開市三年以來，科創板上市公司數量已經超過430家，相關數據顯示，近86％的科創板上市企業獲得私募股權及創業投資的支持。PE/VC機構看好“硬科技”賽道，從募、投、管、退等多個環節、以賦能思維，助力科創企業的發展。多位私募人士表示，科創板的推出，將培育一批中國的科技創新企業，完成“卡脖子”技術的突圍；也使得投資機構更加積極布局“硬科技”資產。

近86％科創板企業獲私募股權創投支持

PE/VC機構投資科創企業收獲頗豐

基金業協會數據顯示，截至2021年底，85.9％的科創板上市企業和64.1％的創業板上市企業獲得私募股權及創業投資的支持，累計投資本金達到1642億元。

據了解，華興資本有很多被投公司已經先后在科創板上市，比如納微科技、經緯恒潤、優刻得、南微醫學、心脈醫療等。在證券業務上，華興證券也是科創板第一批上市公司的保薦機構。“科創板聚焦國家創新驅動和科技發展戰略，突出創新與科技主題。我們當初很有幸參與了整個科創板制度落地的論證過程。圍繞智能經濟，華興的投向覆蓋了智能制造、科技、數字健康、新消費、企業服務五大領域，從中尋找利用科技創新促進中國經濟轉型的領軍企業。”華興資本坦言。

國方資本管理合伙人孫忞告訴記者，公司成立至今始終瞄準硬科技領域進行投資，聚焦半導體、數字智能、生物醫藥賽道，可以說與科創板的覆蓋方向非常契合。截止到上半年，國方一共有75家被投企業申報科創板IPO，其中36家已經完成上市，這些企業來自半導體、精密制造、生物科技、醫藥、云服務與大數據、網絡安全等領域。此外，還有一大批企業已經啟動了科創板IPO輔導，或者瞄準科創板為未來的上市目標地。

基石資本董事長張維表示，截止目前，基石所投企業成功在科創板上市的包括埃夫特、格科微、華恒生物、云從科技、賽諾醫療、金宏氣體、東來技術、中科藍訊、博瑞醫藥9家企業，目前在科創板申報已過會的包括華大智造、影石創新、屹唐股份、奧浦邁、星環科技等企業。“基石資本目前以科技、醫療健康、消費服務三大行業為投資重點，從半導體行業的IP、材料、設備、設計、封裝到分銷，從大數據、軟件行業到人工智能，我們在硬科技投資上不斷增加覆蓋，逐漸聚集了一批優秀的企業群體。”

盈科資本合伙人、科創行業首席投資官陳宇雷稱，盈科所投項目中有很多在科創板上市了，除了珠海冠宇、亞虹醫藥、瑞可達、大地熊、久日新材、慧辰股份、三友醫療等十余家公司已上市外，盟科藥業也于近期科創板過會。以上是項目的退出回報也相當可觀，以瑞可達為例，盈科的投資浮盈在十倍以上。“我們一直以來聚焦硬科技和核心技術領域，與科創板的定位高度吻合，因此在科創屬性的企業投資方面有非常豐富的布局，主要聚焦于雙碳賽道、生物醫藥和集成電路。”

松禾資本合伙人馮華表示，隨著7月7日奧比中光成功登陸科創板，松禾資本共有10家投資企業在科創板上市，主要集中在生物醫藥、新能源、視覺研發、創新材料等領域。“自成立25年以來，松禾資本專注于科技投資，截止目前投資項目超過400余家，科創板共計10家企業上市，同時選擇合適退出時機，致力于為投資人帶來滿意回報。”

不僅投資金、還要多方面賦能

PE/VC機構積極助力科創企業發展

看好硬科技賽道，私募股權和創投機構從募、投、管、退等多個環節助力科創板企業的發展。

孫忞表示，投資首先是帶給企業一個資金上的支持，但這只是起點，更重要的是投后賦能。其實從一級市場這幾年發展可以明顯感覺到，優質企業不缺資金。企業選擇誰，不看誰有錢，而看誰能夠更大程度上幫助到企業的成長。“國方在這方面投入了很大努力，積極利用我們豐富的政府資源和產業資源，根據企業發展的需要進行對接，比如幫助被投企業對接到合適的客戶或原材料供應商，會參與企業生產基地或研發中心的選址并幫助他們向當地政府爭取更加優惠的政策。國方之所以能夠為企業提供這些能量，來源于我們五年多來對產業深度的堅持，才能夠匯聚各個產業鏈上的關鍵核心節點企業，打通產業鏈上下游，再把這些資源內化之后向外注入給我們的被投企業。”

馮華也認為，“投”優質項目是創投機構獲取價值的第一步，“管、退”則是價值創造和價值實現的關鍵。PE/VC機構要學會賦能思維，不僅要精準投中科創板企業，提供資金方面的支持，也要對企業負責，幫助被投企業持續健康發展，利用自身的資源和能力，幫助被投企業更快產業化，在資金、治理結構、政府資源等方面為企業提供附加服務。“這也是松禾資本一直堅持在做的事情，對于我們而言，投資不僅要講投后服務，投前則更加重要。投前服務做到位，系統風險將會大大降低，命中率和精準度自然提升。”

陳宇雷稱，對“被投企業”的多元賦能，需要聯動多方力量，匯聚龐大的圈層生態來長期孕育培養高潛力的尖端產業。尤其是在新能源、芯片半導體這些萬億級的To B的產業賽道，誕生一家新公司很容易，但成長起來一家百億乃至千億級的龍頭企業很漫長，需要巨量投資、耐心養護、產業扶持、產業鏈聯動、產業群聚集等諸多外部因素的疊加。“盈科資本依托長期以來在芯片半導體、新能源、生物醫藥等產業鏈的深入布局，對被投企業提供豐富的產業圈層資源，提供全方位的賦能支持，成為產業龍頭企業重要戰略投資者。”

華興資本表示，作為科技創新的主體，科創企業的發展與產業創新離不開資本的助力與支持。資本市場在促進創新資本形成、支持科技創新與產業升級方面具有天然優勢。華興資本未來會持續強化科技主題，關注科技及技術賦能的相關領域，以自身多業務協同的金融服務優勢及豐富的市場資源助力科技創新企業的發展，為其提供價值。

科創板硬科技成色十足

將培養更多中國科技創新企業

科創板開市三年來，究竟給科創企業帶來了什么，對此私募機構深有感觸。

張維表示，目前科創板主要上市企業包括半導體上下游產業鏈公司、生物醫藥、高端制造等硬科技行業，在“卡脖子”這個特殊時期，科創板推出，必將培育一批優秀的企業，完成“卡脖子”的突圍。舉例來說，在科創板推出之前，基石資本投的硬科技企業生活得“舉步維艱”，它們不僅難以從銀行獲得貸款支持，而且由于規模較小沒有形成規模性利潤無法在國內上市，導致多數投資機構不愿積極投資。科創板的推出，有助于解決國內科技企業發展早期缺乏資金的巨大壓力，延長企業生存期，其戰略意義巨大：增強了對原創技術和創新型技術企業的直接融資功能；有效引導國內機構尤其人民幣資金更加積極投資布局更具活力的中小企業；注冊制改革有助于提高資本市場的融資規模和提高對中小企業的支持效率。

“科創板的推出，為企業上市創造了更便捷的條件，其巨大的財富效應也將吸引更多人創業創新，由此解決中國的技術研發難題和就業問題。對于中國經濟的創新發展，發揮現代市場經濟、資本市場的作用尤為重要。”張維說。

陳宇雷認為，三年來，科創板在促進資本和產業有效對接方面發揮了舉足輕重的作用，為科創屬性企業發展提供了新的平臺，為中國科技創新注入了強大資本動能。“技術驅動型企業的特點是高增長高風險，早期難以實現盈利，因而面臨著中小企業‘融資難’，私募股權市場‘退出難’的困境，科創板很好得解決了這個問題，開板以來，支持了一批科技屬性公司進入資本市場。科創板淡化了資本對于企業營收、凈利潤等指標要求，更加強化和強調企業成長性、研發投入、自主創新能力、估值等指標，同時拓寬了創投機構的退出渠道，增加資本的退出機會，促進資本市場良性循環，為企業造就了更多的投資機遇，從而進一步助力科創企業的發展。”

馮華表示，科創板立足科技創新，高度聚焦高新技術產業和戰略性新興產業，為一系列技術突破和科研進展提供支持，在支撐“硬科技”企業上市融資方面的作用越發明顯。“科創企業需要長期研發投入、持續積累，才能形成原創技術，具有極高技術門檻和技術壁壘，在發展過程中對資金的需求更為強烈。而科創板自推出以來，不斷完善發行、上市、交易、披露、監管、退市等基礎制度各個環節，增強交易活躍度和靈活性，為科創企業在項目融資、運營治理、人才引進和激勵、研發投入等方面提供了機制性保障，讓擁有核心技術和技術轉化周期較長的優秀企業有機會盡快上市，借助資本市場的力量進一步做大做強，對于企業把握產業發展機遇，實現快速發展和提升提供了有力支持。”

對于科創板的硬科技成色，孫忞坦言，其實三年來市場上一直都有討論，總的來看，其實監管機構也在不斷強化科創板的硬科技定位，不管是申報企業門檻還是審核條件，都能看出來科創板是在追求技術創新而非單純的模式創新。“科創板正式開市三年以來，我們覺得對企業來說，給予了更廣闊的發展平臺，從另一個角度上，也是鼓勵了包括我們國方在內的股權投資機構去更加積極堅定地布局硬科技資產，因為有了更暢通的退出路徑，有了更廣泛的市場顯示度，有了更明確的政策導向。”

孫忞進一步表示，更深層的意義不在于企業，而在于產業。國方一直想做的不僅僅是財務投資，更希望與投資人共同去實現長三角地區科技產業的能級提升。“我們不把投資視作一筆筆的單點行為，而是按一個個產業鏈的線條組合編織成一個立體的面，從而形成優勢產業的集群效應，這才真正做到了資金鏈促進產業鏈，最終落到實體經濟的高質量發展進程中去，這也是我們認為科創板的更高層面的意義。”

華興資本認為，從細分領域來看，科創板上市公司的行業分布較為多樣化，不過大多集中在新一代信息技術、智能制造、生物醫藥以及新材料等科技導向的行業，硬科技成色明顯。“從創投企業角度來看，科創板打開了一個很好的通道，為市場帶來全新的機會。科創板開板三年，包容性不斷增強，各項制度建設也愈發完善，這不僅為許多優質的原創性企業提供新的平臺和融資渠道，獲得更多市場資源與資本支持，讓擁有核心技術但投資周期比較久的企業獲得更多可能性，同時也使得科創企業可在更加透明的環境與外部監督下規范化運行，確保公司的高速高質量發展。”