最近，不少A股的大牛股開啟了赴港上市的進程。

最近的是貝泰妮，8月15日，中國證監會國際部披露了云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司提交的《境外首次公開發行股份(包括普通股、優先股等各類股票及股票派生的形式)審批》材料。若獲得受理，意味著貝泰妮或將很快向港交所遞交招股書。

前段時間，A股上市公司金力永磁向港交所遞交主板上市申請，中信證券(19.44, 0.14, 0.73%)和法國巴黎銀行為其聯席保薦人。

7月份，愛美客正式向港交所遞交了招股書，欲赴港二次上市。

更早一些的6月25日，中國中免向港交所遞交上市申請書。

此外，還有領益智造、龍蟒佰利、寒銳鈷業、貝達藥業……

順豐控股、魯商發展、迪馬股份等則宣布將分拆子公司赴港。

梳理下，最近幾個月披露將赴港上市的A股公司不少都是今年的“大牛股”或者行業龍頭，如有“女人的茅臺”之稱貝泰妮、愛美客，上半年作為醫美龍頭股價暴漲；金力永磁、寒銳鈷業近兩個月憑借新能源上游資源暴漲。此外，不少企業為各自行業的龍頭企業，如中國中免為免稅龍頭、領益智造為精密功能件龍頭、龍蟒佰利為鈦白粉行業龍頭。這些讓這些公司備受港股投資者關注。

那么，A股公司赴港上市，是否有打新價值，其對原來的A股公司股價又有何影響呢？

我們看看歷史數據。

在今年以前，A股公司赴港并不算多。據不完全統計，2018年以來，計有藥明康德(145.6, 1.90, 1.32%)、贛鋒鋰業(149, 1.60, 1.09%)、康龍化成(157.8, 2.60, 1.68%)、泰格醫藥(134.2, 1.20, 0.90%)、山東黃金、申萬宏源(2, 0.01, 0.50%)、昭衍新藥(105.8, 0.80, 0.76%)、海普瑞(9.08, -0.02, -0.22%)。令人遺憾的是，此前赴港上市的A股公司，整體上市首日表現并不佳。即打新勝率不高。

我們整理這8家公司的歷史數據。

通過以上數據，可以發現：

1、歷史上，從A股到H股上市的公司，打新勝率不高。

2、絕大多數A股在發行H股時會采取定價折讓策略。

3、H股折價多少，并非影響H股上市表現的絕對因素。

如果回顧首日漲幅最大的康龍化成、泰格醫藥和首日跌幅最大的贛鋒鋰業、申萬宏源，我們可以得出結論：

從H股定價到上市這段時間，A股的價格波動是影響二次上市H股首日上市漲幅的主要原因。

如贛鋒鋰業：2018年10月11日在港股上市，發行價16.5港元，當時折合人民幣大約59.84元，H/A為46.36％，港股價格可謂便宜。但上市首日破發，單日跌幅28.72%。我們發現：從定價之后到H股正式上市，贛鋒鋰業A股在三個交易日內累計暴跌了20%。

再如泰格醫藥，2020年在港股上市，發行價100港元，當時折合人民幣大約89.56元，H/A為83.62%。上市首日大漲13.35％。泰格醫藥于2020年7月31日結束招股，2020年8月7日上市，上市前三天，A股泰格醫藥連續上漲。

2019年4月26日，申萬宏源在港股上市。申萬宏源H股發行價格為3.63港元，但開盤不久便跌破發行價，隨后震蕩下行，盤中跌幅最高達14.6%，截至收盤，申萬宏源報收3.2港元，跌幅11.85%。申萬宏源招股結束的2019年4月17日至上市前一天的4月26日，股價持續下跌。彼時，申萬宏源亦是定價便宜，最終按照招股下限定價。