2020年1月15日，微創心通通過港交所聆訊。微創心通是微創醫療(52.15, 0.65, 1.26%)旗下孵化的一家未盈利生物科技公司，屬于創新性醫療器械行業。公司主要涉及心臟瓣膜疾病領域，研發創新性的主動脈瓣置入術（TAVI）手術配套產品。

目前，微創醫療目前已經成功孵化心脈醫療一家上市企業，后續孵化的企業微創心通、微創機器人、微創電生理也都已經提交上市申請，這三家企業中微創心通是進度最快的一家，也是唯一登錄港交所的企業，微創心通到底能否申購呢？

核心產品成長空間廣闊

微創心通的核心產品VitaFlowTM是一種主動脈瓣（PAV）產品，具有風險較低、創傷小、術后住院時間短和術后并發癥發生率低的優勢。根據弗若斯特沙利文的資料， VitaFlowTM是中國首款使用牛心包作為瓣膜組織的商業化TAVI產品，截至2020年7月31日，公司在中國已售出872套VitaFlowTM。同時， VitaFlowTM創新性地使用了中國首創的PET雙層裙邊設計和全球唯一商業化的電動輸送系統，實現了潛在同類最優的臨床試驗結果。

VitaFlowTM的主要適應癥是主動脈瓣狹窄（AS）和主動脈瓣返流（AR）。在全球范圍內，2%至7%的65歲以上成年人患有AS。全球AS患者人數由2015年的1830萬人增至2019年的1970萬人，預計到2025 年將達2210萬人。全球AR患者人數由2015年的2460萬人逐漸增至2019年的2640萬人，預計到2025 年將達2990萬人，市場空間足夠大。

除了經導管主動脈瓣置入術（TAVI）產品VitaFlowTM以及配套的2個手術配套產品外，公司還開發了5個經導管二尖瓣（TMV）在研產品、2個二尖瓣返流經導管瓣膜療法（TTV）產品、外科瓣膜產品及多個處于不同開發階段的手術配套產品，產品的持續動力較強，互相之間也能形成協同及差別覆蓋。

上漲空間的預計或具備強一致性

據了解，公司本次上市計劃集資3億美元（約23.4億元）。中金、花旗及摩通為聯席保薦人。公司上市前投資者明星股東云集，包括CDG、GIC、海通基金、清池資本、高瓴資本等。其中，高瓴持股2.13%，控股股東微創醫療持股50.06%。

微創心通股東和保薦人背景都非常優質，從可比公司來看，VitaFlowTM是僅有的三款國內研發并已獲批上市的TAVI產品之一。除VitaFlowTM外，啟明醫療的VenusA-Valve、蘇州杰成的J-Valve以及Edwards Lifesciences的SAPIEN 3也已獲批準于中國進行商業化，另外沛嘉醫療的同類型產品也處于在研階段。

目前，微創心通已獲得四輪融資，在最后一輪投資中，公司獲得估值12億美元，約合93億港元。而港股可比公司沛嘉醫療-B(26.5, -0.30, -1.12%)最新總市值約170億港元，啟明醫療-B(71.3, -0.55, -0.77%)最新總市值約300億港元。微創心通各方面與可比公司較為接近。因此可以預測，若微創心通的定價接近沛嘉醫療，將會有不低的上漲空間，若定價一步到位與啟明醫療市值接近，上漲空間則不大。

此外，和微創心通同期通過聆訊的快手，必然是大新市場的大熱門，若是申購撞車，必然會分散微創心通的申購資金，微創心通會如何定價，值得期待。