3月5日，十三屆全國人大五次會(huì)議召開，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在2022年政府工作報(bào)告中提及全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制, 促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的注冊(cè)制改革試點(diǎn)后，全面實(shí)行注冊(cè)制改革的條件已基本具備，2022年全面注冊(cè)制有望加速落地。

在以信息披露為核心的注冊(cè)制改革推動(dòng)下，IPO審核效率明顯提升，直接融資迎來大擴(kuò)容。注冊(cè)制下不同板塊錯(cuò)位發(fā)展，互補(bǔ)促進(jìn)，進(jìn)一步完善了我國多層次資本市場架構(gòu)。注冊(cè)制下上市條件更加多元包容，使處于不同發(fā)展階段、不同行業(yè)屬性、不同治理結(jié)構(gòu)的科技創(chuàng)新企業(yè)都有了更加便捷的上市通道。注冊(cè)制發(fā)行下新股定價(jià)方式更加市場化，定價(jià)效率大幅提升，新股抑價(jià)情況得到明顯改善。注冊(cè)制的全面推廣，將更好的實(shí)現(xiàn)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

北交所轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板細(xì)則落地，多層次資本市場體系初建成

3月4日晚，滬深交易所發(fā)布了北交所上市公司的轉(zhuǎn)板規(guī)則，分別為《北京證券交易所上市公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板辦法（試行）》和《深圳證券交易所關(guān)于北京證券交易所上市公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板辦法（試行）》。本次轉(zhuǎn)板細(xì)則的正式發(fā)布，標(biāo)志著北交所上市公司轉(zhuǎn)板進(jìn)入規(guī)范化、常態(tài)化階段，代表著我國以三大交易所為核心的多層次資本市場體系初步建成。北交所作為我國多層次資本市場體系的重要紐帶，一方面與新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層形成中小企業(yè)層層遞進(jìn)的上市通道，另一方面與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場錯(cuò)位發(fā)展、互聯(lián)互通，共同構(gòu)成一個(gè)體系完整、層次清晰、功能互補(bǔ)的資本市場架構(gòu)。

新三板分層管理辦法修訂，北交所擴(kuò)容加速

3月4日晚，全國股轉(zhuǎn)公司正式發(fā)布了最新修訂的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》及配套指南，明確了2022年創(chuàng)新層進(jìn)層實(shí)施工作安排，主要內(nèi)容包括優(yōu)化進(jìn)層財(cái)務(wù)條件、調(diào)整非財(cái)務(wù)條件、優(yōu)化進(jìn)層頻次、強(qiáng)化規(guī)范要求、嚴(yán)格降層安排等，有利于加快優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)北交所上市節(jié)奏。

本次修訂，創(chuàng)新層進(jìn)層機(jī)會(huì)由每年1次改為6次，時(shí)間由每年4月30日改為每年1月、2月、3月、4月、5月和8月的最后一個(gè)交易日。調(diào)層頻次大幅增加有利于更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，豐富北交所上市后備隊(duì)并加快北交所上市申報(bào)速度。本次修訂，創(chuàng)新層進(jìn)層條件降低了盈利能力、增速、市值和融資的要求（近兩年平均ROE由不低于8%下調(diào)至6%；近兩年收入增速由不低于50%下調(diào)至30%；近60個(gè)交易日平均市值由6億下調(diào)至3億元；1000萬元的累計(jì)融資可包含可轉(zhuǎn)債），同時(shí)提升了收入要求（近兩年平均收入由不低于6000萬元提升至8000萬元）。此外還新增了研發(fā)投入和融資類的可選要求（近兩年研發(fā)投入不低于2500萬元，累計(jì)融資不低于4000萬元）。