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上市自救?加多寶是真的“上火”了

首頁:前海中天資本 欄目:最新動(dòng)態(tài) 時(shí)間:2021年03月15日 02:13:38

2020年,“吃喝股”無疑是最熱門的IPO板塊。

零食方面,良品鋪?zhàn)?、甘源食品、華文食品等扎堆上市;飲料方面,農(nóng)夫山泉上市后一舉成就了中國乃至亞洲新首富的傳奇故事,也引得同行們心癢癢。

今年1月,東鵬飲料和冰峰飲料先后傳出了擬進(jìn)行IPO的消息。而最近,又有一家飲料大廠“坐不住了”,那就是加多寶。

據(jù)傳,加多寶集團(tuán)正在與顧問機(jī)構(gòu)以及準(zhǔn)投資者就在港交所上市前的融資進(jìn)行接洽,尋求在上市前融資3億美元。

2018年上半年,經(jīng)歷了拖欠物流公司欠款導(dǎo)致物流公司拒不送貨、多地工廠停工停產(chǎn)、大規(guī)模裁員等等一系列負(fù)面事件的加多寶,進(jìn)行了一翻人事大換血。除了部分老員工離職,當(dāng)時(shí)的集團(tuán)總裁與副經(jīng)理雙雙遭遇解聘。

3月份,時(shí)任加多寶旗下昆侖山礦泉水有限公司負(fù)責(zé)人的李春林被任命為加多寶集團(tuán)總裁。

李春林上任后為加多寶制定的幾條戰(zhàn)略目標(biāo)中,就包括“三年之內(nèi)成功上市”。今年,正是這個(gè)三年之約的最后一年,也難怪加多寶上市的腳步要加快了。

“稻草”中糧

根據(jù)加多寶集團(tuán)官網(wǎng),本月初,加多寶集團(tuán)董事長王金昌與中糧集團(tuán)董事長呂軍,才就深化合作進(jìn)行了交流。

(圖源:jdbchina.com)

呂軍除了對加多寶集團(tuán)和招商銀行(62.7, 0.00, 0.00%)通過銀團(tuán)的方式回購中糧包裝(4.3, -0.05, -1.15%)的股權(quán)、以及中糧包裝與加多寶簽訂為期5年的合作協(xié)議以外,也提到了希望在加多寶重組上市方面進(jìn)一步加強(qiáng)合作。

而在19年就任加多寶集團(tuán)董事長之前,王金昌曾是中糧包裝前董事會(huì)主席。

(圖源:加多寶集團(tuán)公告)

中糧包裝是加多寶產(chǎn)品包裝的核心供應(yīng)商,占加多寶采購總額的70%-80%。但加多寶和中糧集團(tuán)董事長的這次深入交流,比起“合作”,更是“和解”。

2017年,中糧集團(tuán)向深陷各種糾紛與資金斷裂危機(jī)的加多寶伸出了橄欖枝,同意對其子公司清遠(yuǎn)加多寶草本(掌握涼茶“核心科技”的濃縮液廠)增資20億元,并成為持股30.58%的第二大股東。

而加多寶集團(tuán)持有“加多寶”商標(biāo)的公司則需要將“加多寶”商標(biāo)注入清遠(yuǎn)加多寶。但這個(gè)“大腿”抱了還不到一年,18年7月,中糧包裝因加多寶未按照協(xié)議對合資企業(yè)注入商標(biāo),對后者提起仲裁。

(圖源:中糧包裝公告)

同時(shí),中糧包裝也自18年二季度起,停止了對加多寶的兩片罐供應(yīng)。讓原本在供應(yīng)鏈上環(huán)環(huán)受阻的加多寶雪上加霜,一度只能停產(chǎn)。

雖然18年三季度末,中糧包裝逐漸恢復(fù)了對加多寶的灌裝供應(yīng)。但考慮到加多寶“失信”在前,恢復(fù)供應(yīng)后,采取了先收款、再供貨的模式。

直到19年初,王金昌的“空降”,才為兩個(gè)集團(tuán)關(guān)系的緩和帶來了生機(jī)。19年10月底,香港國際仲裁中心判決加多寶需完成商標(biāo)注入并且賠償中糧包裝2.3億元。

但到2020年,結(jié)論再反轉(zhuǎn),中糧同意加多寶以17.43億元回購中糧包裝在清遠(yuǎn)加多寶的全部持股,相當(dāng)于同意這件事“翻篇了”。

雖然股權(quán)關(guān)系劃分了個(gè)一干二凈,但戰(zhàn)略合作關(guān)系得以繼續(xù)。

同時(shí),中糧集團(tuán)也曾在加多寶與王老吉的糾紛中幫加多寶爭奪到了共享紅罐裝潢的權(quán)利,可謂是幫加多寶掃清上市路上障礙的最大功臣。

另一方面,中糧的背書,以及對中糧為加多寶背書的目的可能包含潛在收購意向的猜測,或許也是加多寶能夠成功上市的主要推動(dòng)因素。

到底誰是“王老吉”

對于加多寶集團(tuán)而言,完成融資、成功上市以后,在資本市場的層面已經(jīng)沒有什么阻礙了,可惜在飲料市場的層面,它面前仍然橫亙著一座難以翻越的大山——王老吉。

時(shí)至今日,可能仍然有人會(huì)問:加多寶是不是山寨的王老吉?

而這個(gè)問題,是一個(gè)歷史遺留問題。

王老吉涼茶出自于清朝的王老吉涼茶鋪,創(chuàng)始人王澤邦被稱為“涼茶始祖”。林則徐在廣東查禁鴉片時(shí)操勞過度患病,喝了隨從于王老吉涼茶店求得的涼茶以后,癥狀很快褪去。

而后,林則徐特地贈(zèng)與王澤邦一把刻著“王老吉”三個(gè)金字的大銅壺,寓意“懸壺濟(jì)世”。

(圖源:網(wǎng)絡(luò))

王澤邦的后人一直保存著這味涼茶的祖?zhèn)髅胤健?9世紀(jì)末,王老吉后人分家,一支去了香港,一支留在廣州。

廣州分支收歸國有后,由廣藥集團(tuán)持有涼茶配方及“王老吉”商標(biāo)。97年起,廣藥集團(tuán)授權(quán)旗下“大健康”公司,以“王老吉”為品牌名,出售王老吉配方?jīng)霾?。不過,彼時(shí)王老吉涼茶的包裝還不是家喻戶曉的紅罐,而是綠盒。

(圖源:網(wǎng)絡(luò))

而香港分支的后人,在92年的時(shí)候,把王老吉配方永久授權(quán)給了鴻道集團(tuán),也就是加多寶集團(tuán)曾經(jīng)的母公司。

95年,鴻道集團(tuán)與廣藥集團(tuán)簽署了商標(biāo)許可協(xié)議,開始在內(nèi)地使用“王老吉”商標(biāo)銷售加多寶集團(tuán)生產(chǎn)的涼茶。

“營銷鬼才”加多寶集團(tuán),為了區(qū)別于廣藥集團(tuán)生產(chǎn)的王老吉,對加多寶集團(tuán)生產(chǎn)的王老吉進(jìn)行了重新包裝,換上了紅罐,并因“怕上火,就喝王老吉”的廣告語大獲成功,成為了名副其實(shí)的“涼茶一哥”。

2007年,王老吉登頂了全國罐裝飲料市場銷售額榜首。

(圖源:網(wǎng)絡(luò))

據(jù)2000年雙方簽署的合同,鴻道集團(tuán)對“王老吉”商標(biāo)的租賃到期時(shí)間為2010年,每年的商標(biāo)使用費(fèi)從450萬元增加到506萬元。

2002年,雙方簽署補(bǔ)充協(xié)議,將租賃時(shí)間延續(xù)到了2013年;2003年,再延續(xù)到了2020年。使用費(fèi)提高到了每年537萬元。

2004年,時(shí)任廣藥集團(tuán)總經(jīng)理的李益民行賄案發(fā)。一年后,鴻道集團(tuán)董事長陳鴻道因向李益民行賄300萬港元被捕,取保候?qū)徍蟪鎏樱两裎礆w案。

與此同時(shí),廣藥集團(tuán)提出,2002/03年簽署的兩份補(bǔ)充協(xié)議正是在李益民受賄的前提下發(fā)生的,存在“嚴(yán)重賤租”,因此協(xié)議無效。

2010年,上一份“有效”租賃合同中規(guī)定的“王老吉”商標(biāo)租賃到期。廣藥集團(tuán)為收回“王老吉”商標(biāo),開始與加多寶進(jìn)行“官司長跑”。

12年5月,中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)最終判決,鴻道集團(tuán)需停止使用“王老吉”商標(biāo)。終于維權(quán)成功的廣藥集團(tuán)旗下兩家上市公司——廣州藥業(yè)和白云山(20.05, -0.05, -0.25%)A,在仲裁結(jié)果發(fā)布當(dāng)天雙雙漲停。

涼茶涼了嗎

雖然廣藥集團(tuán)最終維權(quán)成功,但很快蔓延至“誰能用紅罐”層面的戰(zhàn)火,不僅燒的加多寶和王老吉兩敗俱傷,甚至把涼茶市場光明的未來“燒沒了”。

被“沒收”了名字的加多寶,在12年除了斥資6000萬元冠名了第一季的《中國好聲音》,還開始大量投放“紅罐涼茶改名加多寶”、“怕上火,現(xiàn)在喝加多寶”、“配方正宗,當(dāng)然更多人喝”等廣告語的電視廣告。

用“改名叫加多寶的才是正宗王老吉涼茶”的洗腦廣告將了廣藥一軍。

(圖源:網(wǎng)絡(luò))

而終于奪回“王老吉”商標(biāo)的廣藥自然不能坐以待斃,于是又以虛假宣傳、惡意競爭、詆毀王老吉品牌、外觀侵權(quán)等理由,將加多寶告上法庭。

15年起,外觀侵權(quán)敗訴的加多寶,在之后兩年的時(shí)間內(nèi)只能以金罐示人。直到在中糧集團(tuán)的幫助下,于17年8月上訴成功,獲得了與廣藥王老吉共享紅罐裝換的權(quán)益。

可加多寶還叫王老吉的2012年,卻成為了涼茶市場規(guī)模增速的巔峰之年。

2009-2012年,國內(nèi)涼茶市場規(guī)模保持著17%左右的年增長率。12年之后逐漸放緩,15年降至15%,17年已不到10%。

涼茶市場,成也王老吉,敗也王老吉。王老吉的品牌影響力過大,前期完全壟斷市場,除了和其正背靠達(dá)利食品(4.71, -0.03, -0.63%)稍微作出點(diǎn)起色,涼茶這個(gè)品類就沒有跑出過別的牌子。

同時(shí),涼茶由于主打“祖?zhèn)髋浞?rdquo;,在味道上也做不出什么差異化。

而12年之后,加多寶和王老吉在廣告市場、零售渠道和法院里耗費(fèi)了絕大部分的精力互博,既沒有在產(chǎn)品上的求變,也沒有對需求的萎縮作出及時(shí)的反應(yīng)。

結(jié)束語

2018年,加多寶和在退市邊緣掙扎的中弘股份(現(xiàn)已退市)鬧了一場債務(wù)重組的烏龍。雖然加多寶對中弘發(fā)布的從合作到任何加多寶的經(jīng)營狀況有關(guān)的信息全盤否認(rèn),但中弘也堅(jiān)稱,自己提供的加多寶財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就來自加多寶公司。

(圖源:中弘股份公告)

去年,加多寶集團(tuán)宣稱,2019年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了大幅盈利,而2020年更會(huì)有進(jìn)一步的增長。但很遺憾,中弘給出的營收大幅下降、虧損超過50億、甚至已經(jīng)資不抵債的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),是目前唯一公開發(fā)布的加多寶集團(tuán)具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

而以白云山公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,包含了王老吉產(chǎn)品銷售額在內(nèi)的“大健康”品牌收益,從2016年到2019年,也僅從77億增長到了104億。

另一個(gè)佐證涼茶市場可能“涼了”的證據(jù),或許正是王老吉開始“思變”了。從龜苓膏再到潤喉糖,王老吉正在逐漸走出那個(gè)清朝的涼茶鋪。

而對于加多寶來說,除了旗下?lián)碛欣錾降V泉水,目前的主營業(yè)務(wù),還是在涼茶中浮沉。

加多寶謀求上市的過程中,能回答的問題可太多了,比如它真實(shí)的經(jīng)營狀況、比如它跟王老吉到底能不能在“紅罐市場”上分出勝負(fù)。

而加多寶謀求上市,目前來看,并回答不了一個(gè)問題:上市了,然后呢?

(掛牌上市:www.kuaizhong.com.cn)
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