日前，全國股轉公司高層出席2020年金融街(6.660, -0.06, -0.89%)論壇年會講話時提到，經過近一年的改革，本次全面深化新三板改革取得了階段性的成果。下一步，全國股轉公司將堅持開門辦市場的一貫作風，深刻理解和把握中小企業的資本市場需求，深入了解投資人和市場中介的核心關切，集市場各方智慧完善服務中小企業的“四個體系”。

面對新冠肺炎疫情的影響，今年前三季度，新三板發行融資247.32億元，同比上升11.64%；二級市場成交974.39億元，同比上升61.71%；三板做市、創新成指分別較年初上漲17%、26%。整體看，改革對穩定和恢復市場信心發揮了重要作用。同時，新三板服務實體經濟的功能得到增強。

改革聚焦四個方面

全國股轉公司總經理徐明表示，本次全面深化新三板改革聚焦“錯位發展，形成特色；搞活兩端，豐富功能；能上能下、能進能出；防控風險，穩步推進”四個方面。

徐明稱，錯位發展，就是要找準新三板發展的定位，即立足于服務中小企業和民營經濟。錯位和特色體現在兩個方面：一方面是對外的錯位和特色。新三板從發行制度、交易制度、監管制度上，要與滬深市場、區域股權市場形成差異化。另一方面是內部的差異化。本次改革在基礎層、創新層的基礎上新設了精選層，市場內部各層次在融資交易制度、投資者適當性、監管和風險防范要求方面都有不同的安排。

徐明指出，資本市場最重要的參與主體就是企業和投資者，一端是融資，一端是投資。本次改革針對融資端，推出了向不特定合格投資者公開發行制度，滿足企業大額高效融資需求；完善了定向發行制度，推出掛牌同時發行，允許自辦發行，定向發行放開35人限制，讓企業能夠通過多種手段便捷高效地獲得融資。

針對投資端，大幅調整了投資者適當性安排，從500萬元分別調整為精選層100萬元、創新層150萬元、基礎層200萬元；引入包括公募基金在內的機構投資者，為市場引入更多“活水”。同時，在投融兩端的中間，即市場交易組織等方面做了很多安排，包括精選層實施連續競價交易、提高基礎層和創新層的撮合頻次，提高市場定價效率，促進投融資對接。

徐明表示，本次改革建立了多層次資本市場之間的有機聯系，通過建立轉板上市機制實現和滬深交易所的對接，暢通市場內部各層級掛牌公司的流動，實現新三板掛牌公司的“能上能下”；優化準入制度，健全退出機制，實現市場的“能進能出”。

另外，新三板掛牌企業眾多，在發展階段、行業特征、企業規模等方面差異巨大，市場需求多元，情形較為復雜。徐明表示，在改革推進中，全國股轉公司始終將風險防控與改革落地同部署、同安排，牢牢守住風險防控底線。

改革有起點無終點

全國股轉公司董事長謝庚表示，本次改革只是在新證券法框架下，構建了新三板作為場內、公開市場的基本制度框架，面對資本市場服務中小企業創新發展的機遇和挑戰，新三板改革創新將是一個持續深化的過程。

謝庚介紹，全國股轉公司將堅持開門辦市場的一貫作風，深刻理解和把握中小企業的資本市場需求，深入了解投資人和市場中介的核心關切，集市場各方智慧完善服務中小企業的“四個體系”。

具體而言，政策體系方面，中小企業具有很多不同于上市公司的基本特征，而中小企業金融服務成本收益比不高，需要一套更加包容性的政策體系予以支持；制度體系方面，有了差別化政策體系的支持，就有條件構建出與滬深市場有差別的、符合中小企業特征的制度體系；監管體系方面，要使成本收益平衡，按照“建制度、不干預、零容忍”的要求，縱向分層次、橫向分行業把監管體系構建好；服務體系方面，立足新三板定位和中小企業需求，構建全方位的市場服務體系，提升市場服務能力和水平。

謝庚表示，通過以上“四個體系”的構建，努力創造更加有利于包容風險、分散風險、化解風險的資本市場環境，孵化培育一大批小特精專企業，為中國經濟的自主創新和轉型升級貢獻力量。

“新三板改革只有起點，沒有終點”，徐明說。下一步，全國股轉公司將圍繞如何進一步增強對中小企業、民營經濟的服務能力這一核心，在中國證監會的領導和部署下，在北京市和有關各方的支持和參與下，持續推進改革創新，積極推動構建支持新三板服務中小企業的政策體系。