估值是價值管理的基礎(chǔ)，企業(yè)在成長過程中面臨價值管理問題，無論企業(yè)是否需要融資，合理的估值都有利于企業(yè)的發(fā)展，估值似乎只是一個數(shù)學(xué)問題，但實際上，它需要對企業(yè)各個方面進行全面審查，不合理的估值將使公司在融資過程中遇到困難，掌握基本的估值方法至關(guān)重要。

市銷率估值法

市銷率(PS)=總市值÷主營業(yè)務(wù)收入或股價÷每股銷售額。市銷率越低，說明該公司股票目前的投資價值越大。市銷率估值法中最重要的考察指標是銷售額。銷售額須明確其主營構(gòu)成，有無重大進出報表的項目。找出企業(yè)在相當長的時間段內(nèi)的歷史最低最高和平均三檔市銷率區(qū)間。考察周期同樣是至少5年或一個完整經(jīng)濟周期。若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。

優(yōu)點：對于經(jīng)營虧損的公司依舊適用；銷售收入往往難以被操縱或扭曲；市銷率不像市盈率那樣波動劇烈；市銷率的差異與長期平均股票回報差異顯著相關(guān)。

缺點：高額的銷售收入并不一定意味著高額的營業(yè)利潤；市銷率未反應(yīng)不同公司之間的成本結(jié)構(gòu)差異；銷售收入的確認方式可能扭曲銷售預(yù)測。

PEG模型估值法

PEG=市盈率/凈利潤增長率。PEG不同于PE估值。PE僅僅反映了某企業(yè)當前價值，而PEG則把企業(yè)當前的價值和其未來的成長聯(lián)系了起來。比如一家企業(yè)當前的市盈率為20倍，其未來5年的預(yù)期每股收益復(fù)合增長率為20%，那么這只股票的PEG就是1。當PEG等于1時，表明市場賦予這只股票的估值可以充分反映其未來業(yè)績的成長性。相對于未來，我們能判斷其價值是否被高估了。

PEG數(shù)值通常可分為四檔：

PEG＜0.5，價值被低估；0.5≤PEG≤1，價值相對合理；1＜PEG＜2，價值被高估；PEG＞2，高風(fēng)險區(qū)。

市盈率估值法

市盈率（P/E）估值法中最重要的考察指標是凈利潤。考察凈利潤必須明確有無重大進出報表的項目。凈利潤要做剔除處理，以反映企業(yè)真實的凈利潤。市盈率要在比較中才有意義，絕對值無意義。找出企業(yè)在相當長的時間段內(nèi)的歷史最低、最高和平均三檔市盈率區(qū)間。考察周期至少5年或一個完整經(jīng)濟周期。若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。找出同行業(yè)具有較長交易歷史的企業(yè)作對比，明確三檔市盈率區(qū)間。

優(yōu)點：以每股收益來衡量盈利能力。

缺點：凈利潤波動較為劇烈，且受多種因素影響，導(dǎo)致市盈率指標不穩(wěn)定，容易被管理層操縱。

重置成本估值法

重置成本法實際上才是真實的“PB”。對科技股來講，這一成本接近于無法計算，但是對能源，基建，零售等公司來講，重置成本有重要的意義。

其計算方式是：

評估價值=重置成本－實體性貶值－功能性貶值－經(jīng)濟性貶值=重置全價×成新率。

市凈率估值法

市凈率（P/B）可用于投資分析。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計量的，而每股市價是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，它是證券市場上交易的結(jié)果。市凈率估值法中最重要的考察指標是凈資產(chǎn)。考察凈資產(chǎn)必須明確有無重大進出報表的項目。凈資產(chǎn)要做剔除處理，以反映企業(yè)真實的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。市凈率也要在比較中才有意義，絕對值無意義。

優(yōu)點：凈資產(chǎn)為累計數(shù)值且通常為正，當市盈率指標失效時往往市凈率指標仍可使用；每股凈資產(chǎn)比每股收益更加穩(wěn)定，當每股收益劇烈波動時市凈率指標往往更加有用。

缺點：當公司具有顯著規(guī)模差異時市凈率可能具有誤導(dǎo)性；會計政策差異可能導(dǎo)致投資價值的判斷錯誤。

DDM與DCF估值法

絕對估值法中，DDM模型為基礎(chǔ)的模型，目前主流的DCF法也大量借鑒了DDM的一些邏輯和計算方法。理論上，當公司自由現(xiàn)金流全部用于股息支付時，DCF模型與DDM模型并無本質(zhì)區(qū)別；但事實上，無論在分紅率較低的中國還是在分紅率較高的美國，股息都不可能等同于公司自由現(xiàn)金流。

DCF估值法與DDM的本質(zhì)區(qū)別是，DCF估值法用自由現(xiàn)金流替代股利。公司自由現(xiàn)金流為美國學(xué)者拉巴波特提出，基本概念為公司產(chǎn)生的、在滿足了再投資需求之后剩余的、不影響公司持續(xù)發(fā)展前提下的、可供公司資本供應(yīng)者(即各種利益要求人，包括股東、債權(quán)人)分配的現(xiàn)金。

EV/EBIT估值法

EV/EBIT是一個明顯優(yōu)于PE的估值工具。PE實際上等于企業(yè)的市值除以凈利潤。而市值只不過是企業(yè)的一部分而已。EV/EBIT就解決了這個問題。EV指的是企業(yè)價值，企業(yè)價值不僅僅考慮了股東，還考慮到了債權(quán)人。這是把企業(yè)當作一個整體來看待，從而避免了PE的問題。另外，PE由于沒有考慮到資本結(jié)構(gòu)，所以很多時候即使是處于同一行業(yè)的兩家公司可能也無法直接對比。而EBIT是息稅前利潤，剔除掉資本結(jié)構(gòu)對公司利潤的影響，從而更具有可比性。

其計算方式是：

企業(yè)價值（EV）=市值+長期負債+少數(shù)股東權(quán)益-現(xiàn)金=市值+有息債務(wù)。

息稅前利潤（EBIT）=經(jīng)營利潤＋投資收益＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出＋以前年度損益調(diào)整。

EV/Sales估值法

市售率（EV/Sales）與市銷率（P/S）的原理和用法相同，主要用作衡量一家利潤率暫時低于行業(yè)平均水平甚至是處于虧損狀態(tài)公司的價值，其前提條件是投資者預(yù)期這家公司的利潤率未來會達到行業(yè)平均水平。使用銷售收入的用意是銷售收入代表市場份額和公司的規(guī)模，如果公司能夠有效改善運營，將可實現(xiàn)行業(yè)平均或預(yù)期的盈利水平。該指標只能用于同行業(yè)內(nèi)公司的比較，通過比較并結(jié)合業(yè)績改善預(yù)期得出一個合理的倍數(shù)后，乘以每股銷售收入，即可得出符合公司價值的目標價。