11月27日晚間，深交所、上交所分別就新三板掛牌公司向創業板、科創板轉板上市公開征求意見，征求意見截止時間為2020年12月11日。這意味著新三板轉板規則來了，屆時新三板轉板機制將如期開啟。

對于新三板掛牌公司的轉板，A股市場的投資者一度充滿了擔心，那就是擔心新三板公司轉板的壓力太大，從而給A股市場帶來沖擊。畢竟新三板掛牌公司曾經超過萬家，目前也有8200多家，其掛牌公司的數量正好有兩個A股市場這么大。這些公司即便轉板百分之十到A股市場，也都夠A股市場喝一壺的，亞歷山大是可想而知的。

不過，從滬深交易所發布的新三板轉板規則來看，投資者的這種擔心基本上可以消除。新三板公司轉板對A股市場的沖擊較為有限，甚至有可能不會構成沖擊。

從新三板轉板規則的征求意見稿來看，新三板轉板規則基本上是在意料之中，或是在情理之中，其內容并沒有多少給人有太多沖擊的地方，或者說是讓人有難以接受的地方。就意料之中來說，要求轉板公司要符合科創板或創業板的上市條件。以轉板科創板為例，明確轉板公司向科創板轉板的，應當符合科創板首次公開發行上市條件，并滿足規定的合規性、股東人數、累計成交量、公眾股東持股比例、市值及財務指標等要求。同時，《轉板上市辦法》還劃定轉板公司范圍為精選層連續掛牌一年以上且不存在應當調出精選層情形的公司。此外，為保持與首發上市一致，要求轉板公司應當符合科創板定位。

而就情理之中來說，主要是轉板公司的一些細節處理是符合情理的。比如，在股份限售銜接方面，明確轉板公司控股股東、實控人及董監高轉板上市后的限售期為12個月；控股股東、實際控制人在限售期屆滿后6個月內減持的，不得導致公司控制權發生變更。若在滬深交易所首次公開發行股份，相關主體的限售期為36個月。

就轉板公司12個月限售期的設置來說，顯然是與A股首發公司36個月的限售期相對應的，畢竟轉板公司在轉板之前至少在精選層掛牌了一年時間，而在選進精選層之前，又至少在創新層掛牌了一年的時間。因此轉板公司限售股設置12個月的限售期，從其在新三板掛牌算起，實際上已不低于36個月的時間。因此，這個設置是合情合理的。

那么，為什么說新三板公司轉板不會對A股市場帶來多少沖擊，甚至不會構成沖擊呢？究其原因，主要有這樣幾點。

首先，新三板公司轉板其實鎖定的是新三板精選層公司的轉板。而精選層公司的數量本身就有限，比如，從今年7月27日開板以來，4個月的時間，精選層掛牌公司一共也只有36家。而且這些在精選層掛牌的公司必須掛牌時間滿一年才能轉板，并且也不是所有在精選層掛牌的公司都可以成功轉板，還必須符合科創板或創業板的發行上市條件。因此，這個轉板的過程其實是優中選優。相對于目前A股每年三、四百家的新上市公司的數量來說，精選層轉板公司的數量還不夠科創板與創業板瓜分的。

其次，新三板公司轉板A股市場并不存在IPO融資的問題，這些轉板公司的IPO融資在精選層就業已完成。轉板上市，不過是將原來在精選層交易的股份轉移到科創板或創業板進行交易，僅僅只是交易市場的轉換而已。因為不需要IPO融資，因此也就不存在對A股市場的抽血問題，因而不會給A股市場帶來壓力。

此外，新三板公司轉板到科創板或創業板，也不會出現太大的套利空間。如果套利空間大，則表明A股市場的資金被新三板市場抽走了。但實際上，這種套利空間并不大，甚至不排除價格倒掛的可能性。因為在炒轉板預期的情況下，相關公司的股價在精選層就會炒得很高，基本上就已經與A股市場接軌了，甚至還反超了。因此，轉板到A股市場之后，市場反而失去了炒作的價值，其股價甚至有可能不漲反跌。所以說，新三板公司轉板對于A股市場的影響是非常有限的。二者有可能實現無縫對接，并不會在A股市場掀起波瀾。