令螞蟻金服(Ant Group Co.)首次公開募股(IPO)失敗的逆風，如今也威脅到中國平安保險(集團)股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co.) 220億美元的夢想——從一家金融集團轉型為科技巨頭，并獲得與之類似的估值。

雖然平安的財富管理和零售貸款服務提供商陸金所控股有限公司(Lufax Holding Ltd.，簡稱陸金所)在中國新規令螞蟻金服350億美元的IPO交易失敗之前幾天就完成了在美國的IPO，但該股已經回吐了早盤的漲幅，目前已成為賣空者的目標。美國監管機構再次威脅要將中國股票退市，也威脅到平安將更多本土初創公司上市的計劃。

螞蟻金服的IPO停牌“從根本上改變了”對中國金融科技股的“短期投資偏好”，陸金所是“業內最普遍的賣空偏好”，根據Procensus 11月5日的一份報告，該報告調查了管理15.3萬億美元的84位全球投資者。根據IHS Markit編制的數據，截至11月17日，做空股份在陸金所已發行股票中約占34%，高于撤銷螞蟻金服交易時的5%。陸金所IPO后，平安保險持有約39%的股份。

中國加強對金融科技公司的控制和反壟斷的打擊，使平安保險提高其估值的努力變得更加復雜，該公司的估值接近阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)和騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.)等科技巨頭的估值。這家總部位于深圳的金融公司有四分之三的收入來自保險業，其市盈率約為2019年的10倍；阿里巴巴的這一比率是它的6倍。

平安已承諾投入逾220億美元，用于對區塊鏈進行大數據研究，使其更像“科技公司”，而不是“Fintech”，同時通過公開上市將其部分部門剝離出來，以實現價值最大化。

--十個創業公司

在利用技術改進其傳統的保險和銀行服務之后，這家金融集團近年來已經開發了至少10家初創企業。這些子公司包括上市的醫療保健門戶網站平安醫療保健科技有限公司(Ping An Healthcare & Technology Co.)和金融科技提供商OneConnect金融科技有限公司(OneConnect Financial Technology Co.)，分五大類，目標是金融、健康、房地產、汽車和城市生活。

中國對金融科技公司設定放貸限額和提高資本金要求的舉動對科技股構成了不利因素，這在美國也面臨威脅。美國證券交易委員會打算在今年提出一項法規，該法規將導致不遵守法規的公司退市。 知情人士說，按照美國的審計規則。

陸金所（Lufax）周二在彭博新聞報道中暴跌23％，自上月首次公開募股以來的漲幅已降至8％。 OneConnect下跌了3.1％，盡管它今年仍然翻了一番。 平安醫療（Ping An Healthcare）上周在香港變化不大，2020年已增長78％。

Aletheia Capital Ltd.駐新加坡金融部門負責人 Sanjay Jain 說，金融科技公司監管框架的迅速演變以及數據隱私等其他問題可能會推遲平安其他子公司的IPO。

他表示:“大型科技公司將不得不應對各方面日益加強的監管，這是全球趨勢，也是不可避免的。”

平安計劃上市的其他子公司包括平安智慧城(Ping An Smart City)和平安健康科技(Ping An HealthKonnect)。平安健康科技為醫院和其他醫療業務提供管理工具。

大和資本市場(Daiwa Capital Markets)駐香港分析師 Leon Qi 表示:“如果從 IPO 數量和估值來看，過去4年平安剝離科技子公司的步伐不像它最初引導市場那樣順利。”

包括前聯合首席執行長 Lee Yuan Siong 在內的公司高管近年來一直認為，投資者還沒有完全意識到科技能為平安帶來什么，不僅是 IPO 帶來的價值，還有與核心業務的協同效應。平安保險拒絕就此事置評。

盡管管理層表示并不急于為科技部門進行IPO，但對個人對個人(Peer-to-Peer，簡稱P2P)貸款的打壓使得陸金所的上市推遲了好幾年。隨著公司數量從5000多家減少到3家，一度是最大的P2P貸款機構轉變為財富管理平臺。

陸金所執行長 Gregory Dean Gibb 在接受采訪時表示，"該公司幾年前就準備好上市了，但相關規定仍不明確。"現在，“規則明確了，要求也明確了。”

就在 Gibb 發表講話的三天前，中國監管機構召見了馬云和螞蟻金服的其他高管，這一創紀錄的、在金融市場產生沖擊波的首次公開發行(IPO)被叫停。根除壟斷行為的新規定在兩天內使中國科技巨頭的市值減少了近2900億美元。

--陸金所具有風險

桑福德·伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein)的分析師凱文·奎克(Kevin Kwek)表示，盡管陸金所受中國新規定的影響可能不如螞蟻金所那么大，但它仍“暴露在”監管機構對其貸款利率設置上限的風險之下。

Gibb 說，陸金所通過結合其財務和數據實力向小企業提供更多貸款，更好地滿足客戶需求。他說，它可以進入平安的分銷網絡，這也為它提供了一條抵御競爭對手科技巨頭和銀行的護城河。