近日，惠而浦發(fā)布公告稱，收到格蘭仕交送的《要約收購報告書摘要》，格蘭仕擬以5.23元/股的要約收購價，要約收購惠而浦4.68億股股份（占惠而浦總股本的61%）。業(yè)內(nèi)人士表示，格蘭仕此舉或意在打開其大家電市場，實現(xiàn)借殼上市。

據(jù)了解，以微波爐業(yè)務(wù)起家的格蘭仕曾是白電巨頭美的的老對手，但其一直深耕廚電、小家電領(lǐng)域，目前營收與美的相距甚遠(yuǎn)。近年來，格蘭仕一直在宣稱向綜合性白電集團(tuán)轉(zhuǎn)型，但業(yè)內(nèi)人士表示，至今未看到轉(zhuǎn)型成效。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，格蘭仕已經(jīng)錯過了家電企業(yè)的高速生長期，只能通過并購的方式獲得更大的營收規(guī)模。但值得注意的是，格蘭仕擬要約收購惠而浦股權(quán)的消息發(fā)出后，惠而浦股價連續(xù)多個交易日漲停，目前已高出要約收購價近一倍，且雙方均未披露更多進(jìn)展，未來收購事宜仍有諸多不確定性。

格蘭仕要約收購惠而浦意在打開大家電市場，或?qū)崿F(xiàn)借殼上市

官網(wǎng)信息顯示，格蘭仕創(chuàng)立于1978年9月，以微波爐起家，定位為綜合性白色家電和智能家居解決方案提供商。

多名業(yè)內(nèi)人士表示，雖然格蘭仕是微波爐企業(yè)中的龍頭，但近年來，該領(lǐng)域的市場在逐漸萎縮。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，近三年來，臺式單功能微波爐產(chǎn)品銷售額逐年遞減，2017年銷售額73.1億元，銷量1421.4萬臺，2018年銷售額72.8億元，銷量1468.1萬臺，2019年雖然銷量增長明顯，達(dá)到1576.1萬臺，但銷售額卻降至70.9億元。

反觀創(chuàng)立于1911年，距今已有百年歷史的白電制造商惠而浦公司（Whirlpool Corporation），在2014年收購了合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司51%股份，合肥三洋更名為惠而浦（中國）。

據(jù)其官網(wǎng)介紹，目前惠而浦（中國）旗下?lián)碛谢荻帧⒌鄱取s事達(dá)等品牌，涵蓋冰箱、洗衣機(jī)等白色家電及廚房電器、生活電器等產(chǎn)品線。

關(guān)于此次要約收購惠而浦（中國）的原因，格蘭仕在要約收購報告書中解釋稱，基于對惠而浦（中國）未來發(fā)展的信心，并看好惠而浦（中國）與自身的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，擬通過本次要約收購獲得惠而浦（中國）控制權(quán)。

談及格蘭仕收購惠而浦股權(quán)對格蘭仕的意義，資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬分析稱，首先，大家電是格蘭仕一直沒有打開市場份額的軟肋，若收購惠而浦（中國），格蘭仕可獲得優(yōu)質(zhì)冰洗業(yè)務(wù)生產(chǎn)線，打開大家電市場；其次，格蘭仕可通過收購惠而浦（中國）實現(xiàn)借殼上市。

此外，多名業(yè)內(nèi)人士對記者分析稱，惠而浦在海外市場具有一定的品牌優(yōu)勢，若最終格蘭仕能夠成功收購惠而浦，將對其開拓海外市場起到重要的作用。

惠而浦股價連續(xù)漲停，收購事宜存諸多不確定性

對于格蘭仕的收購要約，惠而浦集團(tuán)（Whirlpool Corporation）稱，“表示歡迎，針對與格蘭仕建立潛在的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以增強(qiáng)惠而浦中國業(yè)務(wù)一事，我們正在對要約條件及潛在戰(zhàn)略合作的多方面因素進(jìn)行評估。”

但與此同時，惠而浦集團(tuán)方面表示，絕不會退出中國。惠而浦集團(tuán)方面稱，對中國發(fā)展策略，包括面向中國消費者持續(xù)推動惠而浦這一旗艦品牌的增長，具有十足的信心，對中國市場長期投入的戰(zhàn)略初心不會改變。

記者了解到，目前惠而浦只是收到了格蘭仕的一項潛在收購要約的報告書。股票分析師王旭對藍(lán)鯨TMT記者表示，要約意向存在多重不確定性，“目前，要約收購意向只是一個意向，具體還得看被要約標(biāo)的是否同意被收購，若同意，還要看被要約標(biāo)的是否同意價格。”

對于此次要約意向的后續(xù)流程。惠而浦方面表示，在獲得必要的監(jiān)管批準(zhǔn)前，預(yù)計格蘭仕不會發(fā)起正式的部分收購要約。待要約正式發(fā)起后，股權(quán)收購事項將由惠而浦公司董事會進(jìn)行審閱批復(fù)。此外，在2021年2月1日針對惠而浦中國的股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制解除之前，雙方可能不會就具體收購股份達(dá)成協(xié)議。

此外，記者注意到，格蘭仕擬以5.23元/股的價格收購惠而浦61%的股權(quán)消息發(fā)出后，惠而浦股價連續(xù)多個交易日漲停，截至9月1日，股價為9.28元/股，已經(jīng)高出要約收購價5.23元/股近一倍。

對此，多名證券分析師表示，惠而浦股價遠(yuǎn)高過格蘭仕收購價潛藏風(fēng)險，但二級市場股價難免大幅波動，要約方不宜盲目追漲。王旭表示，5.23元/股的要約收購價是格蘭仕發(fā)出要約前根據(jù)惠而浦此前市場價格計算的，“發(fā)出邀約后股價漲高，收購方的收購價不能說隨著被收購方股價上漲而上漲，應(yīng)該有其最高能出價的底線。”

藍(lán)鯨TMT記者就此向格蘭仕方面相關(guān)人士咨詢，對方表示，關(guān)于此事，主要是高層在推進(jìn)，未接觸到更多信息，會以公告形式披露。

轉(zhuǎn)型綜合性白電集團(tuán)未見成效，并購能否實現(xiàn)“1+1>2”？

根據(jù)格蘭仕官網(wǎng)信息顯示，近十年，格蘭仕從微波爐制造企業(yè)向綜合性白色家電集團(tuán)轉(zhuǎn)變，同時融合先發(fā)的全產(chǎn)業(yè)鏈智能制造和Galanz+智慧家居優(yōu)勢，加快從傳統(tǒng)制造業(yè)向數(shù)字科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

值得注意的是，盡管格蘭仕集團(tuán)生產(chǎn)微波爐、空調(diào)器、電飯煲、電磁爐、電烤箱、電水壺、冰箱、洗衣機(jī)、吸塵器、加濕器等電器，但大多數(shù)消費者對格蘭仕品牌的定位仍舊是微波爐。

4月，格蘭仕進(jìn)軍開源芯片，工業(yè)4.0示范基地同時進(jìn)行。格蘭仕副董事長兼格蘭仕集團(tuán)工業(yè)4.0項目總指揮梁惠強(qiáng)在接受記者采訪時表示，格蘭仕將投資超100億元同步推進(jìn)工業(yè)4.0項目、開源芯片項目，朝著世界500強(qiáng)企業(yè)的目標(biāo)邁進(jìn)，未來3-5年在順德達(dá)到超過1000億元的年營收規(guī)模。

對此，多名業(yè)內(nèi)人士表示，芯片研發(fā)與工業(yè)4.0項目前期均需要投入大量的資金，而最終的收益與項目發(fā)展情況還有待考量。

談及格蘭仕轉(zhuǎn)型的成效，產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌表示，目前未看到其轉(zhuǎn)型的商業(yè)價值、銷售價值和市場價值，“雖然近年來格蘭仕已宣布入局芯片，但微波芯片等均是在為其產(chǎn)業(yè)鏈做配套。”

從產(chǎn)業(yè)規(guī)模上看，據(jù)全國工商聯(lián)頒布的《中國民營企業(yè)500強(qiáng)榜單》顯示，近兩年格蘭仕營收分別為200.92億元及212.44億元。

洪仕斌表示，目前格蘭仕的業(yè)務(wù)業(yè)績?nèi)源嬖谥T多短板，“首先，20年前格蘭仕與美的同城較量，但如今美的僅半年的營收就已超千億；其次格蘭仕一直想在大家電領(lǐng)域有所突破，但其在大家電中的市場地位仍不及小家電。”

與此同時，記者注意到，近年來惠而浦的業(yè)績一直處于疲軟態(tài)勢，2019年年報顯示，惠而浦全年營收為52.82億元，虧損3.2億元。而受疫情影響，2020上半年惠而浦業(yè)績持續(xù)下跌，上半年營收21.56億元，同比下降19.9%；歸母凈利潤-1.16億元，同比下滑93%。

洪仕斌認(rèn)為，中國家電領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入寡頭競爭時代，格蘭仕已經(jīng)錯過了2000年-2010年的家電企業(yè)發(fā)力期，只能通過并購擴(kuò)大規(guī)模、提升競爭優(yōu)勢，但并購惠而浦的效果仍未可知，能否實現(xiàn)“1+1>2”的價值體現(xiàn)還有待觀察。