港交所有最終決定權(quán)

香港聯(lián)合交易所有限公司(簡稱「港交所」)訂立的上市規(guī)則中對擬上市企業(yè)有一系列的要求，當(dāng)中包括財(cái)務(wù)要求、最低公眾持股量、股東數(shù)目、指定期間內(nèi)管理層不變等等眾多的條件。需要注意的是，港交所對接納或拒絕企業(yè)的上市申請保留絕對決定權(quán)，即使申請人符合有關(guān)條件，也不一定保證其適合上市。盡管如此，如果企業(yè)能滿足所有上市條件，能夠成功上市的機(jī)會還是相當(dāng)高的。問題在于何謂「滿足所有上市條件」呢？大致上可把上市條件分為（1）財(cái)務(wù)要求，和（2）非財(cái)務(wù)要求，兩大種類。

財(cái)務(wù)要求注意事項(xiàng)

針對財(cái)務(wù)要求，港交所提供了三種測試，分別為（A）盈利測試，（B）市值/收入/現(xiàn)金流測試，（C）市值/收入測試。后兩種測試（B）和（C）需要市值達(dá)20億及40億港元，收較適合具有相當(dāng)實(shí)力但暫未盈利的企業(yè)，這里暫不深入談?wù)摚日f說最常見的（A）盈利測試。

相信很多企業(yè)也可能了解（A）盈利測試是要求申請人在過去3年擁有不低于5千萬港元的稅后凈利潤。但很多企業(yè)忽略了這5千萬港元的盈利，是需要扣除主營業(yè)務(wù)以外所產(chǎn)生的收入或虧損，這可能包括：政府補(bǔ)助，一次性投資收益，利息收入等。此外，部分長期未能收回的應(yīng)收賬款，在審計(jì)過程當(dāng)中有機(jī)會被視為壞賬，從而減少凈利潤；還有，中國會計(jì)準(zhǔn)則，與國際會計(jì)準(zhǔn)則之間的會計(jì)差異也有機(jī)會影響損益表，還有很多很多難以預(yù)計(jì)的因素，經(jīng)常在聘請了上市團(tuán)隊(duì)并進(jìn)行盡職調(diào)查后才會慢慢浮現(xiàn)，最終令企業(yè)難以滿足3年5千萬的盈利要求，最終無法成功上市。即使選擇（B）市值/收入/現(xiàn)金流測試，（C）市值/收入測試的上市申請人，也同樣會面對類似問題，從而影響收入，現(xiàn)金流，及市值的估算。

非財(cái)務(wù)要求注意事項(xiàng)

這里說的的非財(cái)務(wù)要求所指的是財(cái)務(wù)要求外的所有上市條，以下簡列了部分較重要的要求。

●　管理層最近3年不變

●　擁有權(quán)和控制權(quán)最近1年不變

●　最低公眾持股量不少于25%

●　至少3名獨(dú)立非執(zhí)行董事，并必須占董事會成員人數(shù)至少三分之一

●　具備不少于3個會計(jì)年度的營業(yè)紀(jì)錄

●　控股股東或董事可進(jìn)行與公司有競爭的業(yè)務(wù)，但必須全面披露至少300名股東

●　可以選擇純以配售形式上市

●　公開認(rèn)購部分須全部包銷

●　公司上市后6個月內(nèi)不能發(fā)行新股

●　要求每半年/每季提交財(cái)務(wù)報(bào)告

大部分的司財(cái)務(wù)要求都能透過上市前期規(guī)劃及架構(gòu)重組方案得以滿，市面上的持牌財(cái)務(wù)顧問或律師所都有提這該些服務(wù)。

總結(jié)

港交所在自己發(fā)布的報(bào)告內(nèi)也清楚表明，即使申請人符合有關(guān)上市條件，也不保證會批準(zhǔn)其上市申請。于2019年一共有 350 家企業(yè)遞交上市申請，當(dāng)中只有183 家成功上市。為免令企業(yè)花費(fèi)大量金錢聘請專業(yè)團(tuán)隊(duì)(一般需要2000-3000萬港元)，最終才發(fā)現(xiàn)自己難以滿足上市要求，我們的團(tuán)隊(duì)具有豐富的上市策劃經(jīng)驗(yàn)，服務(wù)貫穿企業(yè)上市全過程，能協(xié)助企業(yè)評估是否具備香港上市的條件，及編寫可行性報(bào)告。如想知道如何避免高昂的專業(yè)團(tuán)隊(duì)費(fèi)用及提升上市成功率，請隨時與我們聯(lián)絡(luò)。