近期，根據港交所披露，在成立7年后，藥師幫股份有限公司(簡稱“藥師幫”)向港交所主板遞交上市申請。

根據其招股書顯示，以2021年商品交易總額規模(“GMV”)衡量，藥師幫是國內院外醫藥產業最大的數字化綜合服務平臺。

與阿里健康、京東健康等B2C醫藥電商平臺不同，藥師邦主要瞄準的是B2B業務，上游對接藥企，下游對接藥店及基層醫療機構。

作為醫藥電商B2B賽道龍頭的龍頭，藥師邦2021年營收過百億，但至今還未盈利。

B2B賽道龍頭

弗若斯特沙利文數據顯示，在數字化醫藥流通服務市場競爭集中，前五大參與者占據市場份額63.5%以上，其中藥師幫以18.5%市占率處于行業首位，可謂是B2B賽道龍頭。

業務方面，藥師邦的主營業務分為三塊：即平臺業務，自營業務，以及一些其他創新業務。

平臺業務方面，藥師邦構建了一個供注冊藥品賣家及買家進行交易的數字化平臺。 根據賣家在其平臺業務中銷售的一定比例向平臺賣家收取交易傭金。

據藥師幫的招股書介紹，截至2021年12月31日，藥師幫建立了最大的數字化醫藥交易與服務網絡，其中包括約30.5萬家下游藥店及約13萬家基層醫療機構。2021年藥師幫有25.6萬個月均活躍買家，在中國院外數字化醫藥產業服務平臺中排名最高。

自營業務方面，藥師邦于2019年發展自營業務，開始從產品銷售中產生收入。“基于對買家的交易偏好及交易歷史的分析精心挑選，為促進優質服務及快速可靠的交付，我們開發了專有的履約系統，對采購、倉儲、配送及營運資金管理進行集中數字化管理。”其招股書指出。

值得一提的是，藥師邦于2020年，在其自營業務中開拓出廠牌首推業務。“我們進行市場分析以幫助藥企更好地理解及捕捉下游需求，確定針對該等需求量身定制的產品，并與藥企合作通過我們的數字化營銷解決方案推廣其產品。通過廠牌首推業務，一方面，為藥企帶來增量需求并使其了解藥師邦平臺上的大量交易中獲得的見解，另一方面，我們解決了買家的需求并助其實現低成本的交易。”招股書指出。

有業內人士指出，作為醫藥電商B2B 賽道的獨角獸，藥師邦的經營模式非常像“天貓 + 京東”的結合，既提供上下游買賣平臺，又有自主經營，這種商業模式或可在龐大的院外醫藥流通市場占得一席之地。

這或許與其創始人的互聯網基因有關。公開資料顯示，其創始人兼CEO張步鎮并沒有醫藥行業背景，他1997年畢業于北京科技學院通信工程專業，1999年加入了搜房網，一直做到CTO、副總裁職務，在搜房網工作15年后，2014年他選擇離職創業，2015年創辦了廣州藥師幫網絡科技有限公司。

屢遭藥企封殺

雖然模式誘人，但成立7年的藥師邦至今仍未盈利。根據其招股書顯示，藥師幫2019年、2020年、2021年營收分別為32.5億元、60.65億元、100.9億元，同期間，毛利分別為2.29億元、6.09億元、9.14億元。

凈利潤方面，藥師幫2019年、2020年、2021年虧損分別為10.46億元、5.72億元、5.01億元；藥師幫2019年、2020年經調整虧損分別為4.65億元、2.77億元。

3年虧損約20億元，藥師邦對此解釋為，由于自營業務仍處快速發展階段，業務擴張帶來的相關成本及開支，以及其他創新業務的發展支出都在增加。

有業內人士指出，自營模式意味著要進入采購、倉儲和配送等環節，這又會變為重資產模式，未來只有下游銷售量大，才能維持平衡。

自營業務下的藥品采購成本是影響藥師邦盈利能力的大頭，2021 年公司采購成本高達 90.93 億元，占了營收的 90%。未來如何降低采購成本，也成為藥師幫實現扭虧的關鍵。

對此，藥師幫在招股書中稱，隨著自營業務迅速擴張，公司在向供應商采購時擁有更強的議價能力，故逐步降低了成本。此外，公司直接從藥企采購的比例逐漸增加，減少了供應鏈長度及采購成本。

值得一提的是，藥師幫成長過程中曾遭到多家藥企的“封殺”。公開報道顯示，2019年4月，揚子江藥業、哈藥集團、九州通、太極集團等十余家藥企先后發布通告，要求經銷商暫停向藥師幫平臺供貨。

藥企“封殺”藥師幫的理由很簡單：藥師幫客戶長期以低價銷售這些藥企的產品，擾亂了其市場價格。對此，藥師幫曾回應稱他們主要是負責審核供應商資質，并不介入商家的銷售環節。

此外，也有業內人士指出，隨著互聯網競爭的加劇，B2C模式的醫藥電商發展迅速，沖擊著線下藥房市場，對于藥師幫這樣的藥品中介平臺來說，或也會影響其業績的發展。