8月23日下午，惠而浦（中國）股份有限公司（以下簡稱“惠而浦”，600983.SH）公告披露，8月21日其收到廣東格蘭仕家用電器制造有限公司（以下簡稱“格蘭仕”）的書面告知函，格蘭仕正在籌劃要約收購惠而浦，不以終止惠而浦上市公司地位為目的，可能導致惠而浦上市公司控制權發生變更。

值得一提的是，消息披露前兩個交易日，惠而浦股價出現明顯上漲，漲幅分別為6.25%、10.09%，8月24日停牌，股價為6.33元。

對于擬收購的原因，格蘭仕方面回應《中國經營報》記者稱，目前除了公告以外，公司暫沒有任何補充。惠而浦披露的信息則稱，此舉是“基于對公司未來發展前景的信心及對公司投資價值的認同”。

家電行業觀察人士洪仕斌認為，在格蘭仕層面，擬收購惠而浦的原因，其一為借殼上市，獲得上市公司平臺，其二為兩者業務具有彌補性。

從家電分析師梁振鵬的觀點看來，格蘭仕是整個國內大型家電企業內少有的未上市的公司，這客觀上來說已經影響到了格蘭仕的發展步伐。對于格蘭仕來說，加快通過公司的上市進程，拓寬融資渠道是當務之急。

從格蘭仕的發展歷程和業務方向看，其以微波爐起家，近10年，格蘭仕則從微波爐制造企業向綜合性白色家電集團轉變，但截至目前在洗衣機、冰箱等大件白電領域尚不強勢。

此外，格蘭仕還在加快從傳統制造業向數字科技型企業轉型，布局芯片行業。2019年9月，格蘭仕發布首款物聯網家電芯片“BF-細滘”，2020年1月，由格蘭仕集團發起，格蘭仕和賽昉中國、千兆躍共同投資的廣東躍昉科技有限公司正式落戶順德，著力打造千億級芯片產業生態鏈。

在惠而浦層面，其前身為合肥榮事達三洋電器股份有限公司。2014年，美國惠而浦耗資34億元，收購合肥榮事達三洋電器股份有限公司51%股份，彼時喊出5~10年進入中國國內一線白電集團的雄心，不過結果不盡如人意。

從業務上看，惠而浦主要產品正是洗衣機、冰箱等白電產品，惠而浦年報顯示，2019年其52.82億元營收中，27.34億元來自于洗衣機，16.07億元來自于廚電和小電業務，4.74億元來自于冰箱業務。

2017～2019年，惠而浦營收連降三年，扣非凈利潤分別為-4.88億元、0.07億元、-3.82億元，現金凈流入分別為-1.31億元、-2.97億元、-10.08億元。

在資金方面，格蘭仕收購惠而浦是否存在難度？

家電分析師劉步塵認為，據其觀察，格蘭仕目前年營收不足400億元（《2019年中國民營企業500強報告》顯示，2018年格蘭仕營業收入212.44億元），當前或有約60%左右營收來源仍為微波爐，而微波爐行業毛利率低下，年利潤或不會超過3億元，疊加格蘭仕對于芯片方面的投資，以及收購惠而浦可能的資金規模，格蘭仕需率先解決資金上的問題。

從惠而浦股權架構看，目前惠而浦前三大股東中，惠而浦（中國）投資有限公司持股51%，合肥市國有資產控股有限公司持股23.34%，中國證券金融股份有限公司持股2.13%。這也就意味著，格蘭仕要拿下控制權，惠而浦（中國）投資有限公司必然要出讓股權。

如果以當下的市值計算，截至8月24日，惠而浦市值為49億元，持股51%對應的市值為24.99億元，持股30%對應的市值為14.70億元。

不過劉步塵認為，彼時入局時美國惠而浦方面耗資34億元，疊加控股惠而浦期間的其他投資，格蘭仕欲拿下控股權恐需要更高出資額。

洪仕斌則認為，格蘭仕營收早已突破百億元，且收購可能會有外部資金參與，因而他認為資金層面難度并不太大。

值得一提的是，擬收購消息發布后，針對惠而浦或退出中國市場的質疑，惠而浦方面向媒體方面表示，惠而浦不會退出中國，惠而浦在合肥市擁有大量投資，對中國市場長期投入的戰略初心不會改變。

無論是否退出中國市場，洪仕斌認為，被收購都是一個被動和無奈的結果。他認為，目前在勞動力成本更低等諸多因素的影響下，國內擁有更為積極的產業鏈，伴隨著這樣的產業背景，國產家電品牌的強勢崛起，目前所有的外資品牌家電都面臨著競爭力的相對衰退、市場的壓縮。

在洪仕斌看來，格蘭仕擬收購惠而浦是產業發展背景下的案例之一，后續這樣的案例仍會不斷上演。