近日，深圳市翔豐華科技股份有限公司(簡稱：翔豐華，代碼：300890.SZ)發布首次公開發行股票并在創業板上市網上搖號中簽結果公告，這家公司距離真正上市只差臨門一腳了。 經《電鰻快報》調查發現，翔豐華此次IPO可謂有五大傷痛，并且每條傷痛足能讓這家公司“臥床不起”。

針對招股書存在的諸多疑點，《電鰻快報》向公司發去了求證函，但至今公司閉口不言。

病痛之一：資金鏈危機 IPO只為“補窟窿”

據《電鰻快報》觀察，翔豐華資金不足，截至2018年底，公司貨幣資金為0.46億元，較上年底的1.07億元減少0.61億元，而短期借款為0.64億元，較上年底的900萬元暴增6.16倍。2016年至2018年，翔豐華的經營現金流凈額分別為-1072.07萬元、-1.10億元、-5501.38萬元。同期，公司投資現金流分別為-4129.94萬元、-1.31億元、-2326.82萬元。

值得注意的是，2019年應收賬款占營收6成，30筆長期未收回。2014年至2019年各期末，翔豐華應收賬款余額分別為6519.59萬元、9243.79萬元、12,227.85萬元、24,044.61萬元、25,899.98萬元和46,142.80萬元。同期，應收賬款凈額分別為6144.84萬元、8326.68萬元、10,742.20萬元、21,735.60萬元、22,709.45萬元和40,314.34萬元，占當期營業收入的比重分別為80.05%、63.99%、45.39%、59.92%、37.88%和62.45%。

2017年末、2018年末及2019年末，翔豐華逾期應收賬款的賬面余額分別為13,354.71萬元、15,934.88萬元及23,505.92萬元，占各期應收賬款余額比例分別為55.53%、61.52%及50.94%，壞賬準備金額分別為2309.01萬元、3190.53萬元、5828.47萬元。招股書披露，翔豐華長期未收回的應收賬款共有30筆，翔豐華對其中13筆采取了司法催款措施，但7筆執行未果。其中，翔豐華對2017年第二大應收賬款客戶河南捷源盛于2019年末全額計提壞賬準備1625.00萬元。捷源盛因涉及合同糾紛被列為失信被執行人，根據河南省新鄉市牧野區人民法院2020年5月15日公告[(2020)豫0711破1號]，該法院受理捷源盛破產清算一案。

在負債方面，公司短期借款增長迅勐。2014年至2019年各期末，翔豐華的負債合計3443.35萬元、11,739.23萬元、15,382.36萬元、28,555.14萬元、55,434.34萬元和51,656.36萬元，其中流動負債分別為3323.35萬元、9758.32萬元、12,109.44萬元、23,560.78萬元、50,225.21萬元和47,042.82萬元。2014年至2019年末，公司短期借款分別為674.32萬元、2130.40萬元、1590.66萬元、900.00萬元、6445.69萬元和8000萬元，增長迅勐，占負債總額的比重分別為19.58%、18.15%、10.34%、3.15%、11.63%和15.49%。

2014年至2019年末，公司資產負債率分別是36.57%、58.13%、46.70%、34.95%、48.31%和44.10%。

市場質疑，翔豐華此次選擇急于上市，目的是融資后能補補資金上的“窟窿”。可是，這并不能解決公司撐起的資金鏈危機。

病痛之二：供應商真實性存疑 采購數據或造假

《電鰻快報》注意到，翔豐華的前十大供應商中，鄭州興然新材料有限公司(簡稱鄭州興然)有些可疑。

在2017年9月21日翔豐華首次申報披露的招股書中，鄭州興然未出現在2016年前五大供應商名單中，當時第五大供應商為郴州杉杉，采購金額為800.75萬元。但2018年12月18日翔豐華更新的招股書中，公司2016年向鄭州興然采購的金額為956.52萬元，向其關聯方新密天源采購362.01萬元，二者合計為1318.53萬元，位列翔豐華第五大供應商。郴州杉杉是公司第六大供應商，當年采購額為861.90萬元。前后兩份招股書對供應商披露出現如此大變化，令人疑惑。另外天眼查披露的鄭州興然成立于2016年，2016年年報顯示公司員工總數為16人，資產總額313.35萬元，營業收入475.88萬元，納稅總額10.03萬元，凈利潤為-187.05萬元。

鄭州興然2016年營業收入只有475.88萬元，而翔豐華向其采購達到956.52萬元，令人不解。

實際上，發審委也注意到了翔豐華供應商的相關問題，在反饋意見中要求公司補充說明上述公開信息與公司披露的2016年向該公司采購956.52萬元差異較大的原因，鄭州興然2016年注冊成立即成為當年第五大供應商的原因等問題。

不過在此后的各版招股書中，翔豐華均未回復上述問題。

病痛之三：對關聯交易遮遮掩掩

2016年9月30日，上市公司躍嶺股份(002725.SZ)曾計劃收購翔豐華100%股權，但在停牌數月后，收購計劃于2017年1月終止。不過翔豐華與躍嶺股份的交集并沒有隨著收購終止而中斷。招股書顯示，躍嶺股份的董事長林仙明，和翔豐華實控人周鵬偉的配偶王健蕾，均為致格電池股東，分別持股8.10%和4.34%，王健蕾還曾在致格電池擔任高級管理人員。

《電鰻快報》發現，2014年致格電池曾是翔豐華第五大客戶，翔豐華2014年至2016年對其銷售金額為262.45萬元、257.16萬元、3.7萬元，直到2016年之后銷售才中斷。另外，致格電池的另一名股東雷祖云(持股5.73%)，在2015年入股翔豐華并擔任監事會主席，2017年辭職并將其持有256.50萬股的翔豐華股份0元轉讓給女兒雷萍。而雷祖云實際控制、持股77.04%的福建恒基建設股份有限公司，在2015年至2018年承接的翔豐華工程建設，價格分別為772.72萬元、2746.43萬元、2975.95萬元、5244.48萬元和3778.38萬元，合計約為1.55億元。

天眼查顯示，2016年8月恒基建設因一樁買賣合同糾紛全部未履行，被福建當地列入失信人名單。近年來這家公司涉及的法律訴訟也達到20多起，包括建設工程施工合同糾紛、買賣合同糾紛等。

公司緣何對上述關聯交易遮遮掩掩?

病痛之四：公司股東多達19家 融資客讓公司股權不穩

《電鰻快報》注意到，2016年9月30日，上市公司躍嶺股份曾計劃收購翔豐華100%股權，但在停牌數月后，收購計劃于2017年1月終止。雖然“被上市公司收購”的計劃終止了，翔豐華卻打起了“獨自上市”的主意。2017年10月，翔豐華開始獨立闖關IPO。但2018年3月，翔豐華終止審查撤回申請材料，第一次申請上市的嘗試宣告流產。

截至本次招股書簽署日，周鵬偉持有翔豐華1562.08萬股，占總股本的20.8278%;鐘英浩持有翔豐華643.96萬股，占總股本的8.5862%。兩人合計持股29.4140%。本次發行成功后，周鵬偉的持股比例將降至15.6208%，鐘英浩的持股比例將降至6.4397%;兩人合計持股比例降至22.06%。

截至目前，翔豐華的股東多達19家，除了上述公司股東外，還包括眾誠致遠(深圳)創業投資合伙企業(有限合伙)、北京華創策聯創業投資中心(有限合伙)等十多個股東。值得關注的是，2013年開始翔豐華幾乎每年都有機構入股，公司的26名股東中有19家為投資機構，先后進行了12次股權轉讓，這些機構大多是通過增資及股權受讓入股。

針對公司部分財務投資者及其關聯方持股比例較高等問詢，深交所上市委進行了重點問詢。7月30日，翔豐華回復落實函稱，財務投資者已承諾鎖定期滿后股份轉讓時，確保該股份受讓方承諾在公司首發上市之日起36個月不謀求實際控制人地位。

病痛之五：15起訴訟未完結 公司發展隱患

《電鰻快報》注意到，隨著新能源補貼退坡，翔豐華下游的部分廠商倒閉、破產，導致公司回款風險較高。根據最新版的招股書披露，目前翔豐華仍有15起訴訟未完結，均為原告翔豐華訴其他企業的買賣合同糾紛，訴訟金額合計1423.62萬元。

天眼查顯示，公司自身風險有12項，周邊風險有32項，預警提醒更是多達185項。其中2014年公司投資的東莞市翔豐華電池材料有限公司有環保處罰，因違反建設項目“三同時”及驗收制度罰款2萬元并責令停止違法行為。

15起訴訟涉及梅州市正宜能源有限公司、東莞市世能電子科技有限公司、深圳市愛華動力電池有限公司等，其中金額最高的是與東莞市易升電池有限公司、陳國棟的買賣合同糾紛。深圳市龍華區人民法院2019年1月22日做出(2018)粵0309民初1382號《民事判決書》，判決要求東莞市易升電池有限公司支付貨款236.50萬元及利息，陳國棟承擔連帶清償責任。東莞市易升電池有限公司、陳國棟尚未執行該訴訟，翔豐華尚未申請執行，目前案件尚在進行中。

翔豐華在招股書中表示，訴訟案件主要系公司作為原告的買賣合同糾紛，涉及金額不大，公司已全額計提壞賬準備，對生產經營不構成重大不利影響。

公司董事長周鵬偉，也是翔豐華創始人，其共有11個任職信息，擔任4家公司的法定代表人，擔任高管5家，實際控制權4家公司，如何斬斷利益輸送之手?