日前，常輔股份公告了超額配售選擇權實施結果。這標志著新三板精選層首單超額配售選擇權順利落地。截至目前，已有9家公司在精選層公開發行公告中明確采用超額配售選擇權。

“超額配售選擇權這一市場化的制度創新推動企業的發行定價更為合理，市場運行更加穩定，為中小企業在資本市場直接融資起到較好的支持和服務作用。”權威人士表示，新三板將繼續堅持市場化原則，持續推動發行制度創新，更好服務中小企業。

維護價格穩定

公告顯示，常輔股份主承銷商東北證券(9.450, -0.01, -0.11%)利用本次發行超額配售所獲得的資金以競價交易方式從二級市場買入股票65萬股，與本次超額配售選擇權實施數量相同，未涉及新增發行股票情形。

上述因實施超額配售選擇權而延期交付的65萬股股票，已于11月30日分別辦理過戶登記于常州武南匯智創業投資有限公司、深圳市吉富啟瑞投資合伙企業(有限合伙)的股票賬戶名下，自常輔股份股票在精選層掛牌交易日起鎖定6個月。

常輔股份發行價為10.18元/股，精選層掛牌首日價格較穩定，圍繞發行價小幅震蕩。在超額配售選擇權實施期間，公司股票走勢較平穩，未出現大幅下跌等異常波動情形。

上述權威人士認為，新三板精選層公開發行配置超額配售選擇權，具有三個作用。一是超額配售選擇權的實施以戰略投資者的參與和遞延交付股票為前提，戰略投資者的參與有效增強了投資者信心和市場穩定性。二是企業在精選層掛牌后出現“破發”時，主承銷商的買入申報能夠增強買盤力量，消除市場恐慌情緒，防止投資者在“羊群效應”下非理性拋售，有效維護股票價格穩定。三是對于受到市場追捧的企業，超額配售選擇權可以使企業按發行價再增發一部分股票，獲得增量融資，增強對于優質中小企業的融資支持。

常輔股份專業從事閥門執行機構的研發、生產與銷售。截至今年6月底，公司已獲得49項專利。其中，發明專利5項。今年上半年，公司實現營業收入1.04億元，同比下降1.33%，歸母凈利潤為1154.79萬元，同比增長12.72%。

平衡市場供求

超額配售選擇權是指發行人授予主承銷商的一項選擇權，最早出現在1963年美國波士頓綠鞋制造公司的股票發行中，因而又得名“綠鞋”期權。獲此授權的主承銷商按發行價格超額發售一定數量(如初始發行股數15%)的股票，在股票上市之日起一定期間內，當二級市場價格低于發行價格時，主承銷商可以使用超額配售股票募集的資金，從二級市場購買發行人股票，分配給同意延期交付股票的投資者。購買股票數量未達到超額發售股票數量的，可以要求發行人增發相應數量股票。

業內人士表示，超額配售選擇權在境內資本市場的運用相對較晚，但從實踐情況看，此舉有利于平衡市場供求。2001年9月，證監會發布的《超額配售選擇權試點意見》，其對境內上市股票實施超額配售選擇權相關的問題進行了規范性要求。

2006年9月，證監會在《證券發行與承銷管理辦法》中規定“首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權”，明確了A股市場新股發行可以采用超額配售選擇權的發行股數下限。此后，工商銀行(5.060, -0.02, -0.39%)、農業銀行(3.230, 0.01, 0.31%)、光大銀行(4.050, 0.02, 0.50%)、郵儲銀行(4.900, -0.02, -0.41%)等大型商業銀行的IPO中陸續采用。

2019年科創板開板后，超額配售選擇權陸續為華潤微(70.930, 0.16, 0.23%)、中芯國際(60.880, -0.11, -0.18%)等大型科技創新企業的公開發行上市保駕護航。縱觀此前超額配售選擇權在A股市場的實施，配備該機制的企業普遍具備市值和發行數量較大的特點。