藥明巨諾招股日期為10月22日到10月28日，而螞蟻集團(tuán)預(yù)計(jì)27日招股，二者撞車(chē)幾乎成了定局。

作為打新投資者，我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)？我們先來(lái)簡(jiǎn)單看看兩家公司值得關(guān)注的關(guān)鍵點(diǎn)。

先說(shuō)說(shuō)藥明巨諾，本次招股公開(kāi)發(fā)售977萬(wàn)股，每手500股，甲乙組共分19540手。但截止發(fā)稿前，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為100.74倍，按照回?fù)芤?guī)則，認(rèn)購(gòu)100倍以上公開(kāi)發(fā)售比例將達(dá)到50%，因此，甲乙組將共分97700手。相比近期冷淡的港股市場(chǎng)，可見(jiàn)投資者對(duì)于藥明巨諾的認(rèn)購(gòu)情緒比較高。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)信息整理）

藥明巨諾由藥明康德(118.9, -0.70, -0.59%)和美國(guó)Juno公司合資創(chuàng)立，前者是CXO的業(yè)內(nèi)巨頭，后者是美國(guó)細(xì)胞領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，這樣的股東背景讓藥明巨諾未來(lái)在CAR-T療法上的地位值得期待，就像被少林、武當(dāng)合力調(diào)教的弟子想不成高手都難。

另外，藥明巨諾的基石陣容豪華，包括Rock Springs Capital、橡樹(shù)資本管理公司、Platinum investment management limited、高瓴、太平資產(chǎn)管理、LVC Mi Holding、Aranda Investments等10名投資者，一共拿貨約60%，沒(méi)有留貨給國(guó)配，可見(jiàn)機(jī)構(gòu)對(duì)其認(rèn)可度很高。

（圖片來(lái)源：公開(kāi)信息整理）

再者，生物醫(yī)藥板塊今年一直都是市場(chǎng)熱點(diǎn)，除了海普瑞(13.8, 0.12, 0.88%)首日破發(fā)，其他12只票在暗盤(pán)和首日均實(shí)現(xiàn)了上漲。而且按照目前藥明巨諾招股價(jià)區(qū)間中間值計(jì)算，市值約82億，不足同為CAR-T企業(yè)的傳奇生物市值的1/3。雖然考慮到生物醫(yī)藥板塊有所回調(diào)，但20%-30%的漲幅還是沒(méi)太大問(wèn)題的。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：富途）

從目前市場(chǎng)熱度來(lái)看，后續(xù)螞蟻上市吸引大批資金，參與藥明巨諾的資金不會(huì)過(guò)多，另外，從目前市場(chǎng)消息來(lái)看，藥明巨諾的融資額度緊缺，很多銀行資金預(yù)留給螞蟻打新融資，因此，本次藥明巨諾的乙組估計(jì)分得手?jǐn)?shù)較多，打和點(diǎn)會(huì)比較低，值得一搏。

再來(lái)談?wù)勎浵仭Ｋ幕久婢筒挥枚嘟榻B了，眾多機(jī)構(gòu)抱團(tuán)站臺(tái)，生怕錯(cuò)過(guò)這個(gè)大概一生只有一次的機(jī)會(huì)。近期，其估值一升再升，從2000億美元到2800億美元，而2020年上半年螞蟻凈利潤(rùn)約為220億元人民幣，假設(shè)全年凈利潤(rùn)480億元，PE約為39倍。這個(gè)估值下，上漲的確定性很高。此時(shí)可以考慮留大部分資金準(zhǔn)備申購(gòu)螞蟻，并提前聯(lián)系券商的額度，全力上乙組。

但在筆者寫(xiě)稿之時(shí)，據(jù)路透旗下IFR報(bào)道，最新報(bào)告顯示螞蟻集團(tuán)的估值提升至3800-4610億美元。若按照4200億美元來(lái)算的話，約為人民幣28000億元，則PE為58倍，相比于之前的2800億美元估值上漲了50%。作為新股發(fā)行，的確不算便宜，留給二級(jí)市場(chǎng)的水位比較小。

但若拿螞蟻和PayPal對(duì)比，從較長(zhǎng)的周期來(lái)看，螞蟻并不貴。

以2019年12月31日計(jì)，PayPal擁有3億活躍用戶(hù)和7000億美金的支付交易規(guī)模，目前市值2500億美元，市盈率約97倍；而同期支付寶活躍用戶(hù)超10億，支付交易規(guī)模約16萬(wàn)億美元，以4200億美元市值計(jì)，市盈率約58倍，相對(duì)并沒(méi)有那么貴。另外，PayPal僅依靠支付業(yè)務(wù)盈利，而螞蟻主要是拿支付作為入口，依靠微貸科技、理財(cái)科技、保險(xiǎn)科技、商家服務(wù)作為變現(xiàn)手段，未來(lái)想象空間更大。考慮到螞蟻的成長(zhǎng)性，消化掉目前的估值沒(méi)有問(wèn)題。

也就是說(shuō)，如果螞蟻?zhàn)罱K估值為2800億美元，則上漲確定性高。可以考慮留大部分資金上螞蟻的乙組，小部分資金申購(gòu)藥明巨諾的乙組和現(xiàn)金一手摸。

如果以目前傳言螞蟻估值4000億美元左右來(lái)看，雖然我認(rèn)為破發(fā)可能性也不大，但二級(jí)市場(chǎng)水位就比較小了。建議可以留少部分資金上螞蟻，充分利用現(xiàn)金賬戶(hù)摸一手，其他資金就直接打藥明巨諾。

當(dāng)然，如果是以長(zhǎng)期持有的價(jià)值投資角度，螞蟻當(dāng)然是最值得期待的。