眾所周知，2000年，新浪、網易、搜狐等第一批門戶網站海外上市，掀起了中國企業一波赴美上市的小高潮。最近幾年，互聯網金融、教育、視頻、汽車等行業均紛紛出海，境內企業上市熱情更是一路高漲。諸如新氧、如涵等非常小眾范圍的企業也同樣青睞于海外市場。值得注意的是，各個企業雖然量級不一，但他們有一個共同的選擇——納斯達克。

截至到2019年2月份，中國在納斯達克上市的有138家，總市值加起來有3000多億美元。市值排名前十的中概股公司，在納斯達克上市，最大的目前是百度580億美元，第十名是陌陌77億美元左右。過去這些年在納斯達克上市有代表性的公司，愛奇藝過去這些年目前是最大的一單，從融資額角度來說，22.5億美元。

為何超出認知、乃至商業模式不明朗的新經濟公司也會選擇納斯達克？納斯達克對行業究竟有哪些偏好？不同的行業選擇不同的上市地，企業的估值會有何不同？

美國市場的包容性

美股市場分析師最多，投資機構、投行機構也非常成熟，這是美國市場相對成熟的體現。因此各個行業的公司可供國內企業對標的公司還是比較多的。即使現在我們有很多國內公司商業模式，和美國不能很好對標情況下，美國投資人作為全球最專業的投資人也了解這個市場的商業模式是怎么樣的、未來基本面如何、未來潛在成長型好不好等等，美國投資人還是比較認可新經濟企業的。

對于偏好行業，投資人沒有什么所謂喜歡或不喜歡的行業，關鍵看企業上市之后企業的成長性，未來的成長性會怎么樣，因為只有上市之后的成長性才能給他們帶來投資上的回報。所以，成長性還是比較重要的。

案例：

百濟神州（BeiGene）是北京一家抗癌藥研發的生物科技公司，可以說是個沒有收入的公司，但美國投資人非常專業，能夠看到這個領域公司的基本面和未來潛在成長性，給了這個公司非常大的新空間。

2016年春節上市的時候，是以7.9億估值融了1.5億，加上大概1.8億美元，上市前兩年做了三次增發，第一次融了2億美元，第二次融了1.75億美元，第三次融了8億美元，它的市值也從IPO時的7.9億美元，最高攀升到120億美元，現在因為大環境回調了，也有80-90億美元。

美股的便利性

上市流程

美國市場上市流程的透明可控

是部分公司選擇赴美IPO的原因之一。美股IPO具備非常標準化的流程，只需雇傭第三方機構操盤，企業本身所耗費的精力有限，而且上市時間基本可控，從審計入場到最后成功掛牌上市，順利的話6-9個月就可以完成。

估值

美股的估值和流動性

也是企業選擇的原因之一。美國資本市場資金池最深，交易量遠超其他國家的交易所。最后，本身在美國上市也是很好的對公司品牌提升的機會，無論從監管還是投資人的質量來說都是給上市公司很好的背書。

二次發行

二次發行更為容易

市值管理非常重要，市值管理就是和投資人更有效的溝通和對接；未來的市值管理、增發都需要長期有效和投資人溝通，保持良好的市值管理，對上市之后再融資非常便捷的。

美股市場-納斯達克偏愛新經濟企業

納斯達克交易所是美國最主要的主板市場，在主板上分三個層次，以滿足不同規模，不同類型企業的需要，最高級的板塊、層次叫納斯達克全球精選市場、納斯達克全球市場、納斯達克資本市場，監管上都是一樣的，只是根據財務數字來劃分這些板塊。每個板塊有不同的標準，如果公司是盈利的公司，想以盈利這到標準上市的話，可以參考第一套標準；如果公司不盈利可以看公司的流程、估值，因為在美國或納斯達克上市，上市標準來說還是非常靈活的。

納斯達克最開始是以科技公司為著名的交易所，現在已經成長為全球新興性類型聚集的板塊。

納斯達克新興科技公司成長非?？?，只是還沒有到8000、9000億的市值。無論是星巴克還是TASCO（倉儲類超市）、新能集團、百事可樂這些新經濟和傳統行業需要產業升級形象的公司都是在納斯達克這邊掛牌上市。

對于一些新經濟企業，就上市地點而言，沒有哪個地方最好，只能說現階段（哪里）最合適。在商業模式還不夠成熟的時候，哪個交易所對這樣的公司給予足夠的認可，IPO的時候能夠募集到自己想要的募集資本的規模，是選擇上市地的關鍵考慮因素。從這個層面來說，納斯達克絕對是新經濟企業值得考慮的地方。

員工持股便利性

ESOP管理即員工持股的角度來說，美國現在有庫存股的想法或有這樣的安排，允許上市公司可以通過一個更簡單的安排或更簡單的法律框架下去對股票激勵計劃下的股票去做一些安排或發行。

而香港沒有辦法，只能采用曲線救國的方式。上市之前，通過一些信托計劃來把對應的收益給固定下來或確認下來。這有兩個問題，第一通過信托肯定成本是一方面的考慮，上市公司肯定是要花錢的；第二，如果上市之前有很明顯的信托介入痕跡，外管局不知道你最終受益人是誰，或者覺得你這里面會有一些不確定性，在審核的時候也可能會給上市公司帶來一些麻煩。

美國上市快

因為美國上市的話，整個核心內容就是招股書中公司業務和財務的介紹。要出意見的話，審計師在第一輪密交的招股書上就要簽字了，交到美國證監會之后，大家知道美國是注冊制，美國證監會只負責審核這份招股書里所有的內容，是不是符合他上市規定的要求。

證監會對你公司的盈利性、是不是有關聯交易，是不是有大股東資金占用，是不是控股股東三年沒有發生變化，是不是主營業務三年沒有變更，沒有任何的要求。只要你把公司的業務真實情況完整、真實地反映在招股說明書里就可以了。當然，它會做一些審核，比如業務的描述是不是足夠能說得清楚，財務的會計處理是不是符合美國會計準則的規定。

審核之后，會給你問題，這個回答問題的過程大概也是2-3個月時間可以完成。接下來，美國證監會會跟你說，我沒有問題的，你的招股說明書可以公開，告訴所有投資人，這時候公司就由投行代理開始準備路演資料，有大概3個星期的靜默期，讓投資人消化你這些公開的招股文件。之后公司和投行就去做路演，去詢價，大概10天左右的時間，最后定價就在美國的紐約紐交所或納斯達克進行敲鐘儀式。 牛電科技、寺庫、3G moblie，從啟動上市到敲鐘沒有超過6個月。