本周，長虹能源、梓橦宮、秉揚科技、中寰股份4家川企登陸北交所，引發市場關注。與此同時，科創板也不斷有新面孔登場。11月17日，百利天恒科創板上市申請獲得受理，繼闖關創業板失利后，再度開啟IPO沖刺之旅。

創新藥研發歷時十年尚未產生銷售收入

盈利水平難覆蓋研發投入

百利天恒成立于2006年，是一家集藥品研發、生產與營銷一體化的現代生物醫藥企業，擁有化藥制劑與中成藥制劑業務板塊和創新生物藥業務板塊。招股書顯示，公司此次擬募資14.22億元，主要用于抗體藥物產業化建設、抗體藥物臨床研究、腫瘤治療領域創新抗體類藥物研發、以及新冠治療領域創新抗體類藥物研發等項目。

據悉，百利天恒最早以化學仿制藥和中成藥業務起家，2011年開始布局全球創新生物藥領域。經過10年的積累，目前創新生物藥板塊已經頗具規模，擁有全球權益的核心創新生物藥在研品種16個，但尚未產生銷售收入。目前，收入全部來自于化藥制劑與中成藥制劑業務板塊。

從財報來看，2018年-2020年、2021年前6個月，公司分別實現營收11.11億元、12.06億元、10.13億元、4.23億元；同期凈利潤分別為3282.73萬元、773.09萬元、3790.16萬元、-2348.37萬元。報告期內，研發費用占營收比重分別為12.92%、15.03%、19.32%、26.64%，呈逐年增長趨勢。

公司在招股書中也提到，由于報告期內研發投入較大，尚未有創新生物藥獲批，化學仿制藥和中成藥制劑的盈利水平無法完全覆蓋公司研發支出，導致公司扣除非經常性損益后出現虧損。

化藥制劑與中成藥制劑業務仍有挑戰

從創業板轉戰科創板能否成功？

事實上，這已經不是百利天恒首次遞交IPO招股書了。記者查詢證監會官網發現，百利天恒先后在2014年6月、2015年12月遞交了IPO招股書，擬登陸創業板上市，但最終未能成型。

此番沖刺IPO能否能夠成功，目前尚未可知，但從招股書來看，除了創新生物藥尚未產生銷售收入外，公司化藥制劑與中成藥制劑業務板塊同樣面臨挑戰。

百利天恒表示，公司主要化藥制劑產品在國內上市時間較長，競品數量較多，市場競爭較為激烈。其主要產品中已有鹽酸右美托咪定注射液、丙泊酚中/長鏈脂肪乳注射液2個通用名藥品品種被納入國家集中采購藥品目錄。但由于國家進行集中藥品采購時，相應產品未通過一致性評價，因此未參與到上述藥品歷次的國家藥品集中采購。

2019年-2020年，其鹽酸右美托咪定注射液的銷售收入同比分別下降23.51%和75.38%。公司預計，未來丙泊酚中/長鏈脂肪乳注射液銷售收入存在大幅下降的風險，進而影響公司的整體盈利能力。

川企沖刺資本市場再提速

年內已有17家企業上市

生物醫藥企業普遍具有研發投入高、回報周期長的特點，但正因為如此，科創板也為眾多具有創新屬性的醫藥生物企業提供了機會。

據記者統計，截至目前，四川先后有20家企業申報科創板，其中醫藥生物企業多達7家，成都先導、苑東生物、圣諾生物、歐林生物、匯宇制藥均已上市，海創藥業已于10月25日提交注冊，將成為四川第六家科創板醫藥企業。若能于今年上市，也將是年內四川第10家科創板企業。

值得一提的是，今年以來，川企沖刺資本市場速度不斷提升，在主板、科創板、創業板、北交所均有所收獲。截止目前，年內上市企業數量已經突破17家。