萬達商業A股IPO排隊等不及了。

3月24日，大連萬達商業管理集團股份有限公司（簡稱“萬達商業”）公告稱，基于對自身戰略的研判，決定對本公司從事輕資產商業運營、科技、數據、人員等相關資源進行重組，以盡快實現境內外上市。因此本公司決定，撤回萬達商業A股IPO申請。

2015年9月，萬達商業向證監會報送了首次公開發行股票的招股書。2016年3月，萬達商業發布退市公告，并于當年9月完成私有化。

2017年“世紀交易”后，萬達商業上市資產包中，僅剩以萬達廣場為主的商場部分（包含商場管理運營），屬于輕重結合。

五年來，萬達商業的利潤及財務結構發生明顯變化。從負債上看，萬達商業2016年負債5277.7億元。2020年上半年，公司總負債降至2834.03億元。四年半間，萬達商業的負債減少了2443億元，下降了46.3%。

有消息稱，萬達商業已與券商機構密切接觸，積極籌備赴港上市相關工作。資產管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，萬達商業資產結構多次變化或是久久不能上市的主因，撤A赴港上市是最佳選擇。

成為純粹商業管理運營企業

2005年，香港REITs（房地產投資信托基金）上市大門開啟，萬達與澳大利亞麥格理銀行約定合資成立商業管理公司，將萬達9家商業廣場打包到境外發行REITs，預計募集資金在10億美元以上。當年年底，萬達REITs招股文件在香港獲通過。

但在2006年7月，有關部委發布嚴格限制境外公司收購內地物業的“171號文件”，萬達REITs計劃被迫擱淺。

王健林在一次公開演講中表示，2006年本來就有機會在香港紅籌上市，并找了JP摩根、摩根士丹利等投行。“但被麥格理‘忽悠’之后，錯過了最好的機會。”

王健林的這一表態還收錄到2014年出版的《萬達哲學》一書中，他還跟著麥格理去澳大利亞學習REITs管理，還考了一個REITs經理人證書。

2007年，萬達計劃在A股上市，隨后展開一系列前期準備工作。按照計劃，萬達將在2010年3月至5月間申報上市材料，通過證監會發行審核；2010年6月在內地A股掛牌上市。

盡管證監會于2010年受理了申請，但隨之而來的樓市調控，使得萬達上市計劃再度擱淺。

不得已之下，王健林再度將目光轉向香港資本市場。2014年12月23日，萬達商業登陸港交所，并成為當年港股規模最大的IPO。

可是，彼時的香港資本市場并不認可規模導向的內地房企，萬達商業的股票在上市當天破發。在港上市的600多天中，萬達商業的股價有半數時間低于發行價。

2015年9月，萬達商業向證監會報送了首次公開發行股票的招股書。根據該招股書，擬上市的資產包中，以商場（包含商場管理運營）、酒店（包含酒店管理運營）、文旅三類項目為主。

2016年3月，萬達商業發布退市公告，并于當年9月完成私有化。

出于降低負債的需要，2017年7月19日，萬達商業以637.5億元的代價，將13個文旅項目91%的股權，77家城市酒店的全部股權，分別售予融創和富力。這也被業界稱為“世紀交易”。

同年8月，萬達商業又將負責文旅和酒店項目管理的輕資產公司——萬達文化旅游創意集團有限公司、萬達酒店管理（香港）有限公司——注入香港上市平臺萬達酒店發展。

出售資產雖屬被動行為，但客觀上也使上市資產進一步優化。經過此番調整，萬達商業上市資產包中，僅剩以萬達廣場為主的商場部分（包含商場管理運營），屬于輕重結合。

2018年3月1日，大連萬達商業地產股份有限公司更名為大連萬達商業管理集團股份有限公司。從“商業地產”到“商業管理”，萬達商業宣布不再進行房地產開發，成為純粹的商業管理運營企業。

　四年半負債減少2443億

一系列操作后，萬達商業依然無法改變繼續排隊的現實。隨著萬達商業發布“撤A”公告的發布，這段超過5年的A股IPO之旅畫上句號。

從公告中不難看出，萬達商業依然在尋求上市。

一位知情人士向媒體透露，萬達商業已與券商機構密切接觸，積極籌備赴港上市相關工作。

3月24日，資產管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，物業服務類概念股處于港股的風口，資本市場比較青睞，“萬達商業資產結構多次變化或是久久不能上市的主因，撤A赴港上市是不得已，也是最佳的選擇”。

實際上，2020年以來，恒大物業、融創服務、世茂服務、合景悠活等近20家企業，紛紛整理物業管理資產包，已在港股上市或啟動了上市計劃。

計劃重組再上市的萬達商業，近況如何？

數據顯示，2020年1-9月，萬達商業營業收入為270.53億元，較同期下降44.90%；凈利潤為107.2億元，較同期下降42.14%。

萬達商業表示，2020年一季度的疫情期間，公司為支持租戶經營提出為租戶減免租金，免租金額達40億元，導致收入、利潤同比大幅下滑。

2020年全年，剔除因減免超過40億租金和物業費影響，萬達商業凈利潤水平在146億元左右。

而2019年度，萬達商業營業收入為786.56億元，凈利潤250.95億元，凈利率31.9%；總資產超5752.11億元，凈資產達2773.08億元。

萬達商業2015年營業收入達1242.03億元，歸屬于母公司股東凈利潤299.71億元，凈利率24.13%。

由此，萬達商業2019年營收僅為2015年的63.33%，下降了36.67%；凈利潤為2015年的83.73%，下降了16.27%。不過，此間公司凈利率增長了7.7個百分點。

而且，五年之間，萬達商業的利潤及財務結構發生了明顯變化。

從負債上看，2016年至2019年，萬達商業的負債分別為5277.7億元、4462.53億元、3595.7億元和2979.07億元，一直處于下降狀態。2020年上半年，公司總負債降至2834.03億元。四年半間，萬達商業的負債減少了2443億元，下降了46.3%。

3月22日，上清所消息顯示，萬達商業擬發行2021年第一期中期票據，規模為不超過10億元，全部用于償還大連萬達商業地產股份有限公司2016年第一期中期票據。

2020前三季度末，萬達商業及其下屬子公司待償還中期票據、公司債和資產支持證券余額合計622.45億元，其中中期票據300億元、公司債296.66億元、資產支持證券25.79億元，中期票據與公司債的兌付主要分布在2020年至2025年，如果外部融資環境出現不利變化，可能對公司的資金流動性產生一定影響。

萬達商管表示，目前公司外部融資暢通、擁有充足的貨幣資金。2020年9月末，萬達商管貨幣資金為412.02億元。