綠鞋機制是什么？

一、“綠鞋”簡介

這一機制主要由美國名為波士頓綠鞋制造公司1963年首次公開發(fā)行股票(IPO)時率先使用而得名，是超額配售選擇權制度的俗稱，也叫綠鞋期權(Green Shoe Option).

超額配售選擇權是指發(fā)行人在股票上市后一段時間內授予主承銷商的一項選擇權。按照慣例，獲此授權的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。

二、綠鞋機制有什么作用？

其實是一個自主選擇權。

1、在本次增發(fā)包銷部分的股票上市之日起30日內， 當股票股價上揚時，主承銷商即以發(fā)行價行使綠鞋期權，從發(fā)行人購得超額的15%股票以沖掉自己超額發(fā)售的空頭，并收取超額發(fā)售的費用。此時不必花高價去市場購買，只需發(fā)行人多發(fā)行相應數(shù)量的股份給包銷商即可。實際發(fā)行數(shù)量為原定的115%。

2、而當股價下跌時，主承銷商將不行使該期權，而是從股票二級市場上購回超額發(fā)行的股票以支撐價格并對沖空頭(平倉)，以賺取中間差價。此時實際發(fā)行數(shù)量與原定數(shù)量相等，即100%。由于此時市價低于發(fā)行價，主承銷商這樣做也不會受到損失。

三、綠鞋機制延伸閱讀

其一，綠鞋機制主要在市場氣氛不佳、對發(fā)行結果不樂觀或難以預料的情況下使用。目的是防止新股發(fā)行上市后股價下跌至發(fā)行價或發(fā)行價以下，增強參與一級市場認購的投資者的信心，實現(xiàn)新股股價由一級市場向二級市場的平穩(wěn)過渡。

其二、行使超額配售權，對于上市公司來說可以多融入資金，對于承銷商來說，則可以按比例多獲得承銷費，利于新股的成功發(fā)行，在一定程度上也保護了投資者利益。因而是多贏的安排。

其三，超額配售的股票一般會配售給與承銷團關系密切的投資者，由于配售價格與發(fā)行價一致，并低于市場價，投資者有利可圖，主承銷商也可借此進一步鞏固與各財團的關系。

從1993年起，香港IPO市場采用了來自美國的“綠鞋機制”，并形成常規(guī)，幾乎所有新股上市均會向主承銷商授予“綠鞋期權”。而中國證監(jiān)會2006年頒布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第48條也規(guī)定：“首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權”。

值得注意的是，在許可賣空的情況下，如果超額配售未獲發(fā)行人許可，則被稱為“光腳鞋”(Bare Shoe)，一旦股票上市后股價上漲，包銷商就必須以高于發(fā)行價的價格購回其所超額配售的股份，從而遭受經濟損失。