隨著QFII、RQFII新規日前落地，這些公認嗅覺靈敏的“聰明錢”的去向格外引發關注。

有數據顯示，QFII三季度持倉市值突破2000億，也在大舉建倉科創板股票。目前新三板市場也已經向QFII、RQFII敞開大門，哪些新三板股票會受到青睞呢？這股擅長挖掘優質企業價值的“外部活水”，又能否將更多新三板市場的隱形冠軍帶向臺前呢？

步入實際操作階段

近日，全國股轉公司發布了新三板QFII和RQFII證券交易實施細則(下簡稱《實施細則》)，自2020年11月1日起施行。

分析認為，《實施細則》的發布實施，標志著QFII和RQFII投資新三板掛牌股票步入了實際操作階段，對于進一步壯大新三板市場機構投資者隊伍、擴大長期穩定資金來源、提升市場流動性、促進新三板市場平穩健康運行具有重要意義。

資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南認為，《實施細則》的發布是對新三板投資者適當性管理辦法的補充，對新三板基礎制度的完善；這是為新三板市場繼公募基金后又引進了兩類大型長期機構資金，進一步壯大機構投資者隊伍，擴大大型長期穩定資金來源；優化了新三板市場投資者結構，促進了投資者結構的多元化和長期化，提高新三板市場流動性、提升新三板市場交易、融資和定價等功能；將促使掛牌公司進一步提升公司治理水平、加強投資者關系管理、完善信息披露機制。

“更是新三板走向國際化的標志，股轉公司繼10月30日以新聞發布會形式公布《實施細則》官方消息后，還特意在11月2日的官方公眾號發了一篇全英文《實施細則》消息。”周運南說。

安信證券認為，《實施細則》為新三板帶來增量資金，投資者結構多元化，配合政策組合拳為新三板投資掃清制度障礙，建議投資人關注近期新三板市場各項改革政策的推進。華安證券也表示，出臺《實施細則》為 QFII 和 RQFII 投資新三板市場提供了操作層面的政策依據，有助豐富三板投資者結構，提升交易活力。QFII、RQFII 注重長期穩定收益的投資風格，這類投資者的加入有助挖掘新三板優質企業價值，推動穩健溢價形成。

值得一提的是，股轉公司是同日與滬深兩交易所同步分別發布《QFII、RQFII指引》和《實施細則》，在安信證券看來，這表明新三板市場地位上升。東北證券也認為，此次新三板上的《實施細則》很多與滬深交易所保持一致，對于規模大、估值低、具有長期價值的龍頭企業而言更具利好效應。

“這是在QFII和RQFII進入新三板市場上與A股看齊”，周運南說。

哪些新三板股票有望受青睞？

《實施細則》的發布實施，意味著新三板市場又迎來一股長線資金，屬于實實在在的利好。一直以來，QFII、RQFII的投資風格主要是投資周期較長，風險意識高，理念成熟，追求的是長期穩健的復利回報。那么，這些公認嗅覺靈敏的“聰明錢”會對新三板股票感興趣嗎，又將有哪些新三板股票有望得到它們的垂青呢？

有市場人士表示，在A股市場上，QFII、RQFII不僅投資了一批知名的白馬股，也會投資一些小市值、不知名的企業。新三板雖然也中小微企業為主，但也有不少超過幾十億市值的股票。只要是優質企業，投資新三板和投資那些小盤A股并沒有多大區別。

安信證券的統計顯示，2020 年已過會公司總數為413家，其中三板公司117家。在科創板IPO中，過會的三板公司占過會公司比重為 32.45%。對從新三板“轉板”到A股的公司進行統計(剔除異常值)，科創板、創業板、主板、中小板首日平均轉板收益率分別為657%、284%、335%、309%，上市一月平均轉板收益率分別為574%、535%、610%、421%。數據顯示從新三板掛牌到IPO上市，這批公司在新三板市場時間平均為2-3年，與QFII資金的性質較為匹配。

雖然目前沒有明確QFII、RQFII可投資的層級，業界普遍認為，最開始應該是與國內的公募基金一致，只能投資精選層股票。華安證券認為，當前精選層市場估值性價比優勢突出，貝特瑞、連城數控、永順生物等企業賽道優質、業績穩健，較契合QFII大市值、低估值、高盈利的投資風格，具備較好的投資價值。

東方財富Choice的統計顯示，精選層公司中市值最高的公司是貝特瑞，達到222.62億元，連城數控、穎泰生物、翰博高新、永順生物等的市值也超過30億元。從估值來看，目前精選層還有14只股票動態市盈率低于20倍，包括泰祥股份、球冠電纜、凱添燃氣、蘇軸股份、建邦股份等。從盈利上看，貝特瑞、穎泰生物 、連城數控、翰博高新、森萱醫藥等去年歸母凈利潤均超過1億元，相比不少主板公司并不遜色。

另一方面，新三板市場匯聚了多種細分行業，隱藏著不少低調而業務專一的隱形冠軍。有觀點認為，如果未來QFII、RQFII的投資擴大至新三板所有層級，或有助于挖掘新三板中的“隱形冠軍”企業。

此前，天風證券曾發布報告尋找新三板的“隱形冠軍”，這類企業除了滿足特定的財務數據外，還有具有業務聚焦、資源優勢(具有研發及創新能力)、業績穩增、市占率領先四大特點，包括盛世大聯、圣泉集團、同力股份、豐潤生物、宏發新材等。

其中，盛世大聯為車保代理&B2B綜合汽車后市場服務龍頭，在專業汽車保險代理和B2B綜合汽車后市場服務市場中的擁有龍頭地位；宏發新材主營高性能纖維多軸向增強材料的研產銷，主要產品是玻璃纖維多軸向增強材料，應用于風力發電等多個行業，其各類復合材料增強織物產品在中國風力發電葉片市場占有率約33%，是中國最大的風電材料制造商之一。