我知道很多咨詢公司要通過“公司估值”這個項目賺點咨詢費，今天為你分享這個課題，可能斷了很多人的財路，我也很猶豫，要不要分享。

我曾經(jīng)讀了很多書，希望了解一個公司如何科學和公正的估值，研究了大量的資料以后，我發(fā)現(xiàn)這件事，其實十分鐘就可以說清楚，這次你要徹底弄明白。

一、估值有哪些模型？

1、第一種估值模型

用戶數(shù)估值。當用戶足夠多的時候，客戶將不是問題，為什么360免費做殺毒軟件，不就是爭取更多的用戶嗎！國際上的標準是一個用戶值四十美金，約合兩百塊人民幣。那大眾點評，他有一千萬個用戶，就值二十億人民幣，當然，也有一個用戶值五百乃至一千塊錢的，比如說像小米之類的。用戶數(shù)是我們商業(yè)模式的核心。

2、第二種估值模型

“凈資產(chǎn)”估值。凈資產(chǎn)比較適合制造型企業(yè)。比如華為，每年請世界四大會計事務(wù)所審計，僅審計的費用就要花兩個億，每年都要確定公司的凈資產(chǎn)和利潤額，來確定公司的股價。

華為的注冊資本是98億，去年報表的凈資產(chǎn)是五百多億，那么公司的股價，就是每股五塊兩毛錢，當然如果他分紅分的多，股價就會下跌，如果不分紅，就可以保持這樣的股價。

3、第三種估值模型

凈資產(chǎn)加商譽。比如蘋果公司，凈資產(chǎn)只有九百億，但是它的估值達到五千億美金，百分之八十叫做商譽，商譽就是他的無形資產(chǎn)、品牌價值。

聯(lián)想收購IBM公司花了三十多億，其中百分之八十也是商譽，包括了IBM公司的品牌，thinkpad的個人PC品牌。

4、第四種估值模型

市夢率估值，即夢想、未來、愿景。這個無法預測、無法評估。你覺得我這公司代表著未來、前景、趨勢，那么你就可以給我更高的估值。

5、第五種估值模型

PS估值法。是按照一個公司的現(xiàn)在的營業(yè)額乘以倍數(shù)來估計市場份額，來估計公司價值。一般來說，倍數(shù)在三倍左右。

6、第六種估值模型

市盈率估值（PE）。即一家公司的利潤乘以盈利倍數(shù)得到這家公司的估值。利潤：公司的賺錢水平。倍數(shù)：公司的值錢水平。中國創(chuàng)業(yè)板的市盈率平均是在一百倍以上，中小板也在四十倍以上。為什么今天的股市又熔斷了，其實跟我們的市盈率過高，也有一定的關(guān)系。

那么現(xiàn)在問題來了，企業(yè)發(fā)展的不同階段，估值的方法是不一樣的。

那么現(xiàn)在問題來了，企業(yè)發(fā)展的不同階段，估值的方法是不一樣的。

第一個階段叫

創(chuàng)業(yè)階段；

第二個階段叫

成長階段或者發(fā)展階段；

第三個階段叫

成熟階段；

第四個階段叫

成就階段。

思考

請問對應(yīng)四個階段，應(yīng)該采用的估值的方法是什么呢？

A.市盈率PE

B.銷售額市場份額PS

C.夢想和愿景

D.凈資產(chǎn)十商譽

三、公司發(fā)展的四個階段，分別如何估值？

第一個階段：

創(chuàng)業(yè)時，既沒有市場份額，也沒啥業(yè)績，更不用說利潤，此時，公司的估值，談的是你做的夢，你發(fā)的愿。當年，蔡崇信就是接受了馬云的夢想，公司一無所有，但是值錢。

于是，我們需要一個靠譜的人和一個不靠譜的夢想，正是這家公司的靈魂之所在。

第二個階段：

“PS”估值適合成長型的企業(yè)。因為成長型企業(yè)為了追求業(yè)績、速度，不發(fā)展起來會死掉，會犧牲利潤求市場，用利潤來估值是不現(xiàn)實的，此時，我們更加看重它的市場影響力，看中它的輻射效應(yīng)。

比如當年Eby收費，阿里就免費。

比如滴滴打車，為什么要一天燒掉一個億。

比如早年的京東，雖然他不賺錢，但是他營業(yè)額高速增長，能對市場產(chǎn)生一定的沖擊力。

當然，不賺錢的企業(yè)都是耍流氓，千萬不要失血太快，要在利潤和擴張之間追求平衡。

成長型的企業(yè)適合PS估值。

第三個階段：

成熟型的企業(yè)，當然就適合“PE估值”了。因為這時候你需要資本和市場根據(jù)你的利潤和潛力，給你一個科學的估值。這時，我們要遵循商業(yè)的游戲規(guī)則，而PE，是資本市場的一個約定玩法。

當然，你不要跟我講華為，全世界像華為這樣沒有上市的公眾公司屈指可數(shù)。因為像華為這樣擁有偉大追求、不為資本所惑的公司，鳳毛麟角！

第四個階段：

一個公司進入到成就期，具有了自身的品牌影響力，那就是“凈資產(chǎn)加商譽”，有了商譽，就是一本萬利。可口可樂很好喝嗎？可口可樂很有營養(yǎng)嗎？什么都不是，可口可樂已經(jīng)成為一個精神象征！