區域性股權交易市場是我國多層次資本市場的基礎性市場，其發展好壞直接關系到多層次資本市場整體功能的有效發揮。本文通過對廣東三家區域性股權交易市場（廣州股權交易中心、前海股權交易中心、廣東金融高新區股權交易中心）進行調查，結果顯示：區域性股權交易市場作為投融資功能的平臺未得到充分發揮，其發展中仍存在諸多問題亟待解決。

一、發展現狀

目前，廣東省共有三家區域性股權交易市場，分別為廣州股權交易中心、廣東金融高新區股權交易中心和前海股權交易中心。截至2016年6月末，三家中心累計注冊掛牌、展示企業16827家，實現融資和流轉交易總額1209.58億元。掛牌企業數、融資額均居國內主要股權交易市場前列。

二、存在問題

（一）頂層設計缺乏影響行業發展前景

自2012年以來，國家出臺了一系列有關資本市場發展的重要文件，多次提及要加快發展區域性股權交易市場。但是，相關政策都沒有明確規定股權交易中心的市場主體地位、功能定位、發展方向，也沒有制定統一的業務規則及監管標準，行業的發展前景不甚明朗。

（二）針對培育市場的政策支持不足

目前，各地方政府出臺了許多支持政策，但這些政策主要體現在鼓勵本轄區的中小微企業到區域性股權交易市場掛牌方面，而針對提高市場服務能力的扶持政策較少，對市場的培育不夠，一定程度上影響了區域性股權交易市場服務經濟的功能發揮。

（三）市場融資功能未得到充分發揮

一是中小企業融資的數量和規模有限。以廣州股權交易中心為例，截至2016年6月末，中心掛牌、展示企業4313家，通過增資擴股、股權質押、知識產權質押獲得融資的企業僅153家，占比3.55%，平均單家企業實現融資1381萬元。二是針對中小企業的服務產品及手段有限。目前主要提供股權轉讓、股權融資、債權融資等服務，而政策運用、并購重組、金融咨詢等綜合性金融服務功能未能充分體現。

（四）中小企業參與的積極性不高

盡管近年來政府相關部門對中小企業的資本市場輔導工作有所突破，但仍有不少中小企業對區域股權交易市場知之甚少。根據對廣東19個地市389家非上市企業的問卷調查，不了解區域性股權交易市場的企業占61.95%，一般了解的占36.76%，一年內不打算在區域性股權交易市場掛牌的企業占97.56%。

三、政策建議

（一）完善頂層設計，促進市場規范發展

一是明確區域性股權交易市場的法律地位，將區域性股權交易市場納入《證券法》規范的范疇。二是從國家層面對區域性股權交易市場的定位、功能、發展方向等進行明確規定和戰略規劃。三是建立全國統一的監管規則，明確監管主體，實行政府監管和行業自律相結合，推動市場規范發展。

（二）健全扶持政策，優化市場發展環境

各級地方政府要從資金供給、資源整合、產品提供和人才引進等方面大力給與支持，積極為該市場配置資源，引導民間資金投資區域性股權市場掛牌企業的積極性。重點培養一批優質的股權交易經紀公司，調動市場各類主體的積極性。

（三）建立對接機制，發揮培育市場的作用

一是建立上市后備企業資源庫，培育、規范擬上市和新三板掛牌企業，探索區域性股權交易市場與全國中小企業股份轉讓系統信息的共享與互通。二是建立一套完善的孵化培育機制，幫助企業規范治理結構，建立完善的財務制度和信息披露制度，助力企業進入更高層次的資本市場。三是完善掛牌后續根據服務，針對不同規模和性質的企業設計差異化的金融產品，提供綜合金融服務，實現投融資對接。

（四）加大宣傳力度，提升企業參與的積極性

主動開展對中小企業的宣傳培訓，提高企業對資本市場的認識，意識到區域性股權交易市場能為企業融通資金、提升品牌形象、培育和孵化至更高層次資本市場。