在市場預(yù)測其H股上市已成定局時，沃森生物卻公告稱，將終止籌劃發(fā)行H股股票事項并撤回申請文件。

因為疫苗和股權(quán)問題，沃森生物在疫情期間從來沒有離開投資者視線。今年3月中旬，該公司在互動平臺表示，公司與艾博生物針對mRNA技術(shù)開展合作，產(chǎn)品包括新型冠狀病毒病毒mRNA疫苗和帶狀皰疹mRNA疫苗，再加上此前的13價肺炎疫苗和HPV疫苗管線，股價從今年初的30元/股再次雄起，8月份股價觸及93元/股。

讓市場更加期待的是，沃森生物即將成為云南首家“A+H”上市公司，這一消息在2019年和2020年10月都曾公開披露過。就在市場預(yù)測憑借mRNA多款疫苗的布局，H股已經(jīng)是定局時，沃森生物12月11日卻公告稱，公司將終止籌劃發(fā)行H股股票事項并撤回申請文件。

這一紙公告的拋出，意味著公司港股發(fā)行計劃最終失敗。消息公布前后，沃森生物股價從12月9日開始迅速下跌，從63元/股迅速跌至60元附近，此后股價一直坐著過山車。12月16日，沃森生物最終報收65.73元，漲5.05%。

行情因素致H股計劃折戟

早在2020年10月，沃森生物發(fā)布H股上市計劃，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。如若成功，沃森生物將成為云南首家“A+H”股上市的企業(yè)。然而，這一愿景卻突然被喊停，到底是什么原因？

資料顯示，沃森生物于2010年11月在深交所上市，主營業(yè)務(wù)為疫苗產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2021年2月8日晚，沃森生物發(fā)布《關(guān)于發(fā)行境外上市外資股申請材料獲得中國證監(jiān)會受理的公告》，證監(jiān)會受理了沃森生物的申請；3月3日，沃森生物收到《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》，并于2021年3月31日完成了反饋意見的回復(fù)。

可以說，沃森生物距離上市港股只差“臨門一腳”，在這個緊要關(guān)頭，公司卻終止籌劃發(fā)行H股股票事項并撤回申請文件。

對于此次終止本次籌劃發(fā)行H股股票事項的原因，沃森生物表示，是基于當前資本市場的環(huán)境變化因素，綜合考慮公司目前的實際經(jīng)營情況和公司的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。

《國際金融報》記者了解到，沃森生物選擇在此時終止H股上市，原因可能是當前港股行情不好，新股上市后接連破發(fā)。據(jù)悉，不少企業(yè)因為此現(xiàn)象均有推遲布局H股的打算。

賤賣HPV子公司后業(yè)績承壓

放棄港股融資，對沃森生物而言，有著怎樣的影響？

沃森生物表示，終止發(fā)行H股股票不會對經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，公司將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，結(jié)合資本市場與政策環(huán)境等因素，進一步規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)和融資渠道，以保障公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求和促進公司國際化戰(zhàn)略的發(fā)展。

而在發(fā)布終止H股上市公告的同時，沃森生物還拋出了一紙投資擴產(chǎn)計劃。公告顯示，沃森生物的控股子公司玉溪沃森擬投資約6.95億元在玉溪沃森疫苗產(chǎn)業(yè)園內(nèi)投資建設(shè)多糖結(jié)合疫苗擴產(chǎn)擴能項目。該項目目的在于以滿足13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗（以下簡稱13價肺炎結(jié)合疫苗）未來出口國際市場的需求，同時配套建設(shè)CRM197載體蛋白、白喉類毒素原液生產(chǎn)車間及配套制劑車間。

然而，不管是13價肺炎結(jié)合疫苗還是九價HPV的臨床研究，又或是今年大熱的mRNA疫苗路線，可以斷定的是，沃森生物需要大量資金來支撐以上項目的研發(fā)和推廣。

2021年第三季度報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營收21.29億元，同比增長35.9%；歸股凈利潤3.64億元，同比下降16.33%，扣非凈利潤為3.84億元，同比下降10.96%；其中第三季度公司營收7.79億元，同比下降21.53%；歸股凈利潤4517.45萬元，同比下降87.92%，扣非凈利潤為1.44億元，同比下降61.34%。

對于業(yè)績下滑的原因，主要是系管理研發(fā)費用大幅上漲壓縮不少利潤空間。數(shù)據(jù)顯示，沃森生物三季度管理費用與研發(fā)費用分別達到2.02億元、3.35億元，同比增加分別為54.52%、118.19%。

其實，在去年末，沃森生物就已出現(xiàn)資金壓力，主要表現(xiàn)在該公司賤賣HPV項目子公司上海澤潤。當時，沃森生物將上海澤潤以11.41億元的價格轉(zhuǎn)讓給淄博韻澤創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、永修觀由昭德股權(quán)投資基金中心，市場估值僅35億元，與同行業(yè)的萬泰生物以及智飛生物相比，嚴重低估和賤賣，讓投資者大失所望。

而眾所周知，上海澤潤是沃森生物旗下最重要子公司之一，其研發(fā)產(chǎn)品包括二價HPV疫苗、九價HPV疫苗、手足口病疫苗。其中二價HPV疫苗已處于申報生產(chǎn)批件，預(yù)計上市時間在2022年；九價HPV疫苗處于臨床試驗I期階段。

但沃森生物判定，上海澤潤在后續(xù)研發(fā)、推廣方面資金需求過大，至少還需投入10億至15億元資金，而其賬面資金不過2億元，賤賣可能是最好的選擇。

mRNA會是轉(zhuǎn)機嗎

賤賣之后，沃森生物管理層在2021年宣布，要全力開發(fā)mRNA疫苗相關(guān)重磅產(chǎn)品。恰逢新冠病毒變異不斷，看似mRNA技術(shù)路線的確又在風口之上。

業(yè)內(nèi)認為，除了13價肺炎疫苗和HPV疫苗，沃森當前最拿得出手的王牌就是mRNA疫苗。然而，這一王牌的開發(fā)和上市并沒那么容易。

今年3月中旬，該公司在互動平臺表示，公司與艾博生物針對mRNA技術(shù)開展合作，產(chǎn)品包括新型冠狀病毒病毒mRNA疫苗和帶狀皰疹mRNA疫苗；今年7月，沃森生物宣布，與清華大學、天津醫(yī)科大學合作研發(fā)的重組腺病毒載體新冠疫苗，已獲得國家藥品監(jiān)督管理局《藥物臨床試驗批件》。

今年8月份，市場傳染，沃森生物可能推出中國第一款mRNA疫苗。然而，不得不說，沃森面臨的競爭格局并不小。在HPV疫苗方面，美國默沙東和英國葛蘭史素克以及國內(nèi)的廈門萬泰生物都是強勁對手。13價肺炎疫苗也有輝瑞沛兒這個勁敵。

姑且不提mRNA新冠疫苗的進展，單看沃森與艾博生物目前用mRNA技術(shù)研發(fā)的帶狀皰疹疫苗會有優(yōu)勢嗎？

在國內(nèi)，除綠竹生物外，還有百克生物、萬泰生物、智飛生物、復(fù)星醫(yī)藥(34.95, 0.00, 0.00%)旗下的大連雅立峰、上海生物制品研究所、長春祈健、康希諾等10余家企業(yè)均布局帶狀皰疹疫苗，進展較快的有萬泰生物的凍干帶狀皰疹減毒活疫苗、上海生物制品研究所的帶狀皰疹減毒活疫苗。

沃森生物在宣傳中稱，與艾博生物合作研發(fā)的帶狀皰疹mRNA疫苗，可謂是第三代帶狀皰疹疫苗，聽上去似乎升級更優(yōu)了，而事實真的如此嗎？

帶狀皰疹疫苗又何來第一代、第二代和第三代之說？有人是這樣劃分的，認為第一代就是國內(nèi)減毒活帶狀皰疹疫苗，用加大劑量的傳統(tǒng)方法刺激人體免疫系統(tǒng)；第二代是葛蘭素史克研發(fā)的重組帶狀皰疹疫苗，因為其創(chuàng)新性地加入了佐劑系統(tǒng)，給予免疫系統(tǒng)良好的刺激作用，使得免疫系統(tǒng)功能更加強大，而且持續(xù)時間會更久。

那么，mRNA疫苗技術(shù)下的帶狀皰疹疫苗就是最好的嗎？有業(yè)內(nèi)人士表示，這都是廣告宣傳用語而已，不同的疫苗適合不同的平臺，并非只要用mRNA疫苗就是最好的。像帶狀皰疹這種單價疫苗用mRNA平臺來做，多多少少有些浪費，只會增加成本。因為mRNA疫苗平臺更適合多價和快速疫苗，突發(fā)傳染疾病方面應(yīng)用必須體現(xiàn)速度優(yōu)勢，而mRNA在1-2月就可以做到。由此可見，即便沃森生物所謂的第三代mRNA帶狀皰疹疫苗問世，其優(yōu)勢地位也很難體現(xiàn)。