一句話要點精讀：科創板并沒有對“綠鞋機制”附加任何額外限制（除了15%的上限），這一點引起了科創板候選企業的濃厚興趣。具不完全統計，目前科創板申報材料的50家企業中，有15家企業在招股說明書中明確了要采用“綠鞋機制”。另有11家說的比較含蓄，暗示了有可能采用“綠鞋機制”。

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“綠鞋機制”的原理

超額配售選擇權，俗稱"綠鞋機制"。

根據證監會《超額配售選擇權試點意見》里的解釋，超額配售選擇權是指發行人授予主承銷商的一項選擇權，獲此授權的主承銷商按同一發行價格超額發售不超過包銷數額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數額115%的股份向投資者發售。在增發包銷部分的股票上市之日起30日內，主承銷商有權根據市場情況選擇從集中競價交易市場購買發行人股票，或者要求發行人增發股票，分配給對此超額發售部分提出認購申請的投資者。

在實操中，一般會超額發行不超過15%的股票，募集的資金先到位，但相應的股票延期交付。

在發行人股票上市交易的30日內，如果股票跌破發行價，可以使用這部分超額募集的資金在二級市場購買股票，來交付延期交付的股票；

如果股票價格大漲，主承銷商可以要求發行人按照原發行價格，發行相應數量股票，來交付延期交付的股份。

"綠鞋機制"本質是利用股票和資金的供給，來調節股價，穩定市場。

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“綠鞋機制”在中國

2006年9月17日，證監會發布了《證券發行與承銷管理辦法》，“首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權”。

2006年10月19日，工商銀行在A股與H股同時上市，首次采用超額配售選擇權，開始了超額配售在A股的嘗試。

但相對來說，4億股的發行量，還是限制了超額配售選擇權的普遍采用。根據公開信息，也只有工商銀行、農業銀行、光大銀行、中國人保等為數不多的超級航母IPO采用了“綠鞋機制”。

2010年中國證券市場的大事件，當屬農業銀行的IPO。

農行同時在A股和H股上市，采用了“綠鞋機制”。根據發行結果，A股已全額行使超額配售選擇權，超額發行了15%，融資約221億美元，約合1503億元人民幣，成為當時全球最大的IPO。

農業銀行2010年7月15日A股上市時，發行價2.68元，上市后就一直萎靡不振，“綠鞋機制”確實也起到了一定的護盤作用。自農行上市日至8月13日期間，中金公司作為主承銷商，不斷從二級市場回購股份以維持股價，但是遺憾的是，對維持股價沒有起到決定性作用。

8月15日，農行公告稱超額配售權已經在8月13日全額實行完畢，也就是說超額募集的資金已經用完了，彈藥打光了，農行最終破發，兩塊六毛八成了當年股民掛在嘴邊的一個數字。

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科創板的“綠鞋機制”

2019年3月1日，《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》“ 發行人和主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權。采用超額配售選擇權發行股票數量不得超過首次公開發行股票數量的15%。”

也就是說，除了15%的上限，科創板并沒有對“綠鞋機制”附加任何額外限制，這一點引起了科創板候選企業的濃厚興趣。

結合2009年創業板、2015新三板火爆經驗，科創板早期大概率股價會被熱捧，基本不會存在破發的情況，所以15%超額配售的資金，大概率會落到發行人的口袋里，何樂而不為呢？

根據不完全統計，截止2019年4月5日，在科創板申報材料的50家企業中，有15家企業在招股說明書中明確了要采用“綠鞋機制”。

包括：安集科技、創鑫激光、當虹科技、福光股份、海爾生物、恒安嘉新、鴻泉股份、華興創源、晶豐明源、聚辰股份、賽諾醫療、世紀空間、天奈科技、苑東生物、中科星圖。

招股書里一般約定，“公司和主承銷商可以采用超額配售選擇權，采用超額配售選擇權發行股票數量不得超過本次發行數量的15%。”

但具體采用的超額配售方案，還需要等通過上交所審核后，公布的發行方案。

另外還有11家說的比較含蓄，只是明確了發行的股份數不包含實行超額配售選擇權的股份，暗示了有可能采用“綠鞋機制”。

包括：安博通、安翰科技、鉑力特、傳音控股、光峰科技、交控科技、杰普特、樂鑫科技、美迪西、天準科技、威勝信息。