從披露招股書至今，信達證券股份有限公司（下稱“信達證券”）似乎進入一個“多事之秋”。

截至今年5月，信達證券的IPO進展為預披露更新。2021年4月，公司公開了招股書，計劃發(fā)行9.73億股，募集資金用于經(jīng)紀業(yè)務、資本中介、自營業(yè)務、資管業(yè)務、投行業(yè)務、合規(guī)與IT建設以及子公司發(fā)展等7大方向。

之后，證監(jiān)會在官網(wǎng)公開了首次反饋。隨后一年多的時間，信達證券經(jīng)歷了高管離任、部門架構(gòu)調(diào)整、被監(jiān)管層通報等事件。IPO前景如何，還有待觀察。

投行業(yè)務合規(guī)人員不足

沒等到IPO的批文，信達證券卻收到了監(jiān)管層的行政監(jiān)管措施。

今年5月，北京證監(jiān)局通報，對信達證券總經(jīng)理祝瑞敏采取監(jiān)管談話措施。通報顯示，信達證券在開展ABS（資產(chǎn)支持證券）業(yè)務時風險管理缺位。值得注意的是，監(jiān)管層還表示信達證券的投行業(yè)務存在合規(guī)人員配備不足、薪酬管理不健全等問題。

一紙通報，也讓信達證券的投行架構(gòu)設置，逐漸浮出水面。

根據(jù)2021年報，信達證券的投行業(yè)務有四個部門，分為一至四部。其中，一部和二部偏向股權融資，三部和四部偏向固收融資。同時，與四個部門并列的綜合質(zhì)控部，負責投行業(yè)務、固定收益存續(xù)等風控工作。

2021年，信達證券的投行業(yè)務發(fā)生較大變動。報告期內(nèi)，公司副總經(jīng)理徐克非離任。作為保薦代表人，徐克非曾負責公司的投行業(yè)務。截至2021年底，公司投行從業(yè)人員94人，較2020年同期118人減少24人。

一邊是業(yè)務人員變動，另一邊，今年4月信達證券公告了最新的管理層名單。此前，公司擁有1名總經(jīng)理和2名副總經(jīng)理，即“一總兩副”的配置。最新的名單中，伴隨徐克非的離任，公司變?yōu)椤耙豢傄桓薄保藛T沒有更換。

實際上，投行業(yè)務線只是信達證券變化的一個縮影。

今年1月，信達證券成立數(shù)字金融部，該部門脫胎于數(shù)字金融工作組。2021年報中，新增的數(shù)字金融工作組與經(jīng)紀、投行、資管等業(yè)務部門并列。更值得注意的是，2020年報中，公司在架構(gòu)中設有創(chuàng)新投資部，但該部門未出現(xiàn)在2021年報里。

部門的新增與消失，信達證券沒有給出詳細說明。根據(jù)招股書，設立于2020年7月的創(chuàng)新投資部屬于自營業(yè)務，主要從事金融衍生品、新三板股權等投資。2020年，公司自營收入4.16億元，同比上漲2.46%，占總收入的13.14%。

自營的收入上漲，一部分原因是信達證券增加自有資金的投資。2020年，公司自營的投資規(guī)模同比上漲19.5%，達到135.98億元。不過，自營的綜合收益率由2019年的5.5%下降至4.44%。

從高管變動到架構(gòu)調(diào)整，當下的信達證券還有兩個任務要完成，一個是推進中的IPO，另一個是評級回歸A類。

2019至2021年，信達證券在證券分類評級中，分別被評為A類A級、A類A級、B類BBB級。2021年的結(jié)果，由證監(jiān)會在同年7月發(fā)布。因此，公司2020年的相關指標或成為評定的關鍵。

2020年，信達證券的四項風控核心指標，包括風險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率分別為233.06%、24.94%、232.39%、188%。其中，流動性覆蓋率從2019年的845.28%下降至232.29%。不過，公司在在2021年報中沒有繼續(xù)披露相關指標。

經(jīng)紀業(yè)務貢獻最大

無論架構(gòu)調(diào)整還是推進上市，信達證券終究要回到業(yè)務經(jīng)營。2021年，公司營業(yè)收入實現(xiàn)38.03億元，同比上漲20.27%。其中，經(jīng)紀業(yè)務貢獻的占比最大。

2021年，信達證券的經(jīng)紀業(yè)務實現(xiàn)收入16.85億元，同比上漲2.75%，占營業(yè)收入的44.3%。具體細分看，公司代理買賣證券、融資類等科目分別同比上漲15%、12.2%。其中，公司代理買賣證券的凈收入在行業(yè)排第39位，與2020年持平；公司融資融券的利息收入在行業(yè)排第35位，較2020年退后一位。

從業(yè)人數(shù)方面，截至同期信達證券經(jīng)紀人員1044人，較2020年981人有所上漲。不過，近期公司部分營業(yè)部被通報違規(guī)。今年4月，遼寧證監(jiān)局對信達證券阜新解放大街證券營業(yè)部出具警示函。根據(jù)通報，該營業(yè)部存在原工作人員替客戶辦理證券交易、客戶回訪中誘導客戶回答問題等行為。

從投行到經(jīng)紀，信達證券的相關業(yè)務暴露出風控問題。同時，公司投行業(yè)務的收入也出現(xiàn)下滑。

2021年，信達證券的投行手續(xù)費凈收入4.71億元，同比下降15.4%。盡管公司沒有進一步披露股權和固收等項目的占比，但依據(jù)過往業(yè)績，固收的貢獻均高于股權。

根據(jù)招股書，2018至2019年信達證券沒有主承銷過股權融資項目，直到2020年，公司才成功發(fā)行5單，實現(xiàn)承銷收入1.09億元。其中，IPO和再融資各為2單和3單。

固收項目方面，2018至2020年，信達證券分別主承銷25單、37單、42單，實現(xiàn)承銷收入2.9億元、1.87億元、3.89億元。其中，2020年發(fā)行14單ABS項目，承銷額978.34億元，而同期公司債、金融債等項目的承銷額合計420.8億元。

固收項目的貢獻高于股權項目，其中ABS的承銷額占比最大。因此，信達證券的投行業(yè)務因ABS通報事件將受到多大影響，還有待觀察。Wind顯示，今年以來公司未成功發(fā)行股權項目，但成功承銷6單ABS。

此外，根據(jù)招股書，信達證券在報告期內(nèi)存在10起金額超過1000萬元的未了結(jié)訴訟。按照類型分類，9起為股票質(zhì)押式回購訴訟。

以上海盈方微電子技術有限公司為例，信達證券向該企業(yè)起訴要求賠償2998.6萬元，并最終勝訴。不過，截至2021年4月，公司收到法院執(zhí)行款1272萬元，且該企業(yè)無其他可供執(zhí)行的財產(chǎn)。

剩下的一起訴訟，為股權轉(zhuǎn)讓糾紛案。事件起因于自然人程某和信達證券約定，由前者收購公司持有的漳州三利達環(huán)保科技股份有限公司股權，但該自然人違約，沒有支付約定的4437萬元轉(zhuǎn)讓款。

最終，法院判決支持信達證券的請求。截至2021年4月，該案件正在等待執(zhí)行。不過，信達證券沒有在2021年報中披露最新的執(zhí)行進展。