2月1日，中國證監會就全面實行股票發行注冊制涉及的《首次公開發行股票注冊管理辦法》等主要制度規則草案公開征求意見。這標志著經過4年的試點后，股票發行注冊制將正式在全市場推開，開啟全面深化資本市場改革的新局面，為資本市場服務高質量發展打開更廣闊的空間。

全面實行股票發行注冊制的關鍵詞是“全面”，主要是完成“兩個覆蓋”，一是覆蓋上交所、深交所、北交所和全國中小企業股份轉讓系統各市場板塊；二是覆蓋所有公開發行股票行為。另外，根據證券法的要求，優先股、可轉換公司債券、存托憑證也實行注冊制。

主板改革是這次全面實行股票發行注冊制的重點，主要是充分借鑒試點注冊制的經驗，以更加市場化便利化為導向，精簡公開發行條件，設置多元包容的上市條件，放開新股發行定價和上市前5個交易日漲跌幅限制。

全面實行股票發行注冊制不是試點制度體系簡單的復制推廣，而是在總結試點經驗基礎上的全面優化和完善。本次改革呈現出四大亮點。

亮點1優化審核注冊機制

審核注冊機制是注冊制改革的重點內容。這次改革保持交易所審核和證監會注冊各有側重、相互銜接的基本架構不變，重點是進一步明晰了交易所和證監會的職責分工。

具體來看，交易所承擔發行上市審核的主體責任，對企業是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求進行全面審核。證監會同步關注發行人是否符合國家產業政策、板塊定位，對交易所審核中遇到的重大問題及時指導，并基于交易所的審核意見依法注冊。同時，著重強化證監會統籌協調和監督指導的責任。

市場人士認為，這次審核注冊機制的優化將提高審核注冊效率和可預期性，進一步增加市場獲得感。

亮點2完善多層次資本市場體系

試點注冊制4年來，先后設立科創板、改革創業板、合并深市主板與中小板、設立北交所，板塊布局有了明顯改進。全面實行股票發行注冊制后，錯位發展、相互補充的多層次資本市場格局將更加完善，基本覆蓋不同行業、不同類型、不同成長階段的企業，多層次資本市場體系建設將邁出新步伐。

具體來看，滬深交易所主板將突出大盤藍籌定位，主要服務于成熟期大型企業，在上市條件方面與其他板塊拉開差距。科創板將突出“硬科技”特色，提高對“硬科技”企業的包容性。創業板主要服務于成長型創新創業企業，允許未盈利企業到創業板上市。北交所和全國股轉系統將探索更加契合創新型中小企業發展規律和成長特點的制度供給，更加精準服務創新型中小企業。

亮點3進一步完善監管和執法

注冊制改革是一場放管結合的改革，加強監管執法是基本保障。這次改革，充分總結試點階段的經驗，對事前事中事后全過程監管執法進行了系統化安排。

在前端，堅守板塊定位，加大發行上市全鏈條監管力度，壓實發行人、中介機構、交易所等各層面責任，嚴格審核，嚴把上市公司質量關。在中端，加強發行監管和上市公司持續監管的聯動，規范上市公司治理，加大退市力度，促進優勝劣汰。在后端，保持“零容忍”執法高壓態勢，形成強有力震懾。

亮點4全面整合制度規則體系

注冊制試點是按板塊逐步推進的，這次改革的一個基本思路是統一注冊制安排，對制度規則進行了全面梳理和系統完善，減少交叉重復，實現體系化、規范化、簡明化。主板、科創板和創業板適用統一的注冊制度，滬深交易所制定修訂本所統一的股票發行上市審核業務規則，北交所與上交所、深交所總體保持一致。