IPO上市難，卻使A股中催生了世界上最活躍的殼交易市場。

在A股市場上，上市審批要排長隊，很多公司一等就是好多年。如果遇到IPO暫停，那就真的是望穿秋水望不到盡頭了。于是，那些想上市而且上市條件符合了但卻經不起等待的企業，就想起了“借殼上市”。 企業因為經濟產業環境、自身經營等等原因，不少提前上市的企業經營已經難以再維持下去了，如果能付出一些代價，用他們的殼子來裝自己的生意，那便是間接上了市。

“上帝關上IPO的門，便會打開借殼的窗”。對于資金緊缺、涸轍之鮒的公司來說，只有趁著行業上升期趕緊上市，才有可能在激烈競爭中得以生存。IPO上市監管嚴格而且排隊上市太慢，而借殼上市省時又省力，借殼上市順利的話，通常半年搞定。如果想要更快更短時間上市的話，那么就需要花更多的錢敢于買下世上最貴的“殼”。

借殼上市的好處顯而易見，股東資產變股票，可套現、可質押貸款，加上上市公司的身份，“整個人”都會上升一個檔次。即便上市以后經營陷入困境，“殼”子也還可以再賣一回。而借殼上市這么熱門，不光光是一些小企業想借殼上市，其中也包括了大企業在實行集團上市中選擇了借殼融資的方法

集團借殼上市

集團上市不是那么容易的事，河南煤化之所以能成為河南省最大的企業，主要是借助政府的力量將省內的多家煤企業整合到一起，雖然多家企業形式上是整合到了一起，統一了法人，但事實上的整合任重而道遠，包括人力資源整合，財務整合，資產整合等等。如果集團想整體上市，就必須得集團內部全部整合完畢，達到事實上的統一才能實現，這不是一朝一夕的事，而收購上市公司，借殼注資的方式則顯得相對容易便捷。如果可以實現，集團可以分批將整合完的資產注入上市公司，整合一部分注入一部分，最終實現集團整體上市，這樣既可以達到集團整體上市的目的，又可以提前享用上市公司的融資平臺，一取兩得！

借殼融資的典型案例：1993年，上海強生集團最早玩了手“母”借“子”殼，“母”借“子”殼是指上市公司的母公司(集團公司)通過將主要資產注入到上市的子公司中，來實現母公司的上市，它先把資產注入控股的上市子公司浦東強生，浦東強生再配股募資，將強生集團反向收購，轉手間集團整體上市，資產大大增值。強生集團由上海出租汽車公司改制而成，擁有較大的優質資產和投資項目，強生集團充分利用控股的上市子公司-浦東強生的“殼”資源，通過三次配股集資，先后將集團下屬的第二和第五分公司注入到浦東強生之中，從而完成了集團借殼上市的目的。

借殼成功關鍵

殼的市值大小，是借殼成敗的關鍵。所謂“小殼”，市值一般應低于30億，它們成功交易的占比高達70%。因此，A股對于小市值股票給予更高溢價，并非沒有道理。殼市場的存在，無形中為它們創造出“殼溢價”空間。

2013年，A股中企業并購重組的現象頻頻出現，小殼可遇不可求。十幾億市值的凈殼，殼價高達7-10億。這樣的殼資源競爭非常激烈，買方甚至會搶先簽署框架協議。

負債高的公司經營困難，大股東賣殼意愿比較強，交易容易撮合。雖然在普通投資者看來，“越虧越光榮”不可思議，但在殼交易市場，這卻是不折不扣的“真理”。因為公司太差，所以價格便宜成交快，重組確定性高。顯示在股票上，馬上會迎來一連串的漲停板。

股本結構也很重要，同等市值下，股東中的機構投資者越少越好，注入的資產是好是壞，有些人能一眼看穿。但散戶就好煳弄多了，多爛的重組方案，在股東大會上照過不誤。而上市國企賣殼難，也與股本結構、牽扯利益方太多有關，不僅要買賣雙方滿意，還要管理層、職工、債權人、國資委、地方政府都滿意，任何不滿都可能導致借殼中斷、交易夭折。所以，民企殼好操作、價更高，也是不爭的事實。

借殼上市的公司往往是資本市場關注的焦點，在聚集了大量投資者的目光和吸引了眾多投資者的眼球過后，借殼上市的公司就會屢屢被投資者熱炒。那么不久之后，隨著而來的也就是公司股價的大漲。這其實對公司的發展是很有幫助的， 而IPO上市時間花費長，且在資金上有要求，監管要求高，再加上申請IPO上市的公司數量較多，需要排隊，萬一遇上ipo暫停，那就真的不知道要等多久時間了，所以眾多企業紛紛投入借殼的狂潮中，就連許多大企業也用借殼融資上市，借殼上市都已經這么火了，你還在IPO排隊嗎?