新三板是多層次資本市場的重要組成部分，其定位就是服務創新型、創業型、成長型中小微企業。

自2013年12月擴容以來，新三板也確實成為服務中小微企業發展壯大的平臺。截至3月24日，新三板7800家掛牌公司中，近3000家年營收在5000萬元以下。未來，部分上述企業在新三板不斷發展壯大后，將有望晉升精選層或者通過IPO通道進軍A股市場，就像過去幾年數百家企業登陸A股一樣。

有成功者就必然有“失意者”。他們在新三板雖然發展還算不錯，但規模始終做不起來，加之公司缺乏想象空間，鮮有人問津。

袖珍公司今日共享（871322）就是“失意者”中一員，僅有12名員工，多年營收規模在1500萬元左右。這類企業無想象空間，無成交與融資，遭遇著資本市場的“冷暴力”。

摘牌還是不摘牌？掛牌意義何在？成為新三板小微企業的現實難題。

“袖珍公司”今日共享

“袖珍公司”今日共享，是新三板小微企業的縮影。

資料顯示，今日共享主要從事長租、短租等汽車租賃業務，面向單位用車、個人代步用車、商旅活動用車。

公開轉讓說明書中顯示：可租賃車輛有200余輛，業務目前主要局限在寧波、紹興，在全國范圍內品牌認知度不高，市場占有率不足。

除服務范圍較小外，從員工數量、業績規模上看，今日共享也是妥妥的袖珍型。在新三板火熱的2017年掛牌新三板，當年公司只有19名員工，營收1327萬元。

進軍資本市場，肯定是想做大做強，很不幸的是，今日共享希望落空。截至2020年末，公司在職員工已經降至12名，包括5名管理人員、3名銷售人員、2名財務人員、1名行政人員、1名后勤人員。除去9名董監高，公司普通員工僅3人。

業績方面，2020年營業收入1622萬元，歸母凈利潤57萬元。

無論從哪個方面看，掛牌新三板4年，今日共享并沒有發展壯大成為中小型企業。

小微企業的現實難題

2013年12月，新三板正式擴容，其定位是服務創新型、創業型、成長型中小企業。

經過7年多努力，新三板成為名副其實的服務中小微企業平臺。數據顯示，目前7800家掛牌公司中，有近4成企業營收在5000萬元以下，營收在500萬元以下有370多家。

從過去幾年發展歷程看，部分優質企業在新三板這個包容性強、韌性高的平臺成長起來，并得到資本支持。

但更為現實的是，仍然會有不少企業由于各種復雜因素難實現規模增長，從而成為無成交和無融資的“困難戶”，遭遇著資本市場的“冷暴力”，不得不從新三板退市。

數據顯示，2018年之前有超800家掛牌公司摘牌新三板，其中430家公司無融資記錄。2019年6月，有330家公司被終止掛牌，這些公司以小微型為主，他們的營業收入、凈利潤、資產規模等方面均顯著低于掛牌公司的平均水平；融資交易也普遍不活躍，絕大部分公司掛牌以來交易金額均小于500萬元且從未有過融資行為，其余公司雖有融資但融資金額也相對較低。

對于這類不受資本關注的小微企業來說，離開新三板主要是考慮掛牌成本。如2017年12月主動終止掛牌的都美股份稱：“公司自掛牌以來，未發生過股票轉讓、發行股份募集資金等行為，為節約公司成本、配合公司經營發展需要，經慎重考慮，公司決定主動申請終止公司股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。”

瀟灑離開企業大部分回到掛牌前的狀態，該做啥做啥，選擇留下的小微企業該何去何從？

新三板資深人士認為，有抱負企業應該堅守，畢竟新三板對規范企業發展有很強約束力。反之，則應該思考去留問題。

不乏成長范例：澳冠智能

作為第三家全國性證券交易場所，新三板市場上也涌現出不少成長范例。

據全國股轉公司披露，2014年至2016年三年間，掛牌公司整體營業收入增長分別達11%、17%、17%，凈利潤增長分別達24%、42%、7%；832家公司掛牌后實現規模升級，由小微型企業成長為大中型企業。

據挖貝新三板研究院數據顯示，目前的7800家掛牌公司中，有2252家在2015年至2019年實現了營收翻番增長，107家公司4年營收累計增長超過10倍。

澳冠智能是較為典型的在新三板發展壯大的企業。

澳冠智能主要生產風力發電設備結構件和工程機械結構件，2015年11月登陸新三板，當年營收規模為757萬元，虧損27萬。隨后幾年里，公司營收逐年增長，逐步實現扭虧為盈。2019年，澳冠智能營收達到2.52億元，較4年前提升超30倍，凈利潤破千萬，達到1132萬元。

澳冠智能的迅速發展與投資者加持不無關系。資料顯示，公司分別于2016年7月、2017年12月進行了定向增發，募資2700萬元，用于采購原材料，提高公司產能、加大研發投入等。

目前，澳冠智能正在實施600萬元規模的定向增發，投資方確定為蘇州帕特娜創業投資合伙企業。公司表示，定增是為了籌措公司整體發展需要的運營資金，滿足公司戰略發展需求，不斷加強公司運營規模和資本實力，有利于公司持續、快速和健康發展。