原新三板公司浙江志高機械股份有限公司（簡稱“志高股份”）沖擊深交所創業板IPO，目前已進入問詢階段。

招股書顯示，報告期內志高股份銷售收入和凈利潤均實現連續增長，但其第一大主力產品螺桿機毛利率呈下滑趨勢。《經濟參考報》記者注意到，從代表企業創新力的發明專利來看，志高股份自2016年8月至今沒有取得一項，落后于同行業可比公司。

更加值得關注的是，2021年該公司螺桿機產能較2020年增長156.05%（年產能約增加2.9萬臺），2021年未利用產能約為16675萬臺。而其募投的“年產2000臺工藝節能螺桿式空氣壓縮機生產項目”，新增產與未利用產能相比不足八分之一，設備價值卻相去甚遠。對此，記者致函志高股份，截至發稿未獲回復。

募投項目設備價值存疑

志高股份是一家專業從事空氣壓縮機和鑿巖設備的研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，專注于提供節能、環保、安全、高效的螺桿機、鉆機產品。

從該公司募投項目設備價值看，招股書顯示，本次募投項目的資金需求為48608.53萬元。其中，“年產2000臺工藝節能螺桿式空氣壓縮機生產項目”投資總額為30377.00萬元，計劃使用募集資金8134.46萬元。從具體投資結構來看，該項目土建工程和工程建設其他費用總額為10617.00萬元，設備購置費為13688.00萬元，安裝工程費用為1368.80萬元。這意味著年產2000臺工藝節能螺桿式空氣壓縮機生產項目中設備采購費用為13688.00萬元。

從該公司已投產項目的設備價值看，招股書顯示，螺桿機2021年的產能為37440小時，產量耗時24458.76小時，產能利用率為65.33%；2021年實際產量為31421臺，產能折合48098臺。而螺桿機2020年的產能為18000小時，產量耗時20989.07小時，實際產量為21904臺，2020年的產能為18785臺。據此計算，從時間角度看，2021年產能較2020年增長108%；從產量看，2021年螺桿機產能較2020年產能增加29313臺、增長156%。

同時，記者根據招股書數據計算發現，2021年底通用設備和專用設備較2019年底分別增長377.70萬元和10400萬元，上述兩項固定資產增加合計為10777.70萬元。招股書還顯示，截至2021年末，志高股份在建工程為345.12萬元。據此計算，2021年螺桿機產能較2020年產能增加29313臺，而兩年間固定資產增加僅為10777.70萬元，即便加上在建工程的345.12萬元，較募投項目年產2000臺螺桿機產能的13688.00萬元設備采購費用，還少了約2500萬元。

同樣為螺桿機生產設備，為何增加了年產29313臺產能的設備固定資產金額小于募投項目僅年產2000臺的設備采購費用？記者就此致電志高股份，截至發稿未獲回復。

五年未取得一項發明專利

招股書顯示，2019年和2020年，志高股份營業收入分別為7.09億元和8.73億元，扣非后歸母凈利潤分別為5553.63萬元和6017.69萬元；2021年，志高股份的營業收入微增至8.83億元，扣非后歸母凈利潤反而下降至5774.27萬元，同比下滑為4.05%。

招股書顯示，螺桿機目前是志高股份第一大主力產品，其營收占比從2019年的41.33%上升至2021年的56.16%；而鉆機營收占比則從2019年的53.04%逐年下滑至2021年的38.90%。然而從毛利率看，螺桿機2019年至2021年的毛利率分別為13.57%、13.32%和11.37%，呈逐年下滑態勢。

記者注意到，志高股份表示，經過持續的研發投入，公司在螺桿機和鉆機產品領域取得了一批專利及專有技術。招股書顯示，截至2021年12月31日，志高股份及其子公司擁有專利54項，其中發明專利3項、實用新型39項、外觀設計12項。值得注意的是，上述3項發明專利中，“全液壓延時系統及其方法”的申請日為2015年3月18日，“自檢式油氣混合裝置”“單驅動夾持器”的申請日均為2016年8月26日。這意味著五年的時間里，志高股份及其子公司未再獲得發明專利。

“專利大致分為發明專利、實用新型專利、外觀設計專利。其中發明專利保護范疇最廣，包括工藝方法、軟件技術、商業方法、控制系統、材料、藥物、硬件裝置、系統集成等；實用新型專利僅僅保護硬件裝置（產品）、系統集成；而且發明專利要經過專利局實質審查，對創新性要求最高。”一位國內專利行業專家說。

山東舜翔律師事務所合伙人井遠寧表示，從創造性和科學性方面來講，通常發明專利的創造性程度要高于實用新型專利，實用新型專利的創造性高于外觀設計。衡量一個企業研發能力的重要標準是發明專利，但從商業角度來說，實用新型專利和外觀設計專利研發成本相對較低，體量更大，服務消費者的維度較寬，從而創造更多的價值。

盡管志高股份表示其擁有多項核心技術，但同花順數據顯示，截至2022年5月25日，經初步統計，同行業可比公司獲得的平均專利數量遠超志高股份，尤其是發明專利。

同行業可比公司專利數量

數據來源：同花順

經銷商入股公司

志高股份目前采取“經銷為主、直銷為輔”的銷售模式，已建立了一套相對完善的經銷商管理體系和銷售管理模式。作為銷售模式以“經銷為主”的志高股份，2019年至2021年，公司經銷收入分別為5.66億元、7.45億元和7.13億元，分別占公司主營業務收入的80.51%、85.91%和81.96%。

招股書顯示，衢州志高掘進投資管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“志高投資”）持有志高股份9%的股份，是目前志高股份的第三大股東，數十家志高股份經銷商通過間接持股志高投資而成為志高股份的間接股東。

2017年5月，謝存將其持有的志高投資出資份額轉讓給13名經銷商，對應公司股份數量為24.00萬股，轉讓價格對應公司的股份為5.00元/股。上述經銷商于2017年繳納的相應款項實際由謝存持有但未辦理相應志高投資合伙份額轉讓的工商變更登記手續。后續兩名經銷商李慧藝、劉峰輝不再入股并于2020年退回相應款項，剩余11名經銷商最終應享有公司的股份數量為20.00萬股。2021年6月18日，謝存與11名經銷商共同設立衢州志宏企業管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“志宏企業”），認繳出資額為125萬元，其中謝存擔任執行事務合伙人。

2021年6月20日，謝存與志宏企業簽訂《出資轉讓協議書》，謝存將其持有的志高投資4.3107%合伙企業份額（出資額為0.6676萬元）轉讓給志宏企業。

上述出資份額轉讓系11名經銷商實際持有的志高投資出資份額的還原過程，因此交易各方并未實際支付價款。上述交易事項完成后，11名經銷商通過持有志宏企業80%的出資份額間接持有志高投資0.5340萬元出資份額，對應公司的股份數量為20.00萬股。志高投資歷史沿革中存在的上述部分經銷商應享有的志高投資合伙企業份額登記在謝存名下的情形已解除。