近日，全國股轉公司總經理徐明公開表示，在全面深化新三板改革中，調整了投資者的投資門檻要求，基礎層、創新層、精選層的投資門檻，分別降低到200萬元、150萬元、100萬元。未來，新三板的投資門檻還要繼續降低。

那么，當下進一步降低新三板投資門檻的必要性何在？新三板的投資門檻，下一步可以降低至什么樣的水平呢？

對此，專家認為，進一步降低投資門檻，有利于提升新三板的流動性和活躍度，同時，仍需更多在提升三板公司的投資價值，形成良好的賺錢效應方面下功夫。

專家建議，新三板整體的投資門檻可以降至100萬元，精選層的門檻，可以降至25萬元。

新三板投資門檻繼續降低必要性十足

“當下，新三板進一步降低投資門檻的必要性非常強。”中國市場學會金融學術委員付立春告訴澎湃新聞記者，新三板二級市場的交易活躍度，以及投融資撮合交易的效率，是新三板整體進一步發展的關鍵所在。“一方面，如果新三板二級市場活躍度不夠，那么市場的定價功能便不能夠得到充分的發揮，勢必將影響企業在新三板的公開發行。”付立春指出。

“另一方面，未來新三板精選層掛牌企業的轉板過程中，如果新三板二級市場市場活躍度不夠，那么在跨市場溝通時，勢必將在定價方面，產生一定的溝通障礙。”付立春進一步指出。

“此外，就目前新三板二級市場現狀來看，不論是創新層還是精選層，融資需求相對投資更加旺盛。但是，目前新三板不論是投資者數量，還是投資資金規模，都不能與目前的融資需求相匹配。因此，當下新三板的投資需求仍需進一步提高。”付立春表示。

付立春強調，綜合各方面情況看，目前新三板的流動性問題，是亟待解決的核心問題。而進一步改善新三板的流動性，一方面，是增加現有投資者的活躍度，另一方面，便是降低投資門檻，讓更多投資者進入新三板市場。

付立春說，隨著更多的投資者進入新三板市場，特別是一些專業性很高，具有新三板投資能力的投資者開始關注新三板市場，勢必將帶動新三板的整體活躍度實現進一步提升，令新三板投融資需求達到一個相對平衡的狀態，更好地發揮新三板的價格發現、定價等功能。

“而資金門檻，是目前相當一部分具備新三板投資能力投資者入市的主要障礙。因此，新三板進一步降低投資門檻，非常有必要。”付立春表示。

開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅對澎湃新聞記者表示，科創板設立以來，開戶的散戶數量持續增加，科創板合格投資者數量已經超過了500萬戶。創業板實行注冊制以來，由于其開戶門檻更低，只有10萬元，參與其網上打新的賬戶數已接近1400萬戶。

“相較而言，精選層的合格投資者數量還不超過200萬戶，參與精選層掛牌企業公開發行網上打新的賬戶甚至不及100萬戶。因此，繼續降低新三板投資者門檻，擴大新三板的個人投資者基礎，提升市場流動性及活力是有必要的。”孫金鉅進一步指出。

不過，孫金矩同時強調，提升新三板的流動性和活躍度，除了進一步降低投資門檻，仍需更多在提升三板公司的投資價值，形成良好的賺錢效應方面下功夫。只有這樣，才能吸引到更多的個人投資者主動參與到新三板的投資中來。

精選層投資門檻可降低至25萬元，春節前后或將有初步方案出臺

那么，新三板的投資門檻，可以降至什么樣的水平呢？

對于新三板投資門檻的降低幅度，付立春建議，“新三板整體的投資門檻可以降至100萬，精選層的門檻，可以降低至25萬。”

付立春認為，新三板的投資門檻，存在大幅下降的空間。“一方面，雖然新三板和科創板、創業板有一定的區別，但其他市場板塊的投資門檻遠遠低于新三板。另一方面，新三板的投資者結構，以及目前的市場交易情況等條件，也能夠支撐新三板進一步降低投資門檻。”

孫金矩認為，新三板的投資門檻設置，一方面要考慮如何吸引更多的投資者。另一方面，也要權衡投資風險控制和投資者保護等因素。因此，基礎層、創新層、精選層的投資門檻降低可以從資金門檻和投資經驗門檻兩方面入手。

“資金方面，目前科創板開戶要求開通賬戶前20個交易日，證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元，創業板則為10萬元。其中，精選層由于轉板制度的推出，部分公司掛牌滿一年之后可以直接向科創板和創業板轉板。因此，我們認為精選層的投資門檻可以往科創板的標準靠近。與此同時，還可以附加類似科創板和創業板的參與股票交易2年以上的要求，以降低新三板投資風險。”孫金矩指出。

節奏方面，孫金矩認為，經過注冊制和精選層改革經驗的積累，A股個人投資者日趨成熟，新三板投資門檻降低的市場環境已基本成熟。降低新三板投資門檻，以及明年落地的精選層轉板制度，都是推動新三板制度進一步完善和提升新三板流動性和交易活躍度的重要舉措。因此，在做好政策銜接工作的同時，應該盡快推出相關措施，使精選層更好地實現與科創板和創業板的對接，也能使更多的投資者享受到新三板改革的紅利。

付立春說，“新三板進一步降低投資門檻工作的推進，應該會比較快，調整新三板的投資者適當性管理辦法，歷時不會太久。預計春節前后，或將有初步的基本方案出臺。”