在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的助推下，A股IPO提速明顯。不僅注冊(cè)制下獲準(zhǔn)發(fā)行的新股增多，IPO核準(zhǔn)制下企業(yè)上會(huì)數(shù)也屢創(chuàng)新高。僅8月，就有71家IPO企業(yè)上會(huì)（含創(chuàng)業(yè)板上市委、科創(chuàng)板上市委），單月上會(huì)數(shù)創(chuàng)下了歷史新高，截至目前，9月已安排了41家企業(yè)上會(huì)接受審核，本月IPO上會(huì)數(shù)量大概率超過8月。

多位市場人士表示，注冊(cè)制試點(diǎn)的擴(kuò)大，吸引著更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場，現(xiàn)在IPO報(bào)備的項(xiàng)目很多，上會(huì)高峰還將持續(xù)一段時(shí)間，但這并不意味著可以“帶病申報(bào)”，目前出現(xiàn)了多個(gè)項(xiàng)目被否和暫緩表決的案例，IPO審核趨于嚴(yán)格。

IPO提速明顯

隨著注冊(cè)制試點(diǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)圍，新股發(fā)行明顯加速，科創(chuàng)板設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制，新的板塊和新的制度合力加快了IPO的審核速度。

9月以來，包括發(fā)審會(huì)、科創(chuàng)板上市委和創(chuàng)業(yè)板上市委在內(nèi)，已公布的IPO上會(huì)數(shù)量達(dá)到了41家，特別是在9月3日，IPO上會(huì)數(shù)量達(dá)到了12家，和8月20日的單日紀(jì)錄持平。但因?yàn)橛袃杉移髽I(yè)暫緩表決，單日上會(huì)數(shù)量沒有超過8月20日。而就在8月，IPO上會(huì)公司數(shù)量高達(dá)71家，創(chuàng)下了單月的上會(huì)紀(jì)錄。

安信證券策略分析師夏凡捷表示，注冊(cè)制下IPO發(fā)行節(jié)奏有了變化，審核的加速和上會(huì)企業(yè)的增多，提升了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。從IPO融資規(guī)模來看，注冊(cè)制下的IPO募資規(guī)模占比已接近七成，由此可見，目前A股IPO市場已經(jīng)形成以注冊(cè)制為主的新格局。

IPO的提速并不意味著審核的放松，值得注意的是，過去十天，晶臺(tái)股份成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首家IPO終止審核企業(yè)，精英數(shù)智成為今年首家被否的科創(chuàng)板企業(yè)，另外，還有漢弘數(shù)字、四方新材和吉大正元3家擬IPO項(xiàng)目在發(fā)審會(huì)臨考時(shí)遭遇了“暫緩表決”。

上述3家暫緩表決的公司擬上市場所分別為科創(chuàng)板、主板和中小板，預(yù)計(jì)擬募集資金分別為6.83億元、15.22億元和5.15億元。從業(yè)績上來看有一些波動(dòng)，如漢弘數(shù)字3年?duì)I業(yè)收入分別為4.84億元、6.09億元和8.81億元，而歸母公司凈利潤一度在2018年虧損0.82億元，而在2019年又再度盈利2.14億元。

終止審核和暫緩表決的增加，引發(fā)了市場對(duì)IPO審核生變的猜想。記者了解到，終止審核、被否的企業(yè)往往是因?yàn)椴环螴PO條件，或是存在企業(yè)因自身原因?qū)е翴PO進(jìn)程難以推進(jìn)的情況。而“暫緩表決”多是由于IPO項(xiàng)目沒有硬傷，但由于是否給出“過會(huì)”票還存有爭議，所以擱置了出具結(jié)果的時(shí)間，一般來講，企業(yè)還需要二次上會(huì)，根據(jù)企業(yè)反饋情況來決定是否放行。

一家券商投行人士表示，暫緩表決或與企業(yè)在IPO期間被舉報(bào)有關(guān)，監(jiān)管層需要多按下暫停鍵，核查舉報(bào)真?zhèn)魏蠼o出定論，目的就是為了防止“帶病申報(bào)”，雖然降低了IPO的過會(huì)率，但保證了新股的質(zhì)量，給市場釋放了監(jiān)管從嚴(yán)的信號(hào)。

審核關(guān)注焦點(diǎn)有這些

注冊(cè)制的改革方向下，監(jiān)管層審核的關(guān)注點(diǎn)從持續(xù)盈利、經(jīng)營性指標(biāo)轉(zhuǎn)移到關(guān)聯(lián)交易、合法合規(guī)等方面。

以8月上會(huì)的陜西北元化工集團(tuán)股份有限公司為例，發(fā)審委關(guān)注企業(yè)關(guān)聯(lián)交易情況，發(fā)審委委員要求說明發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方采購電石和塊煤的交易價(jià)格是否公允，是否建立相應(yīng)的市場交易機(jī)制，按市場價(jià)格交易的機(jī)制是否具有持續(xù)性和穩(wěn)定性；未來規(guī)范及減少關(guān)聯(lián)交易的措施及制度安排。

合法合規(guī)的情況也是發(fā)審委關(guān)注重點(diǎn)。比如江蘇日久光電股份有限公司，被要求補(bǔ)充披露實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方是否曾被法院列入失信被執(zhí)行人名單，是否存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)人員是否符合董監(jiān)高的任職資格，是否構(gòu)成本次發(fā)行障礙；補(bǔ)充說明發(fā)行人和解案件被法院恢復(fù)執(zhí)行時(shí)，發(fā)行人仍被列為被執(zhí)行人的原因等。

云南健之佳健康連鎖店股份有限公司，就被問到歷史股權(quán)代持是否存在規(guī)避領(lǐng)導(dǎo)干部親屬經(jīng)商相關(guān)規(guī)定等；新疆洪通燃?xì)夤煞萦邢薰?，被問?bào)告期內(nèi)對(duì)平臺(tái)公司銷售收入快速增長的原因及合理性、銷售收入的真實(shí)性等。

交易所的問詢則更為細(xì)致，多和企業(yè)市場競爭關(guān)系、科創(chuàng)屬性如何有關(guān)。以近期市場關(guān)注的螞蟻集團(tuán)的IPO為例，上交所針對(duì)此前螞蟻集團(tuán)招股書，提出了6大類21個(gè)問題，涉及公司實(shí)控人、與騰訊控股有限公司等公司的市場競爭、與阿里巴巴的關(guān)系及數(shù)據(jù)共享等內(nèi)容。上市委重點(diǎn)關(guān)注了螞蟻集團(tuán)和阿里巴巴對(duì)于業(yè)務(wù)開展過程中獲取的海量數(shù)據(jù)如何進(jìn)行管理和運(yùn)用，數(shù)據(jù)資產(chǎn)界限是否清晰，是否有混用數(shù)據(jù)池，是否存在侵犯其他方數(shù)據(jù)隱私的情況，對(duì)于數(shù)據(jù)的獲取、管理和使用是否合法合規(guī)等。

上述投行人士表示，站在IPO大門口排隊(duì)的企業(yè)都應(yīng)該有底氣，經(jīng)得住問詢和發(fā)審委的考驗(yàn)，只有首發(fā)企業(yè)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)一步提高，上市公司質(zhì)量才能從源頭上得以提升，為資本市場有序健康發(fā)展輸入高質(zhì)量的源頭活水。