精選層股本較科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司偏低，有內(nèi)在擴(kuò)張股本需求：與近兩年在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO 新上市公司相比，目前精選層總股本的平均數(shù)為1.4 億，這一水平明顯偏低于科創(chuàng)板平均總股本2.7 億和創(chuàng)業(yè)板總股本平均1.9 億。即使從中位數(shù)去觀察，精選層公司也存在距離。另一個(gè)問題是公司間差異較大，股本最低的常輔股份股本只有3600 萬，最高的穎泰生物股本12.2 億，而總體只有26 家總股本超過1 億。由于精選層公司在轉(zhuǎn)板到滬深市場上市時(shí)不需再發(fā)行新股，因此股本較小的公司自身就有擴(kuò)張股本的內(nèi)在需求。

絕對(duì)股價(jià)較高也影響流動(dòng)性，送轉(zhuǎn)股或可實(shí)現(xiàn)拆股降股價(jià)效果：市場普遍看法是較高的股價(jià)也會(huì)影響投資人意愿，從精選層按照股價(jià)高低分組的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中也看出，股價(jià)高低與60 日內(nèi)累計(jì)成交量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。目前精選層公司股價(jià)最高是連城數(shù)控，3 月19 日收盤價(jià)為158.98元，另30-50 元股價(jià)的精選層公司還有一批，典型的如翰博高新、長虹能源、永順生物、貝特瑞、同享科技等。

考慮到《轉(zhuǎn)板辦法》中最低成交量條件，高送轉(zhuǎn)方案或相關(guān)。根據(jù)《轉(zhuǎn)板上市辦法》財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和特定標(biāo)準(zhǔn)，目前初步符合上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)公司中有近三分之一的公司尚不能滿足60 日內(nèi)成交量應(yīng)超過1000 萬股的最低條件。觀察到近期年報(bào)披露的部分精選層公司年報(bào)中的高送轉(zhuǎn)方案或與之有關(guān)，部分投資人也對(duì)此較為關(guān)注。

短期關(guān)注高送轉(zhuǎn)，長期更應(yīng)關(guān)注是高送轉(zhuǎn)公司背后的高成長：不同于A 股高送轉(zhuǎn)容易獲短期資金重點(diǎn)關(guān)注，過往新三板市場對(duì)高送轉(zhuǎn)公司股價(jià)表現(xiàn)理性得多。目前精選層公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)或出于與公司經(jīng)營規(guī)模匹配，改善股本偏低現(xiàn)狀、提升公司股票流動(dòng)性等因素考慮，或不排除也與滿足轉(zhuǎn)板上市基本成交量條件有關(guān)。我們建議理性看待精選層高送轉(zhuǎn)這一行為，短期或可作為觀察指標(biāo)，高資本公積公司有高轉(zhuǎn)增潛力。而長期更應(yīng)看重的是高送轉(zhuǎn)背后的高成長能力和與可比上市公司間的估值優(yōu)勢的考量。

新三板掛牌公司共計(jì)7862 家，近一周新掛牌2 家：本周市場成交額20.92 億元，環(huán)比下降6.48%，精選層成交量和成交額分別為6093.24 萬股和7.43 億元，分別下降1.75%和12.25%。新三板掛牌公司共計(jì)7862家，本周新掛牌2 家，摘牌39 家。分層來看：精選層51 家，創(chuàng)新層1083 家，基礎(chǔ)層6728 家。估值方面，精選層PE(TTM)均值25.90 倍，中值21.29 倍。