創新層進層機會由一年1次增至一年6次，新三板分層制度改革送利好。

全國股轉公司3月4日發布了修訂后的《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》（下稱《辦法》）及配套業務指南，新規涉及優化進層財務條件、調整非財務條件、優化進層頻次等方面。

重點內容包括：全年共設6次創新層進層安排；取消合格投資者不少于50人的規定；適當降低凈資產收益率要求；增設對財務報告不保真、重大違法違規等“問題公司”的降層情形等。

“分層頻率調整是重大利好，尤其是對具有北交所預期的企業來說?！庇?a href="/Introduce/newotc/">新三板業內人士對記者表示，創新層企業作為北交所“后備軍”，基數規模的擴大、質量的提升，將助力北交所擴大規模。

市場仍有兩大關切：創新層進層頻率增加，是否一定程度上形成擴容效果？掛牌公司若批量涌入，將對流動性帶來哪些影響？

全國股轉公司相關負責人對記者表示，進層標準調整，并非簡單放寬創新層進層要求，而是對原先的指標進行優化?！案黜棙藴蕦嶋H上有增有減，指標更加適配近年來掛牌公司的實際情況?！?/p>

創新層進層頻次提高

據全國股轉公司發布的2022年創新層進層實施工作安排，年內共擬實施4次創新層進層實施工作，分別以3月31日、4月29日、5月31日和8月31日為進層啟動日。這意味著，本月底將開始新規實施后的首次創新層進層調整。

對于此次《辦法》的修訂背景，股轉公司表示，為統籌新三板基礎層、創新層與北交所的制度銜接和有機聯動，構建全鏈條服務中小企業的市場體系。

“本次優化分層管理制度，有利于充分發揮創新層承上啟下的樞紐作用，進一步強化創新層作為北交所上市‘后備軍’、規范培育‘訓練營’和市場生態‘穩定器’的層級定位，為打造服務創新型中小企業主陣地奠定堅實的制度基礎?！惫赊D公司表示。

新規具體內容上，進層條件方面，適配新增研發進層標準，明確研發支出的專項信息披露要求；進層頻次方面，匹配每年6次的進層安排，明確以每次進層啟動日作為相關數據基準日；進層流程方面，針對進層前涉及資金占用、違規擔保等事項的監管要求，嵌入核查與整改安排，明確“先整改、后進層”；降層流程方面，不再區分即時降層和定期降層，統一歸并為降層情形認定即啟動調整程序。

財務指標方面，凈利潤標準上，適當降低凈資產收益率要求；收入增長標準上，適當提高收入金額，并降低增速要求；新增研發類標準，并匹配適當融資金額和市值要求；市場交易類標準中，適度下調市值水平，同時對競價公司增設交易量指標，對做市公司調低做市商數量。

“總體而言，改革后的分層管理制度對中小企業更具包容性，也為企業進入北交所提供了更為暢通的渠道。”申萬宏源(4.610, 0.00, 0.00%)研究所首席分析師劉靖表示。

北京南山投資創始人周運南表示，新分層辦法是為適應北交所設立的新形勢，遵循“新三板基礎層、創新層與北交所層層遞進”的新市場結構，實施創新層提效擴容新改革舉措，實現北交所開源增質新常態。

企業數量預計創新高，節奏或較為平滑

據股轉公司消息，每年設置6次創新層進層實施安排，優化進層時間安排，并統一降層流程。

進層啟動日分別為每年1月、2月、3月、4月、5月和8月的最后一個交易日。對于出現降層情形的公司，均在認定后5個交易日內啟動流程。

“提高每年晉升創新層的時間效率，由每年集中一次提高到了6次，同時掛牌即進創新層的現象也將常態化?！敝苓\南指出。

截至3月4日，新三板共有掛牌公司6888家，創新層公司1216家。市場測算，創新層進層頻率調整后，預計每年將凈增創新層公司約300家。

這是否意味著創新層將擴容？掛牌公司數量激增？

有新三板業內人士對記者表示，預計今年創新層家數會創新高。“一定規模且有質量保證的創新層企業資源，對北交所上規模也有很大幫助。”

“實際新增多少創新層企業，也要考慮到一些約束條件，要看企業自身規劃安排，例如企業完成融資后的發行上市安排等。預計這300家不會一次性地進入市場，數量上不會那么多，另外，頻率上會比較平滑?！笔煜ぶ贫瘸雠_過程的相關人士對記者表示。

新規另一重點是，取消合格投資者不少于50人的規定，尊重企業分散股權方式和時點的自主選擇，更加聚焦匯集優質企業、培育上市資源的層級定位。

“部分企業為了湊50人進創新層，有一些‘湊人頭’的情況，取消50人要求也可以降低突擊湊人頭的風險?！鄙鲜鋈耸糠Q。