已是2024年開年以來，上交所終止的第12個IPO項目。

與申報滬深交易所IPO的多數公司不同，和特能源的一個特殊之處在于，其目前仍在新三板掛牌，并沒有選擇摘牌后再向上交所報送材料。此次申報材料披露的信息，與其在新三板掛牌期間披露的信息，也多有出入，部分項目公司有嘗試解釋原因，部分則未解釋。

和特能源主營工業園區熱電聯產業務，業務集中在福州市元洪投資區及江陰港城經濟區，這樣的好處是，帶有一定壟斷性質的經營保證了穩定的營收、凈利潤和現金流，但局限性也很明顯，即成長空間想象力不大。公司的扣非凈利潤2020年還有1.05億元，2021年和2022年僅維持在7000萬元出頭。

和特能源負債率極低，2020年和2021年的數據還不到1%，截至2023年一季度末的數據也僅8%出頭。此情況下，公司在申報上市前大額分紅，2022年分紅1.93億元，2023年上半年再分1.02億元，合計現金分紅超過其報告期內的扣非凈利潤總和。

業務集中在兩個工業園區

扣非凈利七千多萬元沖主板

招股書顯示，和特能源自設立以來，一直專注于工業園區熱電聯產業務，通過建設熱電聯產平臺，為客戶提供集中供熱、電力供應以及一般固廢資源化處置服務。此外，公司依托規?；墓峁芫W設施，為客戶提供蒸汽管網運輸服務。

公司所處的熱電聯產行業具有較為明顯的區域性特征，公司是福州市元洪投資區內唯一的熱電聯產企業，以及江陰港城經濟區內主要的蒸汽管網運輸服務企業。

公司在招股書中提示，若業務區域內宏觀經濟表現不佳，將一定程度上影響對供熱企業產品的需求，從而影響業績。從和特能源財務數據看，也確實如此。

報告期各期（2020年至2022年，及2023年一季度），公司營業收入分別為3.14億元、3.83億元、4.55億元以及1.07億元；扣除非經常性損益后的凈利潤分別為1.05億元、7163.83萬元、7245.2萬元以及1753.53萬元。

公司的營收雖然保持增長，但凈利潤在2021年下滑明顯，2022年也未重拾升勢。

除了營收和凈利潤成長性受限，公司的資產體量也不大，且增長較為緩慢。截至2020年末，公司總資產是5.41億元，到2023年一季度末，其總資產也只不過是5.87億元，凈資產則從3.1億元增加到3.75億元。

此情況下，公司自述“業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性，契合主板‘大盤藍籌’特色，符合主板定位要求”。為此，公司拋出了6億元的募資計劃，該金額甚至高于公司的總資產，是其最新凈資產的1.6倍。

仍掛牌新三板

多處信息披露不一致

與不少IPO公司一樣，和特能源也存在申報上市前突擊大額分紅的問題。

2022年5月30日，公司審議通過2021年年度權益分派方案，以未分配利潤向全體股東每10股派發現金紅利38.6元，合計派發現金紅利1.93億元。

2023年5月16日，此時距離公司提交上市材料還有四個多月，公司又審議通過2022年年度權益分派方案，向全體股東每10股派現金紅利18元（含稅），預計派發現金紅利1.02億元。

這樣，公司兩年的現金分紅額合計將達到2.95億元，而“三年和一季”的總報告期內，公司的扣非凈利潤總和才不過2.67億元。

和特能源的一個特殊之處在于，公司2022年1月28日才剛剛完成在全國中小企業股份轉讓系統掛牌并公開轉讓。2023年5月17日，根據《2023年第三批創新層進層掛牌公司正式名單》，公司在2023年5月19日調入創新層。

從和特能源在新三板掛牌期間和此次申報IPO的材料比對來看，多處出現前后信息不一致，有的出入還比較大。

比如毛利率，2021年蒸氣業務毛利率掛牌期披露的是16.76%，招股說明書披露的是10.55%，2020年蒸氣業務毛利率掛牌期和招股說明書分別披露為37.04%和30.77%；2021年電力業務毛利率數據，掛牌期披露的是24.08%，招股說明書披露的是45.67%，2020年數據則一個是43.99%，一個是64.21%，差異巨大。而公司未對差異原因進行說明。

另外，研發費用前后披露差異也較大，新三板掛牌期間2021年和2020年披露的研發費用分別是1291.49萬元和1110.6萬元，而此次招股書披露的是258.22萬元和230.37萬元，前后相差甚至達到數倍。公司給出的解釋是“適用《企業會計準則解釋第15號》”。