年內保險中介機構新三板“出走團”再添一員，然而，不同于其他公司本著降低運營成本的“逃離”，新出走者卻身懷轉板的雄心。9月29日，北京商報記者從新三板獲悉，近日，保之家宏大保險銷售股份有限公司（以下簡稱“宏大保險”）召開董事會議并通過議案，欲從新三板摘牌并轉戰港交所或海外市場。不過，業內人士分析稱，港交所及海外資本市場IPO均設有硬性指標，宏大保險近三年的連年虧損可能會成為其轉移市場的最大“攔路虎”。

摘牌轉板利弊幾何

9月28日，宏大保險召開第一屆董事會第十六次會議，全票通過了《關于公司申請股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的議案》（以下簡稱《議案》）。《議案》表示，根據公司所在行業發展狀況及自身經營狀況，公司計劃在香港聯合交易所掛牌上市或登陸海外資本市場。為配合公司整體戰略規劃的實施，經慎重考慮，公司擬向全國中小企業股份轉讓系統申請股票終止掛牌。

“相較于新三板，港股市場和海外市場具有相對較高流動性，一些新三板掛牌保險公司會考慮選擇轉戰港股或者海外市場。”對于一般的保險中介“轉移陣地”原因和機會，川財證券所所長陳靂分析稱，一方面港股和海外市場的交易相對活躍，定價功能會更明顯；另一方面，登陸港股或海外市場有利于企業的國際化發展，能提供國際化的市場、團隊、技術等。

“當然，也存在港股和海外的市場化程度更高，企業可能面臨成本及IPO募集資金不足等風險的考驗。”對于可能存在的風險，陳靂如是表示。

而關于公司轉戰港股或海外市場的未來發展戰略以及將會如何應對可能存在的風險，北京商報記者多次致電宏大保險，但電話均未接通。

掛牌兩年凈利連虧

告別新三板的轉板之路并非坦途。宏大保險能否達到港交所及海外市場上市設置的門檻，仍需打上問號。作為一家以保險產品代理銷售、保險公估業務及提供互聯網保險技術服務為主營業務的專業保險代理銷售公司，宏大保險于2018年5月14日登陸新三板。然而，掛牌新三板的兩年內，該公司業績仍處在虧損的泥潭。

具體來看，2018年該公司歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-720.92萬元，相較于2017年下滑了近6倍。而這一情況在2019年雖得到好轉，但是凈利潤依舊虧損467.78萬元。今年上半年該公司也虧損116.9萬元。

而連續虧損或成為該公司轉戰其他資本市場的“攔路虎”。陳靂分析，香港主板對內地公司上市的要求主要為：上市前三年合計盈利5000萬港元，其中最近一年須達2000萬港元。

而登陸海外資本市場，多地證券交易所也均有對于公司上市前盈利能力的要求。比如，紐約證交所需要公司必須在最近3個財政年度里連續盈利，且盈利在最后一年不少于250萬美元、前兩年每年不少于200萬美元或在最后一年不少于450萬美元，三年累計不少于650萬美元；納斯達克三條選擇標準中，其一有著“最近3個財年稅前總盈利超過1100萬美元，最近2個財年每年稅前盈利超過220萬美元，并且最近3個財年每年稅前盈利大于0”的表述。

宏大保險意圖具體登陸哪個地區拓展市場，并如何解決持續盈利等硬性指標問題，北京商報記者多次致電該公司，截至發稿均無法接通。

年內5家中介摘牌

宏大保險摘牌新三板僅是年內保險中介機構撤退大軍的一個縮影。除了宏大保險外，截至9月29日，已有安泰保險、眾信易誠、匯中保險、匯安保險4家保險中介摘牌。

如眾信易誠公告稱，因公司無法在今年6月30日前披露《2019年年度報告》，對主辦券商的問詢亦未做相關回復，亦未向主辦券商提交相關材料，股票自2020年7月1日起將被全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司實施停牌；6月，安泰保險發布擬申請終止新三板掛牌公告表示，根據公司目前經營發展結合公司未來發展戰略調整，為提高決策效率，降低運營成本。

“保險中介退市可能是因為新三板上市的好處沒有達到預期，甚至出現了負效果，未來也看不到實現當初目標的可能性。”首都經貿大學保險系副主任李文中分析稱，新三板本身流動性不強，導致許多公司融資不易，與掛牌之初期許相去甚遠。然而，新三板掛牌之后需要受到更嚴厲的監管、遵循更多財務制度，為此公司需要在信息披露等方面支付更高的成本，而這也是許多保險中介摘牌的重要原因。

有保險中介機構也直言，自2018年掛牌以來，未能實現預期的經營效果，同時因保險代理行業政策等因素導致公司業績受到一定影響，且公司掛牌后支付的中介機構費用增加，導致公司的運營成本上升。

陳靂也總結表示，保險中介選擇摘牌一般出于以下考慮：“一是企業從新三板獲得融資有一定困難，為了獲得融資，企業嘗試轉戰其他交易所；二是企業自身經營能力不足，中介費用也較高，為了降低成本摘牌；三是需要面臨較嚴格的信息披露壓力，企業會希望由自己來掌握企業內部信息的披露權。”